U Raid d’Argentu di Reddit Sparked Altamente Inusuale Backwardation

Amer u wreckage di WallStreetBets Battagghia di i marcati d 'argentu – chi thankfully di parechji nant'à dui lati di u cummerciu – mai te comu fora di manu, cum'è i pisi-shorted scorta Malarkey, eccu uni pochi di Facchinelli in ciò chì hè accadutu sottu à a superficia di prezzi argentu round-tripped up and down da circa 12% da a fine di u venneri.

Fonte: Bloomberg

Allora chì hè accadutu?

Flussi

U post iniziale di Reddit hà datu istruzzioni per fucalizza nantu à l'acquisti in l'ETF iShares Silver Trust.

A nota di u Gruppu di Ricerca per e Commodità di SocGen hà monitoratu l'entrata in questu ETF miratu è in altri grandi ETF è fondi d'argentu, è hà trovu in cuntrastu chì entrambi anu vistu uscite u 28 di ghjennaghju, u primu ghjornu di u rallye.

Durante i dui ghjorni chì seguitanu, u 29 di ghjennaghju è u 1u di ferraghju, storicamente entrate elevate in i ETF iShares sò stati soddisfatti da flussi di dimensioni simili da altri ETF d'argentu è fondi .

Mentre l'investitori chì seguitanu u pianu di Reddit anu continuatu à accumpagnà azzioni ETF, altri investitori anu vendutu è probabilmente anu pigliatu prufitti, cù l'argentu chì hà digià riunitu quasi 48% in u 2020.

U prezzu

In u latu di l'azione di u prezzu di e cose, iShares Silver Trust hè sustinutu fisicamente è ùn hà micca impattu direttamente nantu à u mercatu futuru di l'argentu.

Tuttavia, durante a manifestazione di trè ghjorni, l'interessu apertu aggregatu per tutti i futuri cuntratti d'argentu (indipendentemente da a maturità) hà saltatu da 16.979 contratti, u quintu più grande aumentu di trè ghjorni dapoi u 2010 . A maiò parte di l'aumentu di l'interessu apertu hè statu custruitu u 28 di ghjennaghju – l'aumentu di u cuntrattu 9.480 rappresenta u secondu u più grande aumentu ghjornu da 2010.

Cumu si mostra in a figura sottu, tali cambiamenti in interessu apertu sò rari.

Datu chì l'ETF d'argentu anu vistu sbocchi u 28 di ghjennaghju è u prezzu spot hà saltatu 4.89%, sta prima tappa di u rallye sembra, in realtà, esse stata guidata da futuri cuntratti piuttostu da ETF.

Cum'è SocGen nota, l' oru è l'argentu tendenu à ùn sperienze mai a retrocessione (prezzu spot più altu di i prezzi anticipati datati). Tale retrocessione apparisce quandu un mercatu di merchenzie hè strettu à breve termine per via di inventarii bassi è / o di scarsa offerta di corrente. Di conseguenza, i grandi consumatori di merci anu un incentivu à pagà una prima per assicurà e consegne à breve termine, cunnisciutu cum'è rendimentu di comodità.

In u graficu quì sottu, definimu l'estremità frontale di a curva d'argentu avanti cum'è "in retrocessione" se a diffusione di u tempu di 4 mesi hè positiva.

Cum'è discutitu sopra, questu hè assai raru è hè accadutu solu in 18 ghjorni da u 2000 è solu duie volte u tempu-diffusione hà superatu $ 0,02 / oz.

Questu face chì u 1 di ferraghju u tempu di 0,057 $ / oz sparghje un outlier è a seconda retrocedenza a più ripida osservata à u front-end di a curva d'argentu avanti da u 2000.

Sta situazione eccezziunale pò esse accaduta postu chì i venditori di munete svizzere sò stati sbulicati da l'acquisti in linea di munete d'argentu.

Per soddisfà a so consegna, anu pagatu una prima per assicurà l'accessu rapidu per ricustruisce i so inventarii d'argentu.

Da tandu, u mercatu hè nurmalizatu è à a fine di u 2 di ferraghju, a diffusione di u tempu d'argentu di 4 mesi era torna in territoriu negativu.

SocGen cunclude cun qualchi tonu calmante, nutendu chì l'oru è l'argentu anu enormi scuperti sopra à u terrenu in forma di bars, monete, ghjuvelli o argenteria. Questi grandi inventarii sò spessu usati cum'è magazzinu di valore è esposti à vendite opportuniste quandu u prezzu cresce. Questu significa, in e parolle di SocGen, chì una carenza di metalli preziosi hè assai improbabile in quantu l'offerta pò flussà immediatamente se i prezzi si movenu abbastanza altu per incentivà a vendita di metalli preziosi.

Tuttavia, mentre SocGen face un bellu travagliu spieghendu a meccanica di ciò chì accadde, in u mondu reale di l'offerta è di a dumanda, i prezzi di a zecca di i Stati Uniti per e monete d'argentu restanu à un primu estremu à i prezzi di carta …

Cum'ellu ricunnosce, ancu se sottilmente, chì ùn hè micca capace di risponde à a dumanda .