U tsunami di liquidità finisce cù un colpu: u Tesoru Aspetta solu $ 100BN In Iniezioni di Cassa Prossimi 2 Mesi

Trè mesi fà, u Tesoru hà surpresu i mercati quandu, in a so previsione trimestrale di indebitamentu , hà rivelatu chì, in u primu trimestre calendariu di u 2021, ùn averia micca bisognu di piglià in prestitu u debitu quantu avia avutu recentemente perchè u soldu di tesoru di u Tesoru (tenutu in u Tesoru) U Contu Generale, o TGA, chì hè solu u soldu di tesoru di u Tesoru tenutu à a Fed) scenderebbe à solu 800 miliardi di dollari, in un record di 929BN $ da 1.729 trilioni di dollari à u 31 di Dicembre 2020.

Questa previsione per una inundazione di liquidità emanata da u Tesoru ci hà incitatu (è successivamente altri) à prevede chì, in cunsequenza di a "liquidità stupefacente" di pocu menu di 1 trilione di dollari in contanti destinati à esse scatenati da l'amministratore di Biden, l'azzioni seranu soar as the injection monetaria di u Tesoru seria assai più grande di u $ 120BN in liquidità injected da a Fed ogni mese.

È mentre e scorte anu daveru cresciutu à i massimi di tutti i tempi, u pianu di inundazione di tesoru di u Tesoru hè inciampatu cum'è l'ultime, appena publicate Stime di Imprestazioni Negoziabili di u Tesoru anu rivelatu.

Sicondu u Tesoru, durante u trimestre di ghjennaghju – marzu 2021, u Tesoru hà pigliatu in prestitu 401 miliardi di dollari in debiti netti cummercializati privati ​​- 126 miliardi di dollari in più di i 274 miliardi previsti inizialmente – è hà finitu u trimestre cun un soldu di cassa di 1.122 trilioni di dollari, circa 322 trilioni di dollari più di i 800 miliardi di dollari ch'ella avia previstu in Farraghju (freccia rossa sottu), ancu sì cumu si vede in u graficu quì sottu, u soldu di cassa TGA attuale hè in veru scorrente veloce, sì micca abbastanza veloce cum'è previstu trè mesi fà.

Sicondu u Tesoru, l'incrementu di 126 miliardi di dollari in u prestitu hè statu primuramente resultatu da l'aumentu di u soldu di liquidità à a fine di marzu un pocu compensatu da e spese nette più basse.

Allora chì prevede u Tesoru chì accadrà in u trimestre attuale è à vene? Eccu u riassuntu di l'ultime Fonti è Usi:

• Durante u quartu d'aprile à ghjugnu 2021, u Tesoru prevede di piglià in prestitu 463 miliardi di dollari in debiti netti negoziabili privati, assumendu un soldu di liquidità à a fine di ghjugnu di 800 miliardi di dollari. A stima di u prestitu hè 368 miliardi di dollari più alta ch'è annunziata in ferraghju 2021, principalmente per via di a risposta supplementare di u guvernu à a pandemia COVID-19.
• U Tesoru aspetta avà $ 800BN in contanti à u 30 di ghjugnu, solu $ 100BN menu di l'ultima stampa di $ 903BN à a fine di aprile. Ciò significa chì l'inundazione di Cassa chì hà vistu calà u bilanciu TGA di $ 700BN dapoi u principiu di l'annu hè in traccia di rallentà finu à un ingannu.
• U Tesoru assume un soldu di cassa di circa 450 miliardi di dollari à a scadenza di a sospensjoni di u limitu di u debitu u 31 di lugliu basatu annantu à i flussi previsti da e so pulitiche di gestione di u numeru è in cunfurmità cù e so autorità è i so oblighi, cumprese a Legge di u Bipartitu di u Budget di u 2019. Si nota chì " u soldu di liquidità attuale u 31 di lugliu pò varià da questa supposizione basatu annantu à i cambiamenti à i flussi previsti in quellu periodu. "
• Durante u trimestre di lugliu – settembre 2021, u Tesoru prevede di piglià in prestitu 821 miliardi di dollari in debiti netti negoziabili privati, assumendu un soldu di liquidità à a fine di settembre di 750 miliardi di dollari.

