‘U sbagliu’ – L’affari si stanu avvicinendu à i mercati
'U sbagliu' – L'affari vanu in capu in i mercati
Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,
L'affari s'avvicinanu. E cose cambianu rapidamente se fate una grande attenzione. Cum'è sapete chì aghju avutu martellatu nantu à a Fed per esagerà nantu à u fronte di liquidità causendu una bolla d'assi storica mentre aggravava l'inuguaglianza di ricchezza è avà avendu alimentatu l'inflazione chì face male à u fondu 50% u più. Nunda da què ùn hè sanu à parè me, ma a nova macchina alta costante di u mercatu di borsa hè mascherata cum'è sana è pusitiva.
Un cambiamentu chjave: Ùn sò più una voce sola in questa valutazione, di più in più a Fed è Powell sò chjamati per avè commessu un sbagliu di pulitica è e voci in tuttu u spettru (cumprese alcune nantu à a Fed stessa) urganizanu sempre di più à a Fed per piantà QE. Perchè? Perchè un consensu più largu hè emergente chì e preoccupazioni chì aghju statu suscitatu stanu davveru à rializà.
Lasciami legà uni pochi di pezzi quì.
Eccu Mohammed El-Erian chì chjama l'errore puliticu di a Fed:
"Ùn avemu da scopre se simu in un sbagliu puliticu maiò finu à a fine di l'annu" dice @elerianm nantu à l'ultime azzioni da a Fed. "Pensu chì sìammu". pic.twitter.com/fP93JckzNc
– Squawk Box (@SquawkCNBC) 23 d'Agostu, 2021
I prublemi sottostanti: Per una, a Fed stà troppu libera troppu longu lancianendu troppu liquidità è poi manca una finestra d'uppurtunità per diminuì quandu puderebbenu, altrimenti e cundizioni finanziarie diventanu troppu calde, si forma una bolla affermata è dopu quandu e cose rallentanu ùn possu micca affinà o aumentà i tassi chì affermu hè a fase in cui simu dighjà.
Stu sentimentu hà ripigliatu assai oghje da Rick Rieder di BlackRock:
"The Fed pussutu sò cuminciatu s'affina mesi fà," rici @BlackRock s Rick Rieder. "Parlemu di $ 10B- $ 15B à u mese di tesoreri. Hè solu u tempu d'andà. A liquidità hè troppu grande". pic.twitter.com/ag6YF48w20
– Squawk Box (@SquawkCNBC) 26 d'Agostu, 2021
L'altru prublema hè l'inflazione. A Fed hà sottestimatu totalmente l'inflazione. Questa ùn hè micca a mo affirmazione chì vene da a Fed stessa:
"Avemu assai di Inflation in i Stati Uniti, di più chè noi spetta," rici @stlouisfed 's James Bullard. "Assai dipende da se l'inflazione hà da moderà in 2022 o micca. Sò un pocu scetticu … Pensu chì vulemu andà in taper, uttene u taper finitu à a fine di Q1." pic.twitter.com/DuuTcyegKs
– Squawk Box (@SquawkCNBC) 26 d'Agostu, 2021
Chì hè una ammissione di un sbagliu senza fà una ammissione. L'inflazione alta face u più male à i poveri, ancu Bullard l'hà ricunnisciutu.
Cù l'inflazione continuendu à esse più calda di l'aspettata è più persistente di l'aspettatu da u latu di l'offerta poi continuendu à stampà (è ancu a diminuzione hè sempre stampa) a Fed continua à lanciare carburante nantu à u focu chì hè ancu u puntu chì Jim Grant hà fattu:
Cusì a mo disputa:
A Fed ùn hà micca da fà un sbagliu puliticu.
Hà digià fattu un sbagliu puliticu.
È avà sò di fronte à a più grande bolla d'assi di a storia è sò dispirati à ingegnerà un sbarcu dolce.– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 26 d'Agostu, 2021
È iè hè a più grande bolla d'assi in a storia:
Capità di u mercatu à u PIB 205,5%.
A parte quessa, e cose sò perfettamente normali è sane. pic.twitter.com/W55vYTHyXd
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 26 d'Agostu, 2021
Hè ciò chì accade quandu avete un mercatu gestitu tit per tat cù u bilanciu di a Fed è in autopilota. Eccu induve simu è aghju messu in risaltu a macinazione unica di u mercatu eri in a mo apparizione in CNBC induve aghju ancu alzatu u prossimu puntu chjave: Inugualità di ricchezza:
L'ineguaglianza di ricchezza hè un grande prublema, micca solu un teorema, è si deve sempre di più dumandassi se e pulitiche di soldi facili è a stampa persistente di soldi danneghjanu veramente l'ecunumia à longu andà:
Forse a ragione per a quale a velocità di u soldu continua à cratera è ùn face micca a so strada in l'ecunumia vera hè perchè tutta a ricchezza hè aspirata da i pochi chì a tenenu in i beni stessi continuamente sfruttati da a Fed.
Chì puderia significà chì a Fed hè in realtà a demolizione di l'ecunumia. pic.twitter.com/BjgWl48LFg– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 26 d'Agostu, 2021
Dopu tuttu, questu tuttu hà cuminciatu à fallu una volta chì a Fed hà continuatu a so spree di soldi à bon pattu in l'anni 2000 dopu à u crash tecnologicu, dopu radduppiatu dopu à u crash di l'alloghju hà aiutatu à fermentà, è avà si hè quadruplicatu, tutti producendu u listessu risultatu, eccettu peghju ogni volta.
