U Slump di l’Abitazione di a Cina hè assai peghju chè l’informatu; A mità di i custruttori statali avvisanu di perdite “diffuse”.

Nanzu oghje, u capu di vendita di fondi di speculazione di Goldman , Tony Pasquariello, hà osservatu chì "finu à questu puntu di a sequenza, aghju sustinutu chì u rallentamentu in Cina hè statu un nettu pusitivu per l'azioni americane – cù un rispettu specificu di l'impulsu disinflativu è u flussu di Dittu chistu, esce da una settimana chì presentava un altru inseme di dati deludente – è una altra dosa di debulezza di CNH – si sente avà chì i timori di a crescita in Cina ponu pruvucà una dinamica di risichi più globale ".

Ebbè, se Tony hà ragiò, allora fate attenzione quì sottu, perchè a cattiva nutizia fora di a Cina hè diventata un firehose chì hè diventatu più putente cù ogni ghjornu chì passa, soprattuttu s'ellu ùn ignora i falsi dati ufficiali è guarda a verità sottu à a superficia. .

Cunsiderate e statistiche ufficiali di u mercatu di l'alloghju in Cina, chì malgradu a caduta sequenziale per a prima volta in u 2023 in lugliu , sò state prima notevolmente resistenti di fronte à una crescita ecunomica tiepida è registranu i default da i sviluppatori. I prezzi di e case novi sò calati solu 2,4% da un altu in Aostu 2021, i figuri di u guvernu mostranu, mentre chì quelli per e case esistenti anu calatu di 6%.

Di sicuru, i dati ufficiali di a Cina sò quasi credibili quant'è quelli di u Dipartimentu di u travagliu di Biden; è veramente, a stampa chì emerge da l'agenti di pruprietà è i fornitori di dati privati ​​​​hè assai più terribile.

Cum'è Bloomberg nota, sti figuri mostranu i prezzi di e case esistenti chì cadenu almenu 15% in i quartieri principali di e principali zone metropolitane cum'è Shanghai è Shenzhen, è ancu in più di a mità di e cità tier-2 è tier-3 di a Cina.

• E case esistenti vicinu à a sede di Alibaba in Hangzhou anu calatu circa 25% da i massimi di a fine di u 2021 , secondu l'agenti lucali.
• In Lianyang, una zona di u centru populari cù espatriati è finanziarii in Shanghai, i prezzi residenziali sò calati da u 15% à u 20% da i massimi record à a mità di u 2021.

Ancu da marzu, prima di l'ultima crisa di u mercatu di immubiliare, più di a mità di e cità di livellu 2 è tier 3 anu vistu i prezzi di casa esistenti cadunu più di 15% da i picchi, l'economisti di Guolian Securities anu scrittu in un rapportu chì citava dati da transazzione di l'alloghju esistenti. U fornitore di servizii KE Holdings Inc. L'attuale diminuzione da i picchi puderia esse più forte, postu chì l'agenzia compila solu dati da nuvembre 2018, l'economisti anu avvistatu.

E cità di primu livellu, una volta cunsiderate resistenti contr'à una calata di l'abitazione, ùn sò ancu micca immune. I prezzi di e case esistenti in almenu cinque distretti populari di Shenzhen anu calatu di 15% in l'ultimi trè anni, secondu un rapportu di lugliu da l'istitutu di ricerca di pruprietà Leyoujia. U centru miridiunali hè u mercatu di l'abitazioni menu assequible di u paese.

Hè difficilmente una scienza razziale ciò chì succede quì: l'insiders di l'industria è l'economisti dicenu chì l'indici ufficiali di i prezzi di casa di a Cina capiscenu a prufundità di a calata (di assai) in parte per via di metodulugia di longa durata chì lotta per catturà i punti di svolta di u mercatu, in parte perchè. – bè – tutti i dati di a Cina sò propaganda.

