U rendimentu giapponese 10Y aumenta sopra à 1% per a prima volta da u 2013

Pianu, ma sicuru, u mercatu di bonu di u Giappone si avvicina à a so inevitabbile disintegrazione.

Cù u BOJ chjappu in un dilema impussibile, induve da un latu hè affruntatu à l'inflazione crescente è hè custrettu à rinfurzà a pulitica monetaria per appughjà è spinghja u yen imploding più altu per evità a ribellione suciale, mentre chì da l'altra banda, hà dettu chì u strettu hè spinghjendu i rendimenti di ubligatoriu sempre più altu cum'è u BOJ alluntanassi da esse u cumpratore di u primu, l'ultimu è qualsiasi altra risorsa, un mercatu di obbligazioni chì hè a maiò parte di u stessu BOJ , sta matina u rendimentu di l'obbligazioni di u guvernu di u Giappone à 10 anni hè cullatu à 1% per u a prima volta in 11 anni, spinta da l'aspettativa crescente chì u BOJ duverà piglià ulteriori passi di strettu in i mesi à vene mentre l'inflazione rampante persiste.

U rendimentu di l'annu 10 hà toccu brevemente u sogliu u marcuri, u so livellu più altu da maghju 2013, prima di swing sia sottu è sopra u livellu storicu più tardi in a sessione.

I rendimenti di JGB à longu andà anu più forte chì u rendiment di 10 anni. U rendimentu di l'annu 30 hè stata recentemente 5,5 punti basi più altu à 2,140%.

L'investituri anu speculatu annantu à u timing di un'altra crescita di i tassi di u Bancu di u Giappone è una pussibule riduzzione in i so acquisti di ligami di u guvernu dopu chì u BOJ hà finitu a so pulitica di tassi d'interessu negativu è hà cessatu a maiò parte di e so misure di allentamentu pocu ortodosse in marzu, chì però eranu viste cum'è cusì dovish è sò stati telegrafiati cusì ansiosi, a decisione di "stringhje" hà fattu chì u yen crollava, è hà liberatu ancu più inflazione.

Certi analisti dicenu chì u bancu cintrali giapponesi puderia rallentà a so compra di obbligazioni in parte per sustene u yen, chì s'hè deprezzatu drasticamente in l'ultimi dui anni, postu chì u BOJ mantene a so pulitica monetaria ultraloose mentre chì l'altri banche cintrali aumentanu i tassi d'interessu.

A settimana passata, u BOJ hà prupostu di cumprà una quantità più chjuca di bonds di u guvernu giapponese chì maturanu in cinque à 10 anni u ghjornu dopu in paragunà cù a so operazione precedente, è hà mantinutu a quantità ridutta u venneri. Chì hà suscitatu a speculazione chì hà da cumincià à rimbursà e so compra mensili di JGB.

Cummentendu à a reazione silenziu di u yen à u rendimentu di 10Y JGB chì chjappà 1%, u stratega di BofA Shusuke Yamada hà dettu chì u puntu chjave hè chì a volatilità di u mercatu hè diminuita, facendu più faciule per vende u yen per i cumerci di trasportu à bassu interessu. In verità, u USDJPY hà risuscitatu à una sessione alta di 156.60 brevemente in Tokyo, cum'è l'investimentu direttu in l'esternu è l'investimentu in securità fora di NISA continuanu à esse in u fondu. In quantu à i tassi d'interessu di yen, i tassi nominali crescenu, ma i tassi reali sò sempre negativi.

Intantu, u strategist hà ancu nutatu chì u differenziale di u tassu d'interessu di u Giappone-US hè sempre sopra à 5% per u cortu termini, chì hè u scopu di u trasportu, è u yen ùn hà micca da rinfurzà solu perchè u differenziale di u tassu d'interessu hà ristrettu un pocu. In fatti, sicondu Yamada, a valutazione di u yen cum'è sottovalutata ùn entrerà in ghjocu finu à chì u differenziale di u tassu d'interessu di u Giappone-US à pocu tempu hè cascatu sottu almenu u livellu di 3%. Per esempiu, ancu s'è i differenziali di i tassi d'interessu in a gamma di 5% fermanu di cascà à u livellu di 4%, hè difficiule di curregà a deprezzazione di u yen.