U Tesoru di i Stati Uniti revela una tarifa di vendita di debitu più bassa di quella prevista in u pianu di rimborsu trimestrale; Rendimenti Slide

Sapemu digià – dopu a so publicazione u luni – chì in u trimestre attuale, u Treasury s'aspittava à emette $ 776BN in debitu in u trimestre attuale, o circa $ 76BN sottu à a previsione precedente publicata l'ultimu trimestre, un accoltu rallentu in l'emissione di u debitu cum'è un Risultatu di ligeramente più altu di quelli previsti fiscali in uttrovi.

L'annunziu di rimborsu di u Tesoru d'oghje hà datu i dettagli di quale seria a cumpusizioni di sta emissione, cun un focusu nantu à e vendite di Coupon vs Bill.

Eccu ciò chì avemu amparatu: a settimana prossima, e vendite di u debitu di u Tesoru di i Stati Uniti totaliranu $ 112BN, chì mentre un incrementu da i $ 103BN svelati in Aostu, era menu di i $ 114BN previsti da i venditori di obbligazioni di Wall Street. Hè stata a seconda spinta diretta à u cusì chjamatu rimborsu trimestrale, se ligeramente menu di l'espertu.

L'offerta di $ 112 miliardi in cupuni rimbursà circa $ 102,2 miliardi di note di u Treasury privatu chì maturanu u 15 di nuvembre di u 2023. Questa emissione suscitarà novi soldi da investitori privati ​​​​di circa $ 9,8 miliardi. I titoli sò:

• Una nota di 3 anni in quantità di $ 48 miliardi u 7 di nuvembre, in più di $ 2BN da $ 46BN in ottobre
• Una nota di 10 anni in quantità di $ 40 miliardi l'8 di nuvembre, in più di $ 5BN da $ 35BN in ottobre
• Un bonu di 30 anni in quantità di $ 24 miliardi u 9 di nuvembre, in più di $ 3BN da $ 20BN in uttrovi

U Tesoru prevede di aumentà a nova emissione è a riapertura di a dimensione di l'asta di a nota di 10 anni da $ 2 miliardi è u bonu di 30 anni di $ 1 miliardi; U Tesoru mantene a nova emissione di ubligatoriu di 20 anni è a riapertura di a dimensione di l'asta, nutendu chì "i piani di emissione di u tesoru continuanu à dipende di una varietà di fatturi, cumprese l'evoluzione di e prospettive fiscali è u ritmu è a durata di i futuri riscatti SOMA".

In cunfrontu cù u rimborsu di l'aostu, a diferenza chjave sta volta era un ritmu più lento di l'aumentu di vendite di tituli di 10 anni è 30 anni, cù i boni di 20 anni mantinuti invariati.

Qualchi di più dettagli:

• U Tesoru hà ancu pensatu à aumentà a dimensione di l'asta di riapertura di nuvembre è dicembre di u FRN di 2 anni da $ 2b è a dimensione di l'asta di ghjennaghju di u novu emissione di $ 2b;
• U Tesoru prevede di mantene a dimensione di l'asta di riapertura di TIPS di 10 anni di nuvembre à $ 15b è aumentà a dimensione di l'asta di riapertura di TIPS di dicembre 5 da $ 1b à $ 20b; ghjennaghju 10-annata TIPS nova taglia di l'asta di emissione per esse aumentata da $ 1b à $ 18b.
• Inoltre, e dimensioni di l'asta di dui è cinque anni sò disposti per aumentà di $ 3BN per mese; trè anni da $ 2BN per mese; è sette anni da $ 1BN per mese.

A tavula quì sottu riassume tutte e cose sopra:

Questu hè ciò chì a maiò parte di i traduttori di Wall Street avianu aspittatu da u Tesoru oghje.

U totale di $ 112 miliardi paragunà un piccu di $ 126 miliardi ghjuntu prima in ferraghju 2021; e dimensioni di l'asta in tutta a curva anu cuminciatu à cresce in 2018 per finanzià i taglii fiscali è aumentanu in 2020 per finanzià a risposta federale à a pandemia. Dopu, dopu à una modesta immersione in u 2022, l'emissione di cupuni hè torna in crescita è cuntinuerà à fà cusì indefinitu, salvu chì u guvernu ùn impara à campà in i so mezi, chì di sicuru ùn succederà mai.

U Tesoru hà ancu specificatu chì avà aspetta un unicu passu supplementu in l'emissione trimestrale di u debitu à longu andà. "Siccomu questi cambiamenti facenu un prugressu sostanziale versu l'allineamentu di e dimensioni di l'asta cù i bisogni di prestitu previsti, u Treasury anticipa chì un quartu supplementu di l'aumentu di e dimensioni di l'asta di cuponu serà probabilmente necessariu oltre l'aumenti annunziati oghje", u Treasury hà dettu in a so liberazione Mercuri.

