U “Stimulus” di u Guvernu Mantene Un Effettu Diminuente

Autore di Daniel Lacalle via The Mises Institute,

L'ecunumia di i Stati Uniti hà recuperatu à un ritmu annualizatu di 6,5 per centu in u secondu trimestre di u 2021, è u pruduttu internu brutu (PIB) hè oramai sopra u livellu pre-pandemicu. Questu deve esse cunsideratu cum'è una bona nutizia finu à chì u mettimu in u cuntestu di u più grande stimulu fiscale è monetariu di a storia recente.

Cù a Riserva Federale chì compra 40 miliardi di dollari di tituli sustinuti da iputechi (MBS) è 80 miliardi di dollari in Treasurys ogni mese, è u deficit previstu di supera i 2 trilioni di dollari, una cosa hè chjara: l'effettu diminuente di u stimulu ùn hè micca solu stupefacente, ma l'impattu sempre più cortu di questi prugrammi hè allarmante.

A cifra di u PIB hè ancu peghju tenendu in contu l'aspettative. Wall Street prevede una crescita di u PIB di 8,5 per centu è a maiò parte di l'analisti anu riduttu e so aspettative in i mesi scorsi. A grande magiurità di l'analisti eranu sicuri chì u PIB reale batterebbe comodamente e stime di cunsensu. Ghjunse massivamente sottu.

Chì ci hè di male?

In i tempi recenti, l'economisti mainstream discutenu solu u meritu di i piani di stimulu basatu annantu à a dimensione di i prugrammi. S'ellu ùn hè micca più di un trilione di dollari americani ùn vale mancu a pena di discute. U guvernu cuntinueghja à annunzià pacchetti di trilioni di dollari cume se una crescita à qualunque costu fussi accettabile. Quantu hè spargugliatu, chì parti ùn funzionanu micca, è, ancu più impurtante, chì generanu ritorni negativi nantu à l'ecunumia sò questioni chì ùn sò mai discusse. Se a zona euro cresce più lenta cà i Stati Uniti, hè sempre colpa à una dimensione presumibilmente più bassa di i piani di stimulu, ancu se a realtà di e cifre mostra altrimente, chì u bilanciu di a Banca Centrale Europea (BCE) hè significativamente più grande di quellu di a Fed in quantu à u PIB di ogni economia è a catena senza fine di piani di stimulu fiscale in a zona euro hè ben documentata.

In i Stati Uniti, duvemu esse estremamente preoccupati per l'impattu cortu è diminuente di i piani di stimulu mostru. Paul Ashworth à Capital Economics hà avvistatu chì questu hè più evidenza chì u stimulu hà furnitu sorprendentemente pocu colpu per u so soldi, è hà ricurdatu à a ghjente chì "cù l'impattu da u stimulu fiscale diminuisce, i prezzi crescenti indebuliscenu u putere d'acquistu, a variante delta corre in u sudu è u tassu di risparmiu più bassu di ciò chè no pensavamu, aspettemu chì a crescita di u PIL rallenti à u 3,5 per centu annualizatu in a seconda metà di questu annu ".

U cosiddettu boom di cunsumazione chì parechji aspettavanu per u 2021 è u 2022 dopu à u forte risparmiu di i blocchi hè oramai più chè interrugatu.

U cunsumu reale hà probabilmente cuntrattu di maghju è di ghjugnu, u cunsensu hà fattu rivisioni à a calata di e stime di crescita di u redditu, è u tassu di risparmiu hè stimatu di esse calatu à 10,9 per centu in u secondu trimestre, assai vicinu à a media di tendenza di 9 per centu.

Inoltre, l'investimenti residenziali si sò cuntratti di 9,8 per centu è e spese federali senza difesa si sò cuntrattate di 10,4 per centu ancu cù spese di carenza massiccia.

L'incrementu mensile di 0.8 per centu in ordini durevuli in Ghjugnu era ancu assai più chjucu di u cunsensu avia previstu. Escludendu i trasporti, era peghju, à solu un 0.3 per centu di crescita mensile.

