U Red Hot Chilli Preppers

da Michael Every di Rabobank

Allora Ghjuvanni (è Jack2343 è Jane1928273) sò andati longu, è l'argentu hà cullatu , è l'argentu fisicu si hè spartutu da a carta – perchè sì andate à inchiodassi à una croce di metallo preziosu allora fate bè, nò?

Almenu hà fattu un cambiamentu da u meme di e social media di Fry da Futurama tenendu soldi (di carta) è dicendu: " Stà zittu è dimmi chì azzioni cumprà per punisce a ghjente ricca". È avemu fattu una riflessione glubale di conseguenza?

Irurizò, Bloomberg canta chì, iè, i cumercii di riflazione sò di novu in daretu, cù u Treasury di i Stati Uniti 5s-30s diffusione allargendu à 143bp u luni, u più largu da 2016. Tuttu ciò chì possu dì hè chì quelli chì compranu quella tendenza particulare di u mercatu sò cum'è Fry da Futurama tenendu soldi (carta stampata di a banca centrale appena stampata) è dicendu: "Stà zittu è dimmi chì merchenzie cumprà per castigà i poveri".

Ciò chì vedemu intornu à noi hè un miliardariu glubale dopu à un miliardariu chì ottiene di più miliardarii, è i so prughjetti di animali domestici si abbinanu: da un ghjornu à l'altru geniale di Hollywood , esploratore galatticu – quantu tempu finu à chì unu decide di trasformà a luna in furmagliu? I fondi di hedge u cumpraranu; è s'ella fussi corta da elli allora Redditors averia, cusì e lune casgi sò sicuramente un win-win. O chì ne pensi di solu cablà un cervellu di scimmia per ghjucà à i ghjochi video ? Ma piuttostu chè di gargare una tale acqua centrale di bong in banca centrale, ramintemu chì i mercati sò presumibilmente cummercializati per a Grande Reflazione, è micca per u Grande Gatsby, perchè andemu à vede una politica fiscale è monetaria unita.

Avà questu seria un veru cambiamentu di ghjocu. Veramenti. A menu chì ùn accade micca.

Da u latu di a banca centrale, i tassi resteranu à zero o inferiori (o forse ancu più bassi in Europa?) Per quantu l'ochju pò vede. Ma ùn ci hè cambiamentu da qualchì mese fà. In ogni casu, à a tarifa di marghjine, e scumesse tagliate sò state ritirate fora di l'Europa. In listessu modu, QE hà da continuà per un bellu pezzu. Ma questu hè statu accantu à a zombificazione è a finanzializazione è l'immiserazione, micca l'inflazione , da anni è anni. Impurtante, malgradu e banche centrali, sviluppate è emergenti, avendu stampatu abbastanza soldi per copre l'enormi deficit fiscali gestiti in 2020, nimu ùn ammette di avè fattu questu è chì sò felici di ghjucà stu novu rolu in avanti. Ùn accettanu micca publicamente ch'elli torneranu à a pusizione di pulitica monetaria subordinata ch'elli anu occupatu da a post-WW2 à a fine di l'anni 70 o à l'iniziu di l'anni 80 cù tantu successu à a crescita di a classe media; è in Europa è in Giappone da a mità di u 19u seculu finu à u 1914, cusì cun successu à a crescita di classe media; è in Cina oghje, cusì successu à a crescita di classe media. Cù una casa discugràfica pista, comu chi, unu pò capisce perchè! Ié, si parla di a sfida climatica, è di l'uguaglianza. Eppuru avemu vistu un "avemu ghjustu stampatu u nostru modu per Covid allora femu un pocu di più!" mumentu? Ùn avemu micca. I banchieri centrali sò attaccati à u so statutu indipendente di sage; è u mudellu puliticu di l'era di l'anni 1980 di mira à l'inflazione (vale à dì i salarii è micca i prezzi di l'assi) chì hà vistu solu una fetta di a classe media accelerà versu l'altru in ricchezza, è u restu schiacciatu, mentre alcuni selezziunati fighjulanu a luna è dicenu " Aghju betu chì puderia trasfurmà QUÈ in furmagliu ".

