U Sentimentu di u Mercatu ùn hè mai statu peghju è tutti si pruteghjanu per un crash

Torna in 2007, Jim Cramer famusu gridava à Erin Burnett chì a Fed "ùn hà micca idea di quantu male hè fora … Ùn sanu nunda!" U mercatu d'oghje seria d'accordu cù Cramer.

Mentre chì i stock sò stati martellati da un martellamentu implacable è furioso per a maiò parte di u 2022 chì hà culminatu oghje cù l'S&P chì entra ufficialmente in una correzione di 10% da i so massimi di tutti i tempi…

… un sguardu megliu à u sentimentu di u mercatu vene da l'ultimu toru AAII minus bear index, chì mostra chì u sentimentu di u trader hè raramente peggiu.

L'ultimu rapportu Morgan Stanley Prime Brokerage (dispunibule à l'abbonati prufessiunali ) hà dimustratu quantu hè diventatu u sentimentu bullish rottu. Sicondu u gruppu PB di u bancu, in l'ultima settimana, a leva netta in i fondi longhi / shorts era cascata à solu 48%, u livellu più bassu vistu da ghjugnu 2020, cum'è i fondi di hedge ammucchiati in shorts.

Cum'è u bancu più detaglii, a vendita di a settimana passata "era largamente cuncentrata in N. America, ancu s'ellu HFs hà ancu spostatu versu a vendita di l'azzioni di l'UE ancu. A maiò parte di a vendita di u ghjovi hè ghjunta nantu à u latu curtu, cù l'addizioni brevi in ​​N. Am in. in linea cù alcuni di i più grandi livelli chì avemu vistu YTD ".

Ma in più di un shorting aggressivu di azioni – quellu chì avissi bisognu di una sola parolla di speranza da a Fed per suscitarà una stretta massiva – i cummercianti sempre più ribassi anu espresu a so prospettiva sguassendu coperture svantaghji record, chì cum'è Bloomberg nota oghje, "pò esse. unu mutivu chì u peghju hè statu evitatu finu à avà ".

Cum'è avemu nutatu prima parechje settimane fà, quandu avemu dimustratu a quantità record di putti acquistati chì, secondu Goldman, anu da pocu tempu in media à circa $ 1 trilione per ghjornu …

Tuttu u mondu hè cupartu per un crash: "Avemu avutu una media di $ 1 Trillion di putti per ghjornu. U più grande in u record". – GS pic.twitter.com/zRrpCgbJYZ

– zerohedge (@zerohedge) 31 di ghjennaghju di u 2022

… Bloomberg oghje ripiglià nantu à questu , nutendu chì i cummircianti anu aumentatu in modu stabile e scumesse contr'à l'azzioni, "shaking off a reluctance to short tracing to the meme stock upheaval l'annu passatu". Cum'è un risultatu, ùn solu ùn sò scommesse bearish nant'à u SPY ETF surgiò, ma pussede l'interessu apertu nantu à i prudutti focalizzati nantu à u bonu hè ancu risuscitatu à livelli storichi. Intantu, i gestori prufessiunali sò stati copre e so esposizioni di creditu.

Hè sta prutezzione di svantaghju senza precedente chì hà permessu à i mercati di mantene relativamente resistenti durante a notte, scuzzulate una calata di futuri chì in un puntu hà righjuntu quasi 3% in l'Indice Nasdaq 100.

"Quandu i mercati sò à i massimi records, ci hè assai spaziu per u muvimentu di downside", Randy Frederick, direttore generale di cummerciale è derivati ​​​​di Charles Schwab, hà dettu per telefunu. "Pensu chì puderia diminuisce l'impattu di questu".

Allora quantu pervasive hè u sentimentu bearish? Sicondu i dati di Bloomberg, l'interessu curtu cum'è percentualità di u float SPY hà radduppiatu dapoi u principiu di l'annu, a settimana passata righjunghjendu u più altu da dicembre 2020, secondu a dati di IHS Markit Ltd. Più di 6% di u fondu hè avà fora. prestitu.