Hè una preoccupazione crescente trà l'investituri per a dispunibilità di dati ecunomichi puntuali in Cina, induve l'accessu à alcune informazioni hè diventatu sempre più limitatu sottu u guvernu di u presidente Xi Jinping. Suscita ancu dumande nantu à se i decisori pulitichi stessi anu una cunniscenza precisa di u mercatu mentre ideanu misure per sustene a dumanda. Un altru risicu hè chì i compratori di casa attenti restanu fora, aspittendu chì i cali di prezzu si prisentanu in i dati prima di passà.

L'analisti dicenu chì a metodulugia, chì si basa in parte nantu à l'inchiesta piuttostu cà i dati di prezzu da e transazzione, aiuta à l'autorità per liscia a tendenza è per evità grandi oscillazioni. À u cuntrariu, in i Stati Uniti, l'indici S&P CoreLogic Case-Shiller largamente citati utilizanu dati di u prezzu di casa raccolti in l'uffizii lucali di registrazione di l'atti in tuttu u paese.

Per Henry Chin, chì hà passatu più di 20 anni in ricerca di i mercati immubiliarii mundiali, a fonte è a precisione di e dati sò critichi.

"I dati di u prezzu di casa in parechji paesi sò basati nantu à e transazzioni di u mercatu tutale, ma a Cina usa campioni selettivi", disse Chin, u capu di ricerca per l'Asia Pacificu in CBRE Group Inc. "Quandu un mercatu scende, a vera cundizione di u mercatu hè dura. per esse riflessu in tali dati ".

L'agenzia di statistiche di a Cina hà dettu in una spiegazione in linea chì i dati crudi nantu à i prezzi di a casa nova sò basati nantu à tutte e vendite è e compra registrate in i corpi di transazzione lucali lucali. I prezzi di casa esistenti, però, sò basati nantu à e vendite di prughjetti chjave è indagini, hà dettu. U NBS usa l'indici di prezzi Laspeyres, una formula cumuna utilizata in u mondu sanu, per calculà u so calibre di prezzu di casa di 70 cità, l'uffiziu di statistiche hà dettu à Bloomberg. L'osservatori di u mercatu dicenu chì a metodulugia nantu à u campionamentu è u calculu di l'indice resta ambiguu.

I dati basati nantu à l'indagine "servanu un scopu per evità a fluttuazione estrema", hà dettu Alicia Garcia Herrero, economista capu di l'Asia Pacificu di Natixis SA in Hong Kong. "Ma quandu a ghjente hè prudente chì i prezzi cadenu ancu di più, cusì micca cumprà, tali dati scunfighja u so propiu scopu".

Questu in parte spiega perchè i cambiamenti di u prezzu di a casa implicati da fonti ufficiali è private parenu inconsistenti cù a percepzioni di u mercatu in certe occasioni, l'economisti di Goldman Sachs Group Inc. anu dettu in un rapportu di lugliu chjamatu "Capisce e differenze in e misure di u prezzu di a casa di a Cina".

Traduzzione: nimu ùn crede più à i dati cinesi.

Chì hè assai male per Pechino, postu chì nimu hà da cumprà immubiliare – u più grande attivu di a Cina per ordini di grandezza – s'ellu ci hè una fiducia zero in quale hè u prezzu precisu, è finu à chì ci hè un pocu di cunfortu chì i cali di prezzu sò finiti.

Ciò chì hè peghju hè chì ancu i sviluppatori immubiliarii statali di a Cina avvisanu avà di perdite generalizate, alimentandu a preoccupazione chì a crisa di l'alloghju si espansione da u settore privatu à e cumpagnie cù u sustegnu di u guvernu.

In un rapportu Bloomberg separatu , sapemu chì 18 di i 38 custruttori d'imprese statali elencati in Hong Kong è u cuntinente anu riportatu perdite preliminari in i sei mesi finiti u 30 di ghjugnu , da 11 chì anu avvistatu di perdite per tuttu l'annu in u 2022, secondu. à un cuntu Bloomberg basatu annantu à i schedarii corporativi. Dui anni fà, solu quattru imprese cù azionisti di cuntrollu o maiò statali anu publicatu perdite.

