U ritmu lento di a riduzione di u bilanciu mette in discussione l’impegnu di a Fed à a lotta à l’inflazione

Via SchiffGold.com,

A maiò parte di a ghjente hà focu annantu à i taglii di i tassi d'interessu di a Riserva Federale mentre batte l'inflazione di i prezzi . Ma ci hè un altru elementu in a lotta di l'inflazione chì a maiò parte di a ghjente ignora – a riduzione di bilanciu.

Ùn va micca bè.

A dichjarazione di u FOMC di dicembre hà citatu a riduzione di u bilanciu in u passatu.

U Cumitatu hà da cuntinuà à riduzzione di e so tene di titoli di u Tesoru è di u debitu di l'agenzia è di i tituli sustinuti da l'agenzia, cum'è descritti in i Piani per a Riduzzione di a Dimensione di u Bilanciu di a Riserva Federale chì sò stati emessi in maghju.

U prublema cù sta dichjarazione hè chì ùn seguita micca u pianu descrittu in maghju.

U pianu hà dumandatu 30 miliardi di dollari in i Treasuries di i Stati Uniti è 17,5 miliardi di dollari in securità sustinuti da ipoteche per annullà u bilanciu in ghjugnu, lugliu è agostu. Chì saria un totale di $ 45 miliardi per mese. In settembre, a Fed hà dettu chì aumenterà u ritmu à $ 95 billion per mese.

In vista di u pianu, u bilanciu di a Fed deve esse cascatu da $ 560 miliardi à a fini di dicembre. Sicondu l'ultimi dati , da u 19 di dicembre, u bilanciu era solu diminuitu da $ 401 billion.

Questu significa, salvu chì ùn ci hè una calata significativa in l'ultima settimana di l'annu, a riduzione di u bilanciu hè quasi $ 160 miliardi daretu à u ritmu previstu.

Questu suscita una quistione: se a Fed hè veramente impegnata à tumbà l'inflazione, perchè si riduce u so bilanciu cusì lentamente?

A quistione diventa più poignante quandu avete capitu chì u pianu di strettu quantitative ùn era micca particularmente ambiziosu per cumincià. À $ 95 miliardi à u mese, ci vulerà 7,8 anni per a Fed per rinfriscà u so bilanciu torna à i livelli pre-pandemici.

È hè cusì chì sguassate l'inflazione.

Perspettiva storica

In seguitu à a crisa finanziaria di u 2008, a Riserva Federale hà fattu trè round di allentamentu quantitatiu, spinghjendu u bilanciu da $ 8,98 miliardi à pocu più di $ 4,5 trilioni. U bancu cintrali hà pruvatu à riduce u bilanciu in u 2018, ma hà invertitu rapidamente u cursu dopu chì a borsa di a borsa hà sbulicatu è l'ecunumia hè stata vacillante in a caduta di quellu annu. À u so puntu bassu, u bilanciu hè cascatu ghjustu sottu à $ 3,76 trilioni.

A Fed avia digià vultatu à l'allentamentu quantitatiu prima di u coronavirus, è u bilanciu era torna sopra à $ 4 trilioni in uttrovi 2019. QE hà pigliatu steroidi durante a pandemia, cù u bilanciu culminatu à $ 8,965 trilioni l'11 d'aprile 2022.

In effetti, trà u 2008 è u 2022, a Fed hà injectatu quasi $ 8 trilioni di soldi creati da l'aria in l'ecunumia.

Accoppiatu cù i tassi d'interessu artificiali bassi, tutta sta creazione di soldi hà presumibilmente guidatu l'inflazione di i prezzi chì vedemu oghje. U prublema hè chì i taglii di i tassi solu ùn stendenu micca l'inflazione. Tutti i soldi novi creati in l'ultima decada-plus deve esse tiratu fora di l'ecunumia.

Siccomu a Fed hà sbulicatu in a so lotta di l'inflazione, u bilanciu s'hè riduciutu solu da un 4,5% relativamente tiepidu.

Questu ùn hè micca adattatu.

In fatti, a stretta quantitativa di a Fed ùn hà micca ridutta u supply di soldi. Mentre avemu vistu uni pochi di mesi di cuntrazione monetaria, a crescita di M2 per u 2022 hè attualmente à zero . Hè certamente una migliione annantu à l'espansione massiva di l'offerta di soldi chì avemu vistu durante a pandemia, ma ùn hà micca da frenà l'inflazione di i prezzi. Hè solu rallentà, chì hè esattamente ciò chì vedemu in i dati CPI.

Ma mentri a rallentazione di a creazione di soldi ùn hè micca abbastanza per portà l'inflazione à u miticu 2% target, hè abbastanza significativu per scopre una ecunumia di bolle addicted to soldi facili. Cum'è l'analista di SchiffGold hà dettu, "A Fed pò esse cunfidenza in a so crescita di i tassi è in a resistenza di l'ecunumia, ma ghjucanu cù u focu seriu. Anu messu l'ecunumia intera in un risicu seriu di un avvenimentu maiò postu chì a liquidità s'hè siccata estremamente rapidamente ".

[ZH: Forse questu hè u veru mutivu perchè … a capitalizazione di a borsa di i Stati Uniti hè cascata quasi tick per tick cù i saldi di Riserva …]

U fondu hè chì mentre a Fed parla un bonu ghjocu nantu à u so impegnu à rinfurzà l'inflazione, e so azzioni ùn sò micca allineati cù a so retorica, soprattuttu quandu si tratta di riduce a dimensione di u so bilanciu gonfiatu.

È dinò – questu mette in dubbitu l'impegnu di a Fed à luttà contra l'inflazione. Se u bancu cintrali hà veramente vistu l'inflazione cum'è "nemicu publicu n ° 1" è hà cridutu chì l'ecunumia hè abbastanza forte per trattà a pulitica monetaria più stretta, perchè ùn hè micca riducendu aggressivamente u so bilanciu?