Di novu, ùn soffiu micca solu fumu quì, ciò chì hè statu spintu sottu à u tappettu piglia sempre più attenzione quì via Bloomberg:
Ciò chì si adatta à a conclusione di u Studiu di Harvard: "e famiglie di i Stati Uniti è di i redditi più bassi diventanu sempre più indebiti, e persone ricche anu più soldi legati in fondi di debitu, è menu soldi vanu per favurizà l'innovazione è a prosperità". https://t.co/SbtRqAzIQY
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 26 d'Agostu, 2021
Quote:
«E famiglie più ricche anu più probabilità d'investisce in obbligazioni chè di spende i so soldi, è a crescita sproporziunata di l'assi di queste famiglie hè statu un grande mutore di a dumanda di cumprà u debitu. Ma ci hè un altru modu per guardà sta stessa storia: Più soldi anu l'individui più ricchi, menu sò prubabili di ricirculallu è aiutanu à alimentà a velocità di u soldi chì hè critica per a crescita ".
U fondu di fondu: Hè sempre più difficiule per Powell di ricusà di diminuisce mentre e voci si multiplichenu.
Ancu u cunsigliu editoriale di Bloomberg l'hà chjamatu passatu per finisce QE :
«U scopu primariu di QE hè di pressà i tassi d'interessu à longu andà è di sustene a dumanda cumuna. A prumessa di a Fed di cuntinuà à cumprà obbligazioni per un periodu allargatu hà fattu sta spinta più forte – ciò chì era appruvatu dopu a fiducia cascata à l'iniziu di a pandemia. À u mumentu, a mancanza di dumanda ùn hè micca u prublema. E perturbazioni di u latu di l'offerta, cumprese a carenza di travagliadori è di parti essenziali, significanu chì un eccessu di dumanda face cresce i prezzi piuttostu chè di rinfurzà a produzzione è l'occupazione. Questu hè particularmente chjaru in i mercati per l'alloghju è e vitture, ma u schema va più largu di quellu.
A misura di l'inflazione preferita da a Fed hè di 3,5%, ben sopra u so target di 2%. U tassu di disimpiegu hè bassu, à 5,4%, è parechji impiegatori trovanu difficiule à riempie i posti vacanti. I prezzi di l'assi sò cresciuti è u risicu di bolle è di instabilità finanziaria cresce. Tuttu què suggerisce chì hè passatu u tempu di cumincià à ricunquistà l'impegnu di a Fed di stimulu massimu .
Avà, l'inflazione hè veramente un risicu, dunque a banca centrale deve scioglie e mani è ricuperà a so capacità di stringe o allentà a pulitica cum'è a situazione a dumanda. U prugramma QE inibisce a so libertà perchè a Fed hà purtatu l'investitori à crede chì annullerà u so acquistu di obbligazioni à pocu à pocu prima di girà, se necessariu, à aumentà i tassi d'interessu.
E cose sò cambiate. A Fed deve avà affruntà dui risichi: chì a dumanda caderà corta, causendu a ripresa à cambià, o chì troppu dumanda forzerà l'inflazione sopra u target è a mantene quì. Nuddu dice chì questu hè faciule. Ma i costi di allargamentu di l'impegnu à u stimulu massimu sò venuti à supere i benefici. Hè u missaghju chì Powell duveria trasmette sta settimana: per avà, QE hà avutu a so ghjurnata. »
Ié, e cose sò cambiate. Fora chì a Fed ùn hà micca fattu casu à tutte e voce di a ragione è avà sò attaccati à una bolla massiva d'assi chì ùn si pò permette di rompe a so tendenza per u fallimentu ùn hè micca una opzione è Powell hà bisognu di mantene a fiducia in un ambiente induve a fiducia di u consumatore hà dighjà cuminciatu à calà, l'inflazione cuntinua à supera l'aspettative è e limitazioni di a catena di fornimentu si rivelanu assai più persistenti mentre u debitu di margine hè statu appena rotulatu, un precursore storicu di u mercatu chì hà da vene:
Stu tipu di roll overs pò avè implicazioni minori o maiò.
Da determinà, ma in questa epoca di eccessu, ùn deve sorprende chì l'equazione di debitu di debitu di margine abbia ancu presu una proporzione storica lascendu spaziu per a pussibilità per un più grande rilassamentu di venire eventualmente di quellu chì unu di noi puderia immaginà à u mumentu:
In questu cuntestu di nota forse chì mentre $ NDX è $ SPX anu cuntinuvatu à chug nantu à novi massimi u $ NYSE più largu ùn hà micca:
In casu chì vi dumandate induve è perchè u $ NYSE più largu hè stallatu in l'ultimi mesi.
È iè, questu hè un log chart. pic.twitter.com/oI79MLp2qm
– Sven Henrich (@NorthmanTrader) 26 d'Agostu, 2021
Dumane serà un altru ghjornu chjave per Jay Powell per "salvà u mercatu" da una pausa di tendenza.
A Fed hà megliu riesce per e strutture di volatilità chì seguitemu seguendu à custruisce pulita è precisamente è continuanu à suggerisce un avvenimentu di volatilità assai più grande da vene:
Suggeriscu chì ci sia poca piazza per l'errore in questa era di eccessu è autocomplacenza è qualsiasi scatenatore, sia quellu cunnisciutu sia scunnisciutu, puderia rivelà l'errore puliticu di a Fed per tutti da vede.
Da u mo persicu diventa sempre più evidente chì a Fed di Powell hà digià fattu un sbagliu. Speremu solu chì ùn finiscimu micca tutti per pagallu per una forma o l'altru.
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Per l'ultime analisi publiche visitate NorthmanTrader . Per arrugà si à i nostri prudutti di u mercatu per piacè visità i servizii .
Tyler Durden Ghju, 26/08/2021 – 15:17
Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/72a8K09AWYg/mistake-things-are-coming-head-markets u Thu, 26 Aug 2021 12:17:40 PDT.