Più pertinente per i mercati chì cercanu di dimostrà chì ùn sò micca "Serpente-oliu? Ne piglieraghju dui! " Redditors hè chì ancu se e banche centrali eranu secretamente disposti à vultà à a so pusizione secondaria di aiutà à finanziare a pulitica industriale (cun ​​tutta a geopolitica avversaria chì vene cun ella, a propositu!) , Ùn vedemu ancu alcun segnu di guverni chì intensificanu à u piattu fiscale . Leghjite u ghjurnale. Ùn hè micca difficiule da fà:

• In i Stati Uniti, i Ripubblicani offrenu à u presidente Biden solu un pacchettu fiscale ridottu chì hè largamente cortu à qualsiasi schema di "Ritorna megliu"; induve sò da vutà i voti per un "New Deal Verde" multi-trillion?
• L'Uffiziu di u Cungressu di u Cungressu di i Stati Uniti hà dettu: "Durante u prossimu annu, a vaccinazione hè prevista per riduce assai u numeru di novi casi di COVID-19 … Di conseguenza, l'ampiezza di u distanzamentu suciale hè prevista à calà. [A] nova previsione ecunomica, chì copre u periodu da 2021 à 2031, … prevede dunque chì l'espansione ecunomica chì hà iniziatu à a mità di 2020 continuerà. In particulare, u PIL reale (adattatu à l'inflazione) hè previstu di ritornà à u so livellu pre-pandemicu à a mità di 2021 è di superà u so livellu potenziale (vale à dì u so massimu sustenibile) à u principiu di u 2025 . In e previsioni di a CBO, u tassu di disoccupazione diminuisce gradualmente finu à u 2026, è u numeru di persone impiegate torna à u so livellu pre-pandemicu in u 2024 ". In altre parolle, una cupertura pulitica perfetta per ùn fà nunda è aspittà chì a natura guarisca – è per parlà di a necessità di un stringimentu à mediu termine di a pulitica (!);
• In Auropa, u pacchettu fiscale 'Rubicon-crossing' ùn basta micca, ma guasi sicuramente ùn serà micca allargatu tenendu contu di a scatula di Pandora implicata. Ùn ci hè micca un appetitu tedescu per a pulitica fiscale non-germanica in l'anni 2020;
• A Cina dà segnali chì hà da pruvà di rimettelu di novu, o almenu micca leva cusì rapidamente. Ci serà una sorta di cunsulidamentu fiscale à u livellu di u guvernu lucale – è tene un ochju nantu à l'Impulse di Creditu Chine perchè pò cumincià à ricusà;
• U Cancelliere di u Regnu Unitu ùn pò micca piantà di lascià indizi nantu à a crescita fiscale avanti; è
• U primu ministru australianu, à u fondu di qualchi numeru di case di bonza chì averà u RBA chortling a so strada per l'Enciclopedia Britannica chì hè u supplementu di pruprietà in u ghjurnale di u ghjornu, hà dettu chì ùn "ùn esegue micca un bilanciu in biancu".

Se vulessi vede una coordinazione di a pulitica fiscale-monetaria, i guverni diceranu ch'elli anu da permette à l'ecunumia di "scaldà" di listessa manera chì e banche centrali s'impegnanu inutilmente. MA NON SONU. Parlanu di e spese fiscali è di e taglie di spese à fiancu à u mantra dunque senza significatu di "Ritorna megliu". E e banche centrali limitavanu i rendimenti in ogni modu cusì un rinforzu ùn pudia accadere.

Se unu ùn vulete vede un bugettu di G-di-crescita, caminava in India – e hurrah di chì. (Eppuru, nutate chì in e migliori tradizioni di a pulitica industriale, i guadagni sò circundati internamente, u listessu modu chì a Cina prevede cun "doppia circolazione".) Ma chì hè questu? I rendimenti indiani lunghi anu saltatu 13 pb in vista chì a banca centrale ùn aiuterà micca troppu cù u prestitu quasi-record da fà. Allora una volta di più, nisuna fusione magica di pulitica fiscale-monetaria per mantene i rendimenti bassi è a crescita alta.

Allora a curva di u Tesoru di i Stati Uniti hè avà cummercializata annantu à u spinu di stimulu indianu? O sò i 'Frys' chì ùn leghjenu micca u ghjurnale, ùn capiscenu micca cumu Covid-19 hà cambiatu a sucietà è l'ecunumia, è chì ùn leghjeranu alcuna storia di 1920 prima di gridà "Roaring!", Solu cunfunditi da effetti basi di l'inflazione H1 2020 bassi, prezzi di e materie prime cum'è una nova classa d'attivu da speculare (mentre i salarii restanu piatti), è u più simplice di spin da i guverni? Vi lasciu tutti à decide. A banda puderia esse riscaldata per un inceppamentu fiscale-monetariu: ma suspettassi fermamente ciò chì avemu sò preparazioni inutili per chì e cose stanu in focu quandu sò sempre abbastanza freddi in tutte e zone chiave. O, 'The Red Hot Chilly Preppers'. Chjamami quand'elli ghjucanu "Date lu avà"