U presidente di a Fed, Powell, parla à J-Hole, dice “Precauzioni di u record storicu contr’à a pulitica di perdita prematura”

Avete intesu tutte l' anteprima ( quì , quì , quì è quì ), avvistendu di delusione.

Avete intesu u sottu-card ( Bostic, Bullard, è Harker tutti equanimously hawkish )

Avete vistu u disaccoppiamentu trà u mercatu (più strettu prima chì più faciule più longu) è a Fed (più strettu per più, micca più faciule per un tempu) …

Avà hè u tempu di l'avvenimentu principale …

Cumu Mohamed El-Erian hà avvistatu:

"Sò ciò ch'elli duveranu fà, chì hè ch'elli ùn deve micca lampà…"

Cum'è un puntu di riferimentu finale, u prezzu di u mercatu hà una probabilità di 48% di una crescita di 75bps in settembre ghjustu prima chì Powell parlava …

Fighjate u presidente di a Fed Jerome Powell pronuncia u so discorsu di Jackson Hole in diretta (per cumincià à 1000ET):

È quì hè u discorsu di Powell, cumprese i punti culminanti:

• Powell: A dimensione di l'altura di a tarifa di settembre dipende nantu à a "Totalità" di Dati
• Powell: Probabilmente richiederà una pulitica restrittiva per qualchì tempu
• Powell: A Storia Pruvene contr'à a Pulitica "Prematurely" di Loosening
• Powell: "l'inflazione hè ghjustu annantu à l'attenzione di tutti avà, chì mette in risaltu un risicu particulari oghje: u più longu l'attuale attaccu di l'inflazione alta cuntinueghja, più grande hè a probabilità chì l'expectativa di una inflazione più alta diventeranu arradicata".

Citendu da Volcker è Greenspan, Powell presenta u so discorsu in a forma di trè lezioni distinti:

1. A prima lezzione hè chì i banche cintrali ponu è deve piglià a rispunsabilità di furnisce una inflazione bassa è stabile. Pò esse stranu avà chì i banchieri cintrali è altri avianu bisognu di cunvince in questi dui fronti, ma cum'è l'anzianu presidente Ben Bernanke hà dimustratu, e duie pruposizioni sò state largamente interrugate durante u periodu di a Grande Inflazione.
2. A seconda lezziò hè chì l'expectativa di u publicu nantu à l'inflazione futura pò ghjucà un rolu impurtante in u percorsu di l'inflazione à u tempu. Oghje, da parechje misure, l'expectativa d'inflazione à longu andà parenu esse ben ancorate. Questu hè ampiamente veru per i sondaggi di e famiglie, l'imprese è i previsionisti, è ancu di e misure basate nantu à u mercatu. Ma questu ùn hè micca motivi di cumpiacenza, cù l'inflazione chì hè stata sopra à u nostru scopu per qualchì tempu. Se u publicu aspetta chì l'inflazione resta bassu è stabile in u tempu, allora, in mancanza di scossa maiò, probabilmente serà. Sfurtunatamente, u listessu hè veru di l'expectativa di inflazione alta è volatile. Duranti l'anni 1970, cum'è l'inflazione cullighjava, l'anticipazione di l'inflazione alta s'incarnò in a decisione ecunomica di e famiglie è di l'imprese. Più l'