U prublema cù e previsioni di l’analisti

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Ùn pudemu micca prevede l'avvene. Se pudessimu, i divinatori vincerianu tutti a lotteria. Ùn l'anu micca, ùn pudemu micca, è ùn avemu micca da pruvà. Tuttavia, questu ùn impedisce micca a parata annuale di l'analisti di Wall Street di mette in ballu previsioni nantu à l'S & P 500.

U prublema cù e previsioni

In realtà, tuttu ciò chì pudemu fà hè analisà ciò chì hè accadutu in u passatu, sbarrazzà cù u rumu di u presente è pruvà à discernisce i risultati possibili di u futuru.

U più grande prublema unicu cù Wall Street, sia oghje sia in u passatu, hè a mancanza di rispettu di e pussibilità per eventi inaspettati, aleatorii. In un studiu di u 2010, da u Gruppu McKinsey, anu trovu chì l'analisti sò stati persistenti troppu ottimisti dapoi 25 anni. Durante u periodu di 25 anni, l'analisti di Wall Street anu fissatu a crescita di i guadagni à 10-12% l'annu quandu in realtà i guadagni crescenu à 6% chì, cum'è avemu discuttu in u passatu, hè u ritmu di crescita di l'ecunumia.

Ed Yardeni publica annualmente i dui grafichi seguenti chì mostranu ancu chì l'analisti sò sempre troppu ottimisti in e so stime.

Hè per quessa chì aduprà stime di guadagni futuri cum'è una metrica di valutazione hè cusì incredibilmente difettosa – chì e stime sò sempre troppu ottimiste circa u 33% in media.

Inoltre, a ragione per chì i guadagni sò cresciuti solu à 6% in l'ultimi 70 anni hè chì e cumpagnie chì formanu a borsa sò un riflessu di una vera crescita economica. E azzioni ùn ponu micca superà l'ecunumia à longu andà.

«Dapoi u 1947, i rivenuti per azzione sò cresciuti à 6,21% à l'annu, mentre chì l'ecunumia s'hè allargata di 6,47% à l'annu. Questa stretta relazione in i tassi di crescita deve esse logica, in particulare datu u rolu significativu chì a spesa di i consumatori hà in l'equazione di u PIL ".

Pudemu vede sta correlazione ancu megliu quandu guardemu à i profitti corporativi versus azzioni.

Previsori cunflitti

U studiu McKenzie hà dettu chì in media "e previsioni di l'analisti sò state guasi 100% troppu alte" è questu porta l'investitori à fà scumesse assai più aggressive in i mercati finanziarii. Wall Street hè un gruppu di imprese di marketing è PR assai cunflittu. E cumpagnie assumenu Wall Street per "mercatu" per elli in modo chì i so prezzi di l'azzioni aumenteranu è cun paga esecutiva legata à una compensazione basata nantu à l'azzioni pudete capisce u so desideriu.

Tuttavia, se l'analisti sò bearish nantu à e cumpagnie chì coprenu – u so accessu à l'infurmazioni à a cumpagnia chì copre hè interrotta. Queste riduce i diritti da a sucietà à l'impresa di Wall Street danneghjendu e so entrate. Inoltre, Wall Street deve avè un cliente per vende i so prudutti à – chì sarete voi.

Parlà di cunflittu. Basta chiediti perchè Wall Street spende miliardi di dollari ogni annu in marketing è publicità solu per tenerti investitu in ogni momentu.

Siccomu l'ottimisimu hè ciò chì vende i prudutti, ùn hè micca surprisante, mentre andemu in 2021, di vede l'aspettativa media di Wall Street aumentata un altru 6,5% quist'annu. Benintesa, paragunà u vostru portafogliu cù u mercatu hè spessu un sbagliu quantunque.