Cum'è di solitu, u Tesoru hà dettu chì pensa à affruntà qualsiasi variazioni staghjunali o inespettate in i bisogni di prestitu in u prossimu trimestre per mezu di cambiamenti in e dimensioni di l'asta di fattura regulare è / o CMB.

U dipartimentu hà dettu chì i so piani "cuntinuaranu à dipende di una varietà di fatturi, cumpresa l'evoluzione di e prospettive fiscali" è u ritmu è a durata di a diminuzione di a Riserva Federale di a so cartera di Treasuries. A Fed lascia finu à $ 60 miliardi à u mese di i so holdings mature senza rimpiazzamentu, furzendu u guvernu à emette più à u publicu.

E postu chì ci era un modestu miss in l'emissione di coupon, l'offset naturalmente avia da vene à a spesa di i bills; questu hè ciò chì u Tesoru hà dettu in quantu à l'emissione di fattura chì vene: "Date previsioni fiscali attuali, u tesoru aspetta di mantene e dimensioni di l'asta di fattura à i livelli attuali à a fini di nuvembre – questu aiuterà à assicurà una liquidità sufficiente per risponde à i nostri elevati bisogni di liquidità di una settimana intornu. A fine di stu mese. Da u principiu di dicembre, u Treasury anticipa l'implementazione di riduzioni modeste à e dimensioni di l'asta di fattura à brevi data chì prubabilmente seranu mantenute finu à a mità à a fini di ghjennaghju ".

I lettori ricurdaranu chì l'annunziu di rimborsu d'aostu – chì hà spaventatu i mercati di ubligatoriu cù l'aumentu di a nova emissione – hè ghjuntu cum'è un pocu di scossa, mandendu i rendimenti in crescita cù i tassi di 10 anni più di 75 punti basi da tandu.

Mentre u secretariu di u Tesoru, Janet Yellen, hà rifiutatu l'idea chì l'aumentu di u prestitu di u guvernu hà causatu a mossa, i participanti di u mercatu mettenu in risaltu una preoccupazione crescente per l'allargamentu di u deficit fiscale di i Stati Uniti.

In a so guida à i funzionari, u Cumitatu Consultivu di Prestiti di u Tesoru – un pannellu di participanti di u mercatu di ubligatoriu – hà nutatu chì ci hè più liquidità è dumanda per i titoli chì maturanu prima di 10 anni.

In quantu à e fatture, chì maturanu in un annu o menu, u Tesoru hà dettu chì "s'aspetta di mantene e dimensioni di l'asta di fattura à i livelli attuali finu à a fini di nuvembre".

À u principiu di u mese prossimu, " U Treasury prevede l'implementazione di riduzioni modeste à e dimensioni di l'asta di fattura à scadenza curta chì saranu probabilmente mantenute da a mità à a fini di ghjennaghju ". Stu pianu vene dopu chì u dipartimentu hà dettu u luni chì s'aspittava più entrate stu trimestre di ciò chì era previstu, grazia in parte à un afflussu di tassi differiti da gran parte di a California è di altri stati.

A parte di i bills in u debitu tutale di u guvernu attuale hè attualmente più di 20%, u tappu chì TBAC hà longu cunsigliatu cum'è più ideale. Tuttavia, in Aostu, TBAC hà indicatu chì sopra à u piccu per un tempu prima di vultà à a gamma cunsigliata ùn saria micca un prublema.

Riguardu à u tema di i buybacks, chì certi anu chjamatu QE in vestiti di pecuri, u Tesoru hà dettu chì "intende furnisce un aghjurnamentu nantu à u timing per implementà u prugramma regulare di buyback in u prossimu annunziu trimestrale di rimborsu".

Per i so piani di Emissione per i Securities Inflation-Protected Treasury, o TIPS, u dipartimentu hà dettu chì mantene a riapertura di a maturità di nuvembre 10 à $ 15 miliardi è aumenterà a so nova vendita di emissione in ghjennaghju di $ 1 miliardi. Hà dettu ancu chì aumenterà a so maturità di 5 anni di riapertura di dicembre di $ 1 miliardi.

In quantu à e note à tassi fluttuanti, u Tesoru prevede di aumentà a dimensione di l'asta di riapertura di nuvembre è dicembre di u FRN di 2 anni di $ 2 miliardi è a dimensione di l'asta di a nova emissione di ghjennaghju di $ 2 miliardi.

In a risposta di ghjinochju, i rendimenti di 10Y sò cascati à i minimi di a sessione se crescenu modestamente postu chì dopu à u rimborsu d'oghje era ligeramente più bassu di ciò chì a maiò parte s'era aspettatu.