Da nutà quì: u Tesoru hà quasi quintuplicatu a so stima di presa in prestitu per u trimestre finu à ghjugnu, è aspetta avà di piglià in prestitu 1,3 trilioni di dollari annantu à a seconda metà di l'annu fiscale per aiutà à pagà una zattera di spese fresche in aiutu à a pandemia. E pruiezzioni di u Tesoru anu incorporatu l'impattu di a fattura di sollievu pandemicu di 1,9 trilioni di dollari di Biden; in a so prospettiva di ferraghju, u Tesoru hà lasciatu fora ogni induvina nantu à tali spese .

Intantu per u latu di u soldu, prima di a liberazione di u luni, alcuni strategisti anu speculatu chì u Tesoru puderia restituisce u so soldu di cassa à u locu induve era quandu u Cungressu hà suspesu u limitu di u debitu federale hè statu suspesu, intornu à 130 miliardi di dollari, a menu chì i legislatori anu alzatu o suspesu di novu u tettu. Avà pare chì u Tesoru andarà per un buffer di cassa assai più grande, postu chì i funzionari anu presuppostu un aumentu o una sospensione di u limitu in a so proiezione per 750 miliardi di dollari in contanti per a fine di settembre.

In riassuntu, invece di calà di $ 929BN finu à u 31 di marzu cum'ellu avia previstu di farraghju, u soldu di tesoru di u Tesoru hà diminuitu di "solu" $ 607BN, una differenza di $ 322BN. È in u trimestre attuale, u Tesoru aspetta avà una diminuzione simile in u numeru cum'è l'ultimu trimestre, una goccia di $ 322BN (vs $ 300BN in precedenza), ancu se hè partendu da una basa più alta, u soldu di cassa di u 30 di ghjugnu serà $ 800BN invece di $ 500BN. Questu hè riassuntu in a tavula sottu:

Infine, eccu a piena Reconciliazione di Sorgenti è Usi, mostrendu cambiamenti non solu per u numeru, ma per i bisogni di finanzamentu è i saldi di debitu effettivi.

Per esse sicuri, ùn tutti ùn credenu micca l'ultime pruiezioni: "Queste pruiezioni sò difficiule di fidà si", anu scrittu l'analisti di Jefferies Thomas Simonsand Aneta Markowska in una nota lunedì. "Ci hè una quantità significativa di risicu in quantu à a dimensione è u ritmu di e ricette fiscali durante u trimestre è spese relative à u stimulu dinò. Queste pruiezioni devenu esse viste in u cuntestu chì e prospettive per u finanziamentu cambianu ogni ghjornu ".

Avaremu più da dì à nantu à questu in un post successivo, ma per avà u TL / DR hè chì u tsunami di liquidità hè finitu, è u Tesoru aspetta avà di rilasciare solu $ 100BN in contanti per i prossimi dui mesi, da u $ 903BN attualmente à $ 800BN à a fine di ghjugnu, è dopu solu un altru $ 50BN più bassu trè mesi dopu, o $ 750BN à a fine di u Sept.

Stu rallentamentu di l'iniezione di tesoru di u Tesoru, assuciatu à l'annunziu pussibule di una diminuzione di u QE qualchì tempu intornu à a riunione FOMC di ghjugnu, significa chì u mercatu si scioglie hè in traccia di finisce cù un colpu mentre l'investitori cumincianu à fricchiarà nantu à u risicu di una liquidità dura stop – unu senza u buffer di liquidità di l'iniezioni di cassa di u Tesoru – un pocu di tempu à a mità / a fine di l'estate è cumincià à fà fronte à quellu avvenimentu.