U paragone hè a radica di a delusione

"C omparison" hè a radica di l'infelicità. Forse hè inevitabile chì l'esseri umani cum'è animali suciali anu a voglia di paragunà si trà di elli. Forse hè solu perchè simu tutti terminalmente insicuri in qualchì sensu cosmicu. I paragoni suciali venenu in parechje forme diverse. "Mantene cun i Joneses", hè un modu ben cunnisciutu.

Ma lasciami dà un esempiu di perchè duvete smette di paragunà voi stessu à tuttu, o à tutti, altri.

Assumemu chì u vostru capu vi hà datu una Mercedes cum'è bonus annuale. Serebbe incantatu – finu à truvà tutti l'altri in l'uffiziu avè duie vitture. Avà, site arrabiatu. Ma veramente, site privatu di uttene una Mercedes? Ùn basta micca?

A disgrazia è l'insecurità creati da paraguni sò diffusi se solu à ghjudicà per a quantità di mail spama annunzendu tuttu, da a perdita di pesu à a chirurgia plastica. U principiu di basa pare esse chì tuttu ciò chì avemu hè abbastanza finu à vedemu qualcunu altru chì ne hà più. Qualunque sia a ragione, u paragone in i mercati finanziarii pò purtà à decisioni notevolmente cattivi.

Hè stu "cumplessu di misurazione" in corsu chì ferma a ragione chjave perchè l'investitori anu prublemi à esse pazienti è permettenu à u prucessu d'investimentu di travaglià per elli. Uttenenu waylaid da qualchì paragone nantu à a strada è perde u focu.

Se dite à un cliente chì anu fattu 12% in u so contu, sò assai cuntenti. Se dopu li informate chì "tutti l'altri" anu fattu 14%, l'avete fattu scumudà. Tutta l'industria di i servizii finanziarii hè custruita per fà arrabià a ghjente. Quand'elli sò scunvurgiuti si sposteranu i so soldi per caccià a prossima prumessa di ricchezze. U soldu in muvimentu crea tasse è cumissioni. A spinta costante di u paragone cù i punti di riferimentu ùn hè altru chè di mantene l'individui in un perpetuu statu di furore.

Una Nota annantu à a Gestione di u Risicu

Ciò chì hè impurtante hè di fighjà nantu à ciò chì hè impurtante per voi. I vostri obiettivi specifici, a tolleranza à u risicu, i quadri di tempu, è a crescita conservativa di i vostri risparmi per supera l'inflazione.

Hè per quessa chì ci concentremu sempre nantu à a gestione di i rischi. Ritorna maiò sò generati da a gestione di "risichi" invece di u tentativu di creà ritorni. Ancu s'ellu pò sembrà cuntradittoriu, abbraccià l'incertezza riduce u risicu mentre a negazione l'aumenta.

Un altru benefiziu di l'incertezza ricunnisciuta hè chì vi mantene onestu.

"Un rispettu sanu per l'incertezza è un focusu nantu à a probabilità ùn vi porta mai à esse soddisfatti di e vostre cunclusioni. Ti face avanzà per circà più infurmazione, per dumandà u pensamentu cunvinziunale è per raffinà continuamente i vostri ghjudizii è capisce chì a differenza trà certezza è probabilità pò fà tutta a differenza ". – Robert Rubin

A realità hè chì ùn pudemu micca cuntrullà i risultati; u più chì pudemu fà hè influenzà a probabilità di certi risultati. Hè per quessa chì a gestione d'ogni ghjornu di i risichi è l'investimentu basatu nantu à e probabilità, piuttostu chè e pussibilità, hè impurtante micca solu per a preservazione di capitale, ma per u successu d'investimentu in u tempu.

Ombre Di 1999

«Forse questu tempu hè diversu. Queste parolle, presumibilmente a più periculosa da pronunzià in u regnu di l'investimentu, sò venute à mente in mezu à i popi frenetici in l'offerte publiche iniziali assai anticipate recentemente ".

Questa citazione hè stata di Randall Forsyth chì discute perchè a mania attuale di u mercatu li ramenta e "Tonalità di u 1999".

