U settore immubiliare sgranarà ?
Dopu à i banche, fate attenzione à u settore immubiliare. L'analisi di Simone Di Biase, Head of Relationship Management BG SAXO
I banche, l'energia è i trasporti anu purtatu guadagnà prima di a settimana in u mercatu di l'equità ancu nantu à a cunferma chì First Citizens hà finitu l'acquistu di Silicon Valley Bank (SVB).
U guvernu di i Stati Uniti per mezu di a FDIC (agenzia di bilanciu federale) hà furnitu un forte incitamentu à i Primi Citizens, è ancu un scontu significativu, cumprese una linea di creditu di 70 miliardi di dollari è hà accunsentutu per copre perdite in più di 5 miliardi di dollari nantu à a so attività. i prestiti in i prossimi cinque anni, infine garantitu un prestitu di $ 35 miliardi à u bancu. Sembra chì una priorità per i regulatori di i Stati Uniti hè stata per evità chì SVB sia pigliatu da unu di i grandi banche americani, chì da una perspettiva di u mercatu avissi statu a megliu suluzione.
Avà u focusu nantu à u mercatu di l'equità si trasfirìu à l'azzioni immubiliarii in Europa. Emblematicu hè u casu di Aroundtown, a terza più grande sucietà immubiliare listata, chì hà purtatu i cali à u principiu di a settimana cù una calata di 10%, aumentendu e speculazioni annantu à una rinuvazione imminente. L'impresa pussede proprietà in Paesi Bassi, Londra è Germania, cù una esposizione di l'attivu di circa 44% in edifici per uffici è 31% in pruprietà residenziale. A dinamica intornu à l'assi immubiliarii hè impurtante perchè rapprisentanu un elementu chjave in i bilanci di i banche è dunque un fattore chjave in a trasmissione di creditu à l'ecunumia reale.
U fattore di lag è perchè u creditu hè avà criticu per monitorà
L'assi immubiliarii è i capitali privati sò largamente ciò chì sò chjamati assi di 2 è 3 livellu, vale à dì chì ùn anu micca un prezzu ufficiale di cummerciale nantu à a Borsa basatu nantu à quale ponu esse valutati è deve dunque esse deduti da i valori esterni o da paraguni cù i valori esterni. i prezzi di l'assi simili.
Inoltre, l'assi più illiquidi sò quelli di u 3u livellu, prezzu cù un mudellu matematicu statisticu.
Molti assi immubiliarii è patrimoniali privati cadenu in queste duie categurie è in u risultatu, l'impattu nantu à questi livelli da una crescita di i tassi vene cun un lag significativu. Ma quandu e valutazioni cambianu, ponu esse un impattu drammaticu nantu à u mercatu. L'imprese immubiliarii cumerciate in publicazione sò avà valutate à solu 0,66 volte u so rapportu di prezzu à libru, chì implica chì u mercatu aghjusta e prospettive di guadagnu à u bassu è svalutà l'assi immubiliarii.
A dinamica chì hà evolutu durante a crisa bancaria si centra intornu à i costi di finanziamentu più elevati, una ricerca di depositi di tassi più alti, costi di rifinanziamentu più altu nantu à u capitale AT1, è più emissioni di equità se i rendimenti AT1 restanu à i livelli attuali. Inoltre, i banche sò sempre parte di una industria assai regulata chì supprime u ritornu strutturale di u capitale.
A caduta di i valori di a pruprietà amplificherà tutte e dinamiche di sopra è a Svezia serà u primu casu di prova. Da quì vi capisce ciò chì pò esse aspittatu in altri stati. Questu hè chì in u paese scandinavu, e famiglie piglianu più prestiti ipotecarii nantu à l'immubiliare chì in qualsiasi altru paese è per quessa a sensibilità discendente di i cambiamenti di i tassi d'interessu hè più altu.
Cundizioni di creditu più strette seranu u risultatu naturali di a dinamica spiegata sopra è serà ancu u fattore chjave in una eventuale recessione ecunomica chì pare più prubabile. L'indici principali di u Cunsigliu di u Cunsigliu di i Stati Uniti hè cascatu à livelli micca vistu da u sicondu trimestre di u 2018, è a calata da u so piccu hè vicinu à u 7%, ligeramente più altu di quellu vistu in dicembre 2007, quandu l'ecunumia di i Stati Uniti hà entratu in recessione.
Se avemu un ochju à u sub-custituente di l'indici, chjamatu u Leading Credit Index, pudemu vede chì oghje mostra e cundizioni di creditu più ristrittivi (u più altu u valore, u più ristrettu i cundizioni di creditu) dapoi a Gran Crisa Finanziaria. .
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/il-settore-immobiliare-scricchiolera/ u Sun, 02 Apr 2023 06:06:53 +0000.