U Rallye di azioni di a Cina manca sempre un pezzu cruciale

Da Henry Ren, Bloomberg cummercializa reporter è stratega in diretta

L'azzioni chinesi anu rimbalzatu, ma i cummercianti lucali lucali si fermanu sempre. Hè una cattiva nutizia per una manifestazione chì pare sempre più allungata.

In Hong Kong, a compra aggressiva di fondi straneri hà elevatu l'Index Hang Seng da 18% da a fine di u 19 d'aprile. E cose, però, parevanu assai più calmu in terra. L'Indice CSI 300 hà cullatu solu 4% in quellu span, sempre à pocu pressu di un mercatu bullo tecnicu .

Una spiegazione per u scarsu rendimentu di l'azzioni A hè una mancanza d'interessu da i investitori mamma è pop . I cummercianti di vendita formanu a spina dorsale di u mercatu onshore di a Cina, tenendu 44% di u free-float à a fine di u 2022, secondu una stima di CICC. Invistisce attraversu 200 milioni di cunti è sò rispunsevuli di circa 60% di l'attività cummerciale generale.

L'investitori chinesi ordinarii ùn anu micca accumulatu finu à avà. L'individui anu apertu circa 7,1 milioni di novi cunti in i primi quattru mesi di u 2024 – in calata di 26% versus u numeru apertu in u stessu periodu l'annu passatu – secondu a dati furniti da a Borsa di Shanghai. Meno di 1,5 milioni di cunti sò stati stabiliti in aprile, sottu à a media mobile di 12 mesi.

U valore eccezziunale di u debitu di u marghjenu nantu à i scambii cinesi s'immergiu durante l'agitazione di u mercatu à principiu di questu annu, prima di ripiglià cum'è i mercati riapertura u 19 di ferraghju dopu l'annu lunar. A quantità di u debitu hè stallatu in l'ultimi dui mesi.

I saldi di marghjini stagnanti è l'abbonamenti di fondi scarsi suggerenu chì l'acquistu da i lucali hè sempre mancante in a borsa di Cina, i strateghi di JPMorgan cumpresi Rajiv Batra anu scrittu in un rapportu. Dopu tuttu, a cunfidenza di i cunsumatori hè sempre debule cù u mercatu di immubiliare in u doldrums.

I strateghi cuntinuavanu à argumentà chì u pusizziunamentu hè avà un ventu in contra per l'azzioni chinesi. I pusizioni sottumessi da i fondi longu sò oghji assai più chjuchi chè in l'ultimi anni. L'ampiezza di l'acquistu di l'investitori cuntinentali è di l'azzioni di Hong Kong via u prugramma Southbound Stock Connect "pare bè avanzatu", anu scrittu. Una potenziale riallocazione à i stock di l'India, quandu l'elezzioni di quellu paese cuncludenu à principiu di u mese prossimu, puderia esse un altru trascinamentu nantu à i mercati cinesi, anu avvistatu.

A ricuperazione longa attesa in i guadagni corporativi ùn hà ancu materializatu. L'analisti continuanu à trimmà e previsioni di guadagnà per i cumpunenti di u CSI 300 è di l'Indice MSCI China. Quandu a stagione di earnings hè vicinu à a so fine, ci sò sempre più miss chì batti in i risultati trimestrali.

Cundizioni per una rotazione fora di i mercati asiatichi favuriti – cumpresu u Giappone – in Cina ùn sò micca stati riuniti, hà dettu u stratega di Societe Generale Frank Benzimra. " U ciculu di i guadagni ùn hà ancu vultatu in Cina, è u mercatu di l'abitazioni ùn hè ancu stabilizatu ".