Ci hè certamente parechje similarità trà oghje è 1999. Da valutazioni eccessivamente elevate à una corsa da investitori di capitale privatu à IPO cumpagnie troppu prezzu u più prestu pussibule. Cum'è discutitu prima, "valutazioni" sò una rapprisintazione di l'eccessi di u mercatu. Tuttavia, richiede una narrazione sottostante di supporto, un "cantu di sirena" per attirà "i marinari nantu à i scogli".

"Aghju scupertu ciò chì credu esse u più forte casu di toru in un articulu di Rothko Research:

• In u passatu passatu, a Fed hè diventata assai sensibile à un strettu strettu in e cundizioni finanziarie, soprattuttu quandu l'azzioni cumincianu à calà aggressivamente

• Un altru $ 5 trilioni di USD si prevede di riprende in i prossimi mesi.

• Tale mandaria l'azzioni americani à novi massimi di tutti i tempi

• Ogni ritrattu di l'orsu à pocu pressu hè una bona occasione per "cumprà u dip".

• Ùn hè micca un bellu tempu per pruvà à azzioni corte

Una cosa cruciale chì avemu amparatu in l'ultimi 12 anni hè chì a Fed hè diventata assai sensibile à un strettu strettu in e cundizioni finanziarie, soprattuttu quandu l'azzioni cumincianu à calà aggressivamente ". – Greg Frierman

Se l'accelerazione di i prezzi in u mercatu hè un segnu d'ottimisimu di l'investitore, allora sta carta deve alzà alcune alarmi.

L'unica altra volta in a storia induve u Dow hà avanzatu questu rapidamente hè stata durante u periodu 1995-1999 di "esuberanza irrazionale".

Forse hè solu cuincidenza.

Forse "sta volta hè diversa".

O puderia esse solu l'iniziu inevitabile di a fine di u ciculu attuale di u mercatu toru.

U Risicu Custruisce

Mentre l'analisti chì si precipitanu à "prevede" l'altri ragazzi, vale a nutà:

• I mercati spingenu livelli storichi di condizioni estreme di overbought,

• 2u u più altu nivellu di valutazione in registru,

• Deviazioni estreme da e linee di tendenza à a crescita à longu andà,

• Sentimentu è fiducia di l'investitori chì spingenu a bullishness estrema,

• Investitori pienamente impegnati in u mercatu cù bassi livelli di liquidità , è;

• Livelli elevati di leva in termini di debitu marginale è debitu corporativu.

In altre parolle, dopu à 11 anni dritti di un avanzamentu di u mercatu toru, chì hè u "risicu" chì pigliate per guadagnà rendimenti supplementari?

Mentre e probabilità di un annu pusitivu in u 2021 sò più, o menu, equilibrati in modu uniformu, ùn si deve micca scartà u putenziale di una calata. Cù u mercatu attuale dighjà bellu avanzatu, spinghjendu sopravvalutazioni più estreme, è deviazioni significative da i mezi à longu andà, u risicu di una calata ùn hè micca minusculu.

Cunclusione

Aghju lettu a maiò parte di e previsioni di l'analista mainstream per uttene un calibru nantu à u "consensu". Quist'annu, più cà a maiò parte, e prospettive per u 2021 sò universale, è in qualchì misura esuberantemente, rialziste.

Ciò chì mi vene in mente hè a Regola # 9 di Bob Farrell chì dice:

"Quandu tutti sò d'accunsentu … qualcosa d'altru hè obligatu à accade".

L'ecunumia vera ùn sustene micca i prezzi di l'assi à i livelli attuali. Più i prezzi sò allargati, più grande hè u potenziale per una futura dislocazione di u mercatu. Per l'investitori chì sò vicinu à, o in pensione, una certa cunsiderazione duveria esse data à a preservazione di u capitale nantu à a caccia di i rendimenti potenziali di u mercatu.

U 2021 si trasformerà in un'altra prestazione positiva? Forse. Ma, onestamente, ùn la sò micca veramente.

#PortfolioHedgesMatter