Inoltre, l'inflazione erosione u putere d'acquistu di i cittadini è indebulisce i margini di e piccule è medie imprese.

Questa, dinò, hè a prova chì e pulitiche neo-keynesiane di "spende à ogni costu" generanu una corsa à u zuccheru à breve termine seguita da una traccia à longu andà di debitu è ​​di zombificazione. Stu deludente 6,5 per centu di guadagnu annualizatu in u PIB di u secondu trimestre, ben sottu à u cunsensu à 8,5 per centu, hè ancu peghju tenendu contu di a dimensione mostruosa di u stimulu fiscale è monetariu, cù calate di l'investimenti residenziali è una trascinzione più grande da l'inventarii.

Qualcosa ùn hè micca sbagliatu quandu u PIB di i Stati Uniti cresce à u 6,5 per centu ma i salarii crescenu solu à u 3,5 per centu, cù l'inflazione à u 4 per centu annualizatu è l'indice di prezzu PCE à u 6 per centu, e rivendicazioni settimanali senza travagliu à quattrucentu mila, è e rivendicazioni cuntinue à 3,3 milioni . In marzu 2020 e rivendicazioni di disoccupazione ghjunghjenu à circa 220.000 à a settimana.

Cù queste cifre, ùn hè micca una surpresa di vede chì l'indice di cunfidenza di i consumatori di l'Università di Michigan hè cascatu à u minimu di cinque mesi di 80.8 in lugliu da 85.5, guidatu sia da e condizioni attuali sia da l'indici di aspettative, cù u primu chì cade da 88.6 à 84,5 è l'ultime mostranu una calata da 83,5 à 78,4.

L'incrementu di 0.6 per centu di e vendite al dettaglio in ghjugnu era una calata in termini reali, cume i prezzi à u consumatore aumentavanu 0.9 per centu. Inoltre, a diminuzione di maghju di e vendite principali hè stata rivista finu à una figura peghju, 1.7 per centu, da 1.3 per centu publicatu prima. Hè una ecunumia sana? Innò.

Tuttu u pianu di stimulu ùn face nunda per migliurà a ripresa di travagliu o u veru miglioramentu ecunomicu. L'ecunumia vera hè cascata per via di i chjusi è si ripiglia grazia à a vaccinazione è a riapertura. Quasi tutti questi trilioni di dollari spesi in prugrammi discutibili ùn generanu micca effetti veri. Pudemu ancu dì chì e rivendicazioni senza travagliu devenu esse a metà di ciò chì sò oghje in una ripresa nurmale è chì l'interventu massivu di u guvernu rallenta u miglioramentu.

Ùn si pò nigà chì u guvernu è l'ecunumisti anu bisognu di cumincià à fighjà questi prugrammi è à monitorà i so risultati, micca solu aghjunghjendu un altru zeru à u prossimu prugramma di stimulu è sperendu u megliu.

U PIB trimestrale deludente hè ancu una preoccupazione perchè u rallentamentu sarà probabilmente bruscu è lascerà una traccia di debitu chì serà assai difficiule da riduce. Tuttavia, se i guverni ponu spende tuttu ciò chì volenu, daranu sempre a culpa à i debuli risultati di ùn spende abbastanza.

Vole dì chì nunda ùn duverebbe esse fattu? Innò. Per assicurà una ripresa robusta è una inflazione più bassa, u guvernu duveria avè messu in opera misure d'offerta, sconti fiscali, è sustene a creazione d'impieghi stimulendu l'imprese start-up è aiutendu e piccule è medie imprese, senza gonfiare prugrammi federali chì ùn anu nunda à chì vede cù u covid -19 sottu a scusa di a pandemia.

Questa hè ancu più prova chì ùn pudete micca stampà è passà u vostru modu à a prosperità. A lezzione hè chì u PIB è l'inflazione artificialmente gonfianti dannu sempre à l'ecunumia à longu andà, in particulare e classi medie, chì soffrenu di più a perdita di u puteri d'acquistu è a difficultà di risparmià.