U “Worst Case Scenario” di Nomura hè avà in ghjocu

Actualizazione (1700ET): Ùn ci hè statu compru in FB oghje cum'è Zuck hà vistu u so patrimoniu netu evaporà à una quantità di circa $ 30 miliardi. Ma, dopu à l'ore – dopu à una caduta di più di 7% in u prezzu di l'azzioni di AMZN in cuncertu cù u naufragiu tecnologicu di u ghjornu – i guadagni è e prospettive di Amazon anu suscitatu un sorprendente aumento di quasi 20% (aghjunghjendu circa $ 15 miliardi à u patrimoniu netu di Jeff Bezos). ..

Eccu a cosa però…

Cumu l'avemu dettu prima, dopu avè scambiatu à una distanza impressionante di i "attivatori di compra" di CTA u mercuri, u bagnu di sangue di l'oghje in i mercati larghi (spaziu più bassu è più alluntanatu da quellu "flussu di compra" novu / incrementale da CTA Trend) hè avà di primura critica. perchè, cum'è Charlie McElligott di Nomura hà nutatu prima, avemu gradualmente "bruciatu" quelli flussi evidenti di "prima tappa di rallye meccanicu" … è à u stessu tempu strappatu à traversu diverse tappe à livelli tecnichi critichi.

Ma…

A mossa di sta notte in AMZN hè avà un prublema maiò per i mercati. In fatti, cum'è McElligott hà avvistatu, hè un " scenariu potenziale peghju".

1) I fondi vendenu Delta è ripiglià in Vol / Gamma cum'è una reazione à FB per preoccupazioni ch'ellu sguasserà in u restu di l'Equities , cum'è i fondi avianu cuminciatu à risichi…

2) … perchè u timore hè chì tanti fondi andaranu "piglià una L" quì nantu à a grandezza di u $ drawdown chì pruvucarà una liquidazione chì si sparghje in altri nomi di crescita "liquidu" …

3) … è dopu, AMZN libera i numeri assoluti +++ più tardi, furzendu ancu un altru "affacciatu à l'altru latu di a barca" cum'è i flussi sopra citati poi inverte.

Simply out, u stratega di Nomura "l'hà chjapputu"…

1) L'effondrement de FB s'est écrasé dans tous les autres indices d'actions…

2) L'azzioni di crescita sò state sistematicamente macchiate cum'è una foca di u zitellu …

3) E poi AMZN esplode più altu, strappandu l'indici sottostanti più altu…

Tuttu ciò chì lascia smette di esse eseguite, posizionamentu caòticu è gamma estremamente offsides (ricurdate chì sta mossa in AMZN hè accaduta dopu à a chiusura di u mercatu di l'opzioni) …

Oh, è solu per aghjunghje alcuni sprinkles à quellu sundae di risicu, ùn vi scurdate di dumane hè u ghjornu di a paga – chì hè stallatu per esse una stampa disastruosa.

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I guadagni di AMZN dopu à a campana oghje parenu esse l'ultima, a megliu speranza per i tori di rebound-betting-bulls postu chì l'impattu à livellu di l'indice di a debacle FB hè assai significativu per l'ampia ricuperazione di l'Equities chì era guidata più altu da u Nasdaq "Mega-Cap". Tecnulugia "di novu sopra tuttu in l'ultimi ghjorni…

Charlie McElligott di Nomura nota chì u mess FB ancu ferisce l'estensione immediata di l'ultime rimbalza di u putere in Equities in una moda di second-ordine ancu , perchè à u US Equities cash close – è prima chì i numeri sò stati liberati – una serie di futuri chjave Global Equities avianu avutu. cummirciatu ghjustu à una distanza impressionante di CTA "cumprà triggers" (in particulare per NKY, Eurostoxx, SPX è Russell 2k per u mudellu Nomura QIS) cum'è un potenziale catalizzatore "upside flow" per l'Equities in u ghjornu (s) avanti.

I CTA eranu Bonds "MEGA SHORT" è modestamente brevi sempre in Equities (ancu riduzzione / copre). I livelli di "flip" di tendenza sò i seguenti per quellu gruppu:

• Nikkei 225, attualmente -100.0% short, [27540.0], compru più di 27373.25 (-0.61%) per ghjunghje à -61%, più compru più di 29241.19 (+6.18%) per arrivà à 39%, flip to long over 29241. 6.18%), max long over 29241.19 (+6.18%)