Alcuni di i sviluppatori statali anu citatu i margini di prufittu in diminuzione è e disposizioni più pesanti per scrive i valori di l'attivu derivanti da i disgrazii di l'alloghju. Cumpagnia chì vede pèrdite include alcuni di i più grandi sviluppatori di u guvernu cintrali. Shenzhen Overseas Chinese Town hà avvistatu di una perdita di quant'è 1,7 miliardi di yuan ($ 233 milioni), in parte per via di una strategia di marketing per accelerà a vendita di casa. Chì seguita una perdita in a seconda mità di l'annu passatu, chì era a so prima da a so lista di 1997.

I ghjucatori in e cità economicamente più forti soffrenu ancu. Everbright Jiabao Co., operatu da un gestore di patrimoniu statali lucali in u distrittu Jiading di Shanghai, hà dettu chì aspetta a so prima perdita di a mità di l'annu da a so lista.

L'avvirtimenti signalanu chì i custruttori statali ùn sò più immune da a caduta di l'abitazione di dui anni chì hà debilitatu l'ecunumia è hà innescatu decine di difetti da i pari privati, cù a speculazione chì Country Garden Holdings pò esse u prossimu, un colapsu chì seria più devastanti cà l'Evergrande. collapse dui anni fà. In l'ultime settimane, l'autorità anu intensificatu l'impegni per sustene u settore di a pruprietà, anche se l'analisti sò scettichi chì e misure seranu abbastanza per rinvivisce u mercatu in ogni mumentu prestu.

"U rallentamentu di a pruprietà di a Cina hè digià dannutu à tutti i sviluppatori, cumpresi i grandi legati à u guvernu", hà dettu Zerlina Zeng, analista di creditu senior di CreditSights Singapore. "Ùn aspittemu micca chì a situazione migliurà materialmente in a seconda mità".

Dice questu, secondu l'analista di creditu di Bloomberg Intelligence, Andrew Chan, l'avvisi di perdita ùn sò micca necessariamente tutti disgraziati per i sviluppatori statali – hè naturali chì scriveranu i so inventarii per riflette a calata di i valori, nota.

"E SOE puderanu affruntà a cucina i so risultati per anni migliori avanti", disse Chan. "A chjave hè s'ellu ponu sempre riceve supportu di liquidità da i banche. Per i sviluppatori SOE più chjuchi, serà una situazione casu per casu ".

Ma e perdite riduceranu u so scopu per piglià prughjetti incompiuti lasciati da imprese di u settore privatu predefinitu, sbulicà ancu u sentimentu di i compratori di casa. I regulatori chinesi vedenu a vendita di l'assi cum'è un passu chjave per allevà a crisa di u debitu, postu chì u guvernu di u presidente Xi Jinping stende largamente da i salvataggi diretti.

"A cunsolidazione di u settore richiede in ogni modu tempu", disse Zeng di CreditSights. "Soprattuttu in una calata di a pruprietà quandu l'acquirenti, cum'è e SOE è l'imprese di gestione di l'assi, esigenu valutazioni megliu è i venditori ùn sò micca disposti à disposti à un scontu profondu".

Un strumentu di pulitica chì hè aduprata per rinvivisce u mercatu di l'abitazione è l'ecunumia più larga hè i taglii di i tassi d'interessu. In una mossa sorpresa, u Bancu Populare di Cina marti hà fattu u tagliu più forte in trè anni nantu à a tarifa di i so prestiti à un annu. U bancu cintrali hà ancu incuraghjitu i prestatori à abbassà i tassi di l'ipoteca, Jingyang Chen, strategist Asia FX in HSBC Holdings Plc, hà dettu prima di u mese.

A ghjugnu, 100 da 343 cità chinesi anu abbassatu u pianu di a tarifa di l'ipoteka di casa nova o sguassate u minimu necessariu, u PBOC hà dettu in u so rapportu trimestrale di pulitica monetaria ghjovi. Chistu hà purtatu u tassu mediu di l'ipoteca di a nazione à 4,11% in ghjugnu, in diminuzione di 0,51 punti percentuali da un annu prima.