U ventu soffia in a direzzione sbagliata per e rinnovabili

Par Allegra Catelli et Michael Msika, journalistes et analystes de Bloomberg Markets Live

L'azzioni di l'energia rinnuvevuli sò in difficultà, ancu in u mità di a crisa energetica di l'Europa. Sembra chì u settore hà bisognu di i banche cintrali per piglià u pede da u gasu in i tassi d'interessu di caminata, ma pò avè aspittà un pocu più.

L'Indice Europeu di Renewables hà persu a maiò parte di a so surperformanza estiva annantu à u più largu Stoxx Europe 600 Index. Dapoi un piccu annu à a data in l'aostu, i stocks rinnuvevuli sò cascati di 20%, è solu l'immubiliare hà fattu peggiu. Anu ricuperatu un pocu da u 12 d'ottobre grazia à l'expectativa per un cambiamentu di tonu da i banche cintrali, ma sò di novu in riscu di disappointing investors se a Riserva Federale ferma falca cun un jumbo rate up this mercuri.

"In generale, hè questu cunflittu è divergenza trà u dulore à cortu termine di e preoccupazioni di i tassi d'interessu versus u guadagnu à longu andà da u latu di a pulitica, è attualmente, u dulore à cortu termine vince sta battaglia", dice l'analista di Credit Suisse. Jens Zimmermann.

L'utilità puderia esse particularmente in risicu, postu chì i tassi più elevati feranu più i rivenuti di u settore in u 2023, secondu i strateghi di Citigroup guidati da Beata Manthey. Sta settimana hè pesante in earnings, cù l'aghjurnamenti da u gustu di Verbund, Vestas, Orsted è Scatec in i ghjorni à vene. Verbund, per esempiu, affruntà i venti in contra da l'aumentu di i tassi, l'intervenzione pulitica è a caduta di i prezzi di l'energia, secondu l'analista di Credit Suisse Wanda Serwinowska. I custruttori di l'infrastruttura sò ancu soffrendu sfide.

"L'aspettattivi di u mercatu anu digià un prezzu in un annu per l'installazione di eoli in terra in u 2023, è vedemu un catalizzatore di i Stati Uniti prima ch'è in l'UE", dice l'analista di Citigroup Martin Wilkie, riferenu à i crediti fiscali in l'Attu di Riduzzione di l'Inflazione di i Stati Uniti.

"Continuemu à crede chì Vestas resta u vincitore chjave à longu andà, ma i catalizzatori pulitichi parenu esse u megliu di u quartu trimestre, è possibbilmente principiu di u 2023".

Mentre a prospettiva di a pulitica à più longu andà hè di sustegnu in quantu i guverni cercanu di scuntrà l'obiettivi per riduce l'emissioni, ci hè speculazione chì l'impositu di l'energia di l'invintu di l'energia puderia chjappà l'equità rinnuvevuli à pocu pressu. I piani di a Germania affettanu e imprese chì producenu elettricità da lignite, nucleare, petroliu, rinnovabili è rifiuti, ma e piante alimentate da gas o carbone seranu risparmiate, alimentando a frustrazione di i gestori di fondi.

"Ùn ci hè statu un pianu chjaru implementatu per risolve ostaculi à cortu, mediu termine, questu hè ancu riducendu a crescita di sti cumpagnie", dice Maximilian Mahn, un gestore di cartera di Bergos AG.

L'altri pensanu chì i prublemi sò stati valutati, cumpresi i tassi invintati, facendu e valutazioni di sti stock abbastanza attraenti. L'analisti di UBS guidati da Sam Arie dicenu chì una prospettiva megliu cà l'anticipata per i prezzi di u gasu duverà furnisce un ambiente megliu per u settore. Eppuru, e scorte rinnuvevuli ùn sò micca esattamente boni, cù u settore chì hè sempre cummerciale à una prima di 90% à u mercatu più largu.

È ci sò assai altri venti in contra, da l'aumentu di i rendimenti di i boni à a rallentazione di i flussi di soldi ESG. U vantaghju di u rendiment di dividendu di e rinnovabili contr'à i bonds hè svanendu, un negativu per i stocks chì sò stati tipicamente boni pagatori di dividendi, dice Mahn.

A quantità chì l'investitori anu messu in ETF di equità ESG hè ritirata drasticamente questu annu, dopu à un record in 2021.

U funziunamentu disgraziatu di i cari ESG, cum'è l'azzioni tecnologiche, cumminati cù una manifestazione in l'imprese petrolifere, hà pisatu l'attrattiva di tali fondi. Un cambiamentu in a narrativa di a Fed puderia cumincià à cambià questu.