• Euro Stoxx 50, attualmente -22.7% short, [4217.5], più vendite sottu 3405.06 (-19.26%) per arrivà à -61%, max short under 3404.63 (-19.27%), cumprà più di 4260.21 (+1.01%) per uttene à 39%, più cumprà più di 4260.63 (+1.02%) per arrivà à 100%, flip to long over 4260.21 (+1.01%), max long over 4260.63 (+1.02%)

• S&P 500, attualmente -22.7% short , [4577.25], più vendite sottu 3721.28 (-18.70%) per arrivà à -61%, max short under 3720.82 (-18.71%), cumprà più di 4627.88 (+1.11%) per arrivà à 39%, più cumprà più di 4628.33 (+1.12%) per arrivà à 100%, flip à longu più di 4627.88 (+1.11%), max long over 4628.33 (+1.12%)

• Russell 2000, attualmente -100.0% short, [2025.0], cumprà più di 2128.17 (+5.09%) per ghjunghje à -61%, più compru più di 2351.99 (+16.15%) per arrivà à 39%, flip to long over 2351.99 (+). 16.15%), max long over 2351.99 (+16.15%)

• HangSeng CH, attualmente -100.0% short, [8365.0], cumprà più di 8805.44 (+5.27%) per ghjunghje à -39%, più compru più di 10647.85 (+27.29%) per arrivà à 61%, flip to long over 8806.28 (+ 5.28%), max long over 10647.85 (+27.29%)

• NASDAQ 100, attualmente -22.7% short, [15114.5], più vendita sottu 13155.63 (-12.96%) per arrivà à -61%, max short under 13154.12 (-12.97%), cumprà più di 15993.0 (+5.81%) per arrivà à 39%, più cumprà più di 15994.52 (+5.82%) per ghjunghje à 100%, flip à longu più di 15993.0 (+5.81%), max long over 15994.52 (+5.82%)

Ma avà, invece, l'Equities spot si sò spartuti più bassi è più alluntanati da quellu "flussu di compra" novu / incrementale da CTA Trend – chì importa quì, perchè avemu gradualmente "bruciatu" quelli evidenti flussi di "prima tappa di rallye meccanicu".

U stratega di Nomura mette in scena un potenziale peghju casu da quì :

I fondi vendenu Delta è ripiglià in Vol / Gamma cum'è una reazione à FB per preoccupazioni ch'ellu sguasserà in u restu di l'Equities, cum'è i fondi avianu cuminciatu à risichi…

… perchè u timore hè chì tanti fondi andavanu à "piglià una L" quì nantu à a grandezza di u $ drawdown chì pruvucarà a liquidazione chì spills-over in altri nomi di crescita "liquidu" …

… è dopu, AMZN libera i numeri assolutamente +++ più tardi, furzendu un altru "affacciatu à l'altru latu di a barca" cum'è i flussi sopra citati poi inverte.

Infine, cum'è SpotGamma mette in risaltu, "i risichi downside quì sò materiali".

Una bona quantità di gamma hè posizionata à 4600, chì aghjunghje a resistenza à una spinta più altu in u S & P prima di u venneri.

4500 deve esse vistutu cum'è una grande linea di supportu, ma s'ellu hè rottu pò esse un novu attaccu di volatilità estesa. I nostri mudelli parenu suggerisce chì 4355 seria u prossimu supportu materiale sottu 4500.

Stu rally hè statu guidatu in gran parte da a riduzzione di pusizioni put è / o put values ​​(implied vol drop, vale à dì "vanna trade") chì guidanu i buybacks di dealer-delta. Avemu vistu chì mette u flussu di copertura in stallo l'ultimi ghjorni, chì ùn hè micca terribilmente sorprendente datu a magnitudine di a manifestazione.

Tuttavia, ùn ci hè micca stata una dumanda per l'indici (vale à dì S&P o QQQ). Ci hè stata una offerta vorace per i chjami di stock unichi per inizià a settimana, ma chì svanisce bruscamente eri. L'acquistu di chjamate hè ciò chì pò allargà a manifestazione quandu a copertina mette fora. Questu hè perchè cum'è l'azzioni aumentanu, i venditori anu da cumprà più stock (gamma hedging). Questu, cù a diminuzione di a volatilità implicita mantene una offerta in i mercati.

In casu chì a dumanda di prutezzione di u svantaghju rinnuvà, aghjunghjenu delta negativu à un mercatu debilitatu.

Questu suggerisce chì i dealers seranu shorting futures cù gamma à / nantu à u puntu di flip gamma negativu, è a volatilità implicita elevata.

Questu significa chì mentre avemu documentatu a nostra vista chì ~ 4300 era un "limite più bassu" à principiu di a settimana passata, avemu stimatu chì qualcosa <=4200 pò mostrà cum'è un limite inferiore per a seconda tappa.