Ma mentre chì certi sò shorting the SPY, altri sò solu cumprà mette, cù l'interessu apertu SPY a settimana passata cullò à un altu di dui mesi, è un rapportu Cboe put-to-call chì traccia u voluminu di l'opzioni ligati à tuttu, da i stock singuli à l'indici, cumpresu l'S&P 500 è l'indicatore di timore VIX, anu ancu aumentatu. Trà i tituli in Russia-centric, l'interessu apertu per i cuntratti pusitivi bearish nantu à u $ 1,4 miliardi VanEck Russia ETF (RSX) – chì traccia principalmente l'energia russa è l'azzioni minera – hà cullatu à u più altu livellu da aprile 2018 a settimana passata.

Hè sta "copertura frenetica" chì aiuta à tamponà ogni calata, hà dettu Matt Maley, stratega di u mercatu di Miller Tabak + Co, impediscendu chì u mercatu sguassate à u scontru, un prucessu chì in parechje manere serà necessariu per chì u sentimentu di risicu sia veramente in fondu. .

"Hè assai simili à quandu una borsa cù un interessu assai altu riceve una cattiva nutizia. U calatu tende à esse assai più ordinatu chì quelli shorts cumincianu à piglià prufitti è copre e so pusizioni ", disse.

Intantu, cum'è avemu indicatu prima duie settimane fà, una storia simile hè stata ghjucata in u spaziu di l'obbligazioni corporative mentre a Fed aumentava a retorica. Mettite l'interessu apertu sia per u più grande High Yield Corporate Bond ETF (HYG) sia per u so peer Investment Grade (LQD) hè ghjuntu à quasi record.

"HYG è LQD sò stati un focusu chjaru cù una copertura più consistente in quelli prudutti di ciò chì avemu mai vistu", disse Chris Murphy, co-capu di a strategia di derivati ​​in Susquehanna.

Una dinamica simili hè stata osservata da Goldman's Prime Broker chì hà truvatu chì i shorts nantu à l'ETF di creditu anu aumentatu da 29% questu annu, superendu u generale short-book per i fondi scambiati di i Stati Uniti, chì hè cresciutu da 5% in u listessu stretch. In generale, i fondi di hedge tracked da u bancu avianu à u principiu di ferraghju impulsu pusizioni curtite in ogni settimana ma una da u principiu di nuvembre.

Ancu prima di u scossa Ukraine, Investisseur eranu digià cupertu per via di l'inclinazione hawkish di a Fed, disse Frederick di Schwab. E mentre chì u casu pò esse fattu, i buildups bearish sò una vista nantu à u mercatu chì cuntinueghja à vende, i cummircianti cumprà a prutezzione micca perchè volenu avè a pussibilità di usà, ma perchè speranu micca. Aiuta ancu u mercatu à vende in una manera assai più ordinata.

"Hè cum'è una polizza d'assicuranza. Quandu cumprate una polizza d'assicuranza nantu à una vittura, ùn hè micca perchè sperate di crash – hè perchè sapete chì puderia succede ", disse.

Tuttavia, cum'è Bloomberg nota, ancu s'ellu hè pussibule chì tutte e scorte protettive puderanu rende i movimenti negativi menu viulenti, "puderia ancu esse u casu chì u mercatu ùn capisce ancu ciò chì sò l'implicazioni macro di un cunflittu in Ucraina", secondu Peter Chatwell. , capu di strategia multi-asset in Mizuho International.

E sanzioni à a Russia puderanu spinghje l'inflazione "è dunque rinfurzà ancu più l'usurpazione di a banca centrale. Per quessa, i prezzi di i prudutti sò improbabile di fà cum'è un rifugiu sicuru ", disse. "È quandu i prudutti di i tassi fallenu cum'è una copertura, questu generarà più vendita di l'assi di risicu".

Chì hè veru, salvu chì, sicuru, i commodities surge cusì altu ch'elli sparghjenu una recessione glubale, simile à ciò chì avemu vistu in l'estiu di u 2008. In questu casu, tutti quelli putenzi seranu certamenti utili. Seranu ancu assai utili se Morgan Stanley hà ragiò , è avemu avà rivivendu u playbook di a fine di u 2018, chì mandarà l'S&P caduta à 3,800 à a fine di marzu …

… un colapsu chì a maiò parte d'accordu hà da infine scatenà a messa di a Fed perchè mentre Biden pò esse terrorizatu da l'inflazione, aspetta solu chì scopra ciò chì un crash di u mercatu farà à i so valutazioni di appruvazioni.

E cum'è l'investitori aumentanu e so scumesse per una apocalisse di u mercatu, i tori sò tranquillamente estinti. Mentre chì l'azzioni ùn sò micca scendinu guasi à u rapidu ch'elli si feranu se ùn ci era micca i taglii negativi, sò sempre in caduta, è cum'è nutatu sopra, l'S&P 500 hè avà più di 10% da u so record record à u principiu di l'annu. signalà una correzione tecnica. A caduta hà ancu spintu l'indici sottu à a so media mobile di 200 ghjorni in l'ultimi ghjorni, un auguriu bearish chì suggerenu chì puderia scorri versu un pianu assai più bassu.

L'S&P 500 hè "vivendu à a fine di u supportu" intornu à u livellu 4,300, secondu Craig Johnson, tecnicu di u mercatu di Piper Sandler. Una violazione sottu chì "avaristi cunvalidà un bassu più bassu dopu à un altu più bassu, cuntrollà a casella di classificazione per una tendenza discendente è furzendu à reevaluate a nostra tesi di u mercatu bull", hà scrittu. Ancu s'ellu si mantene cù u so target di prezzu di 5,150 per a fine di l'annu per avà, dice chì "u sfondate tecnicu si deteriora rapidamente cù a nostra fiducia in u nostru scopu di prezzu di fine di l'annu".

Trà i toru chì a cunvinzione svanisce u ghjornu, è chì dicenu chì l'azzione di u prezzu stessu li convince chì u mercatu hè in prublemi, hè u stratega tecnicu di Evercore ISI Richard Ross chì hà dettu chì u so travagliu cuntinueghja à suggerisce chì l'S & P 500 hè diretta versu una goccia profonda. . Ellu predice una rottura sottu 4,200 puderia purtà l'indice à 3,600 – apprussimatamente in linea cù a previsione di Morgan Stanley – un calatu di circa 16% da induve hà chjusu marti.

"Mentre manifestazioni di succorsu effimeri si saranu cum'è u cunflittu scende è flussi, i sementi di a decadenza attuale sò stati piantati da a pulitica è a pandemia assai prima chì e truppe si amassinu à a fruntiera", hà scrittu in una nota. Ellu hà dettu chì hà incuraghjitu i clienti à luttà contra a tentazione di cumprà brevi manifestazioni datu "u spettru ominoso di l'inflazione più alta in 40 anni è più alti chì riunioni per cumbatte l'inflazione".

Un altru trà l'orsi di riformatori hè Gina Martin Adams di Bloomberg Intelligence, chì hà nutatu chì l'S&P 500 prova i livelli di supportu criticu chì, se rottu, suggerisce chì una altra correzione di 10% hè avanti. U livellu chjave per fighjà hè 4,280, è "ancu s'ellu u mudellu pò emerge solu se l'S&P 500 chjude sottu à quellu supportu chjave, una cumminazione di internu debilitatu, crescita di i tassi d'interessu, rallentamentu di crescita è pressione di l'inflazione pò esse risultatu in un capu è – e spalle in cima à a furmazione per l'indici ", hà scrittu in una nota intitulata "E commodities ponu esse l'unica cosa chì mantene S&P 500 sopra l'acqua".

Infine, a chartist Katie Stockton hà dettu chì l'indici di azioni anu vistu u momentu di cortu termini turnà negativu a settimana passata dopu à una breve manifestazione di i minimi di ghjennaghju. L'S&P 500 è u Nasdaq 100 sò "in un terrenu di prova" quandu si avvicinanu à quelli minimi di ghjennaghju una volta.

"Ùn ci sò ancu segni di esaurimentu negativu, chì suggerenu chì questi livelli seranu pruvati in i ghjorni à vene", hà scrittu, è hà ragiò: finu à chì u mercatu cuntinueghja à scendere più bassu è ùn riesce à flussu, trascinendu u "mercatu una volta invincible". generali "inseme cun ellu, e scorte ùn anu micca fondu, un sentimentu incapsulatu da a vechja massima Baron Rothschild: "cumprate quandu ci hè sangue in i carrughji".

Ùn ci simu micca avà, ma cum'è u sangue literale cumencia à scorri in i carrughji, mancu u record messu in soprappughjate impedisce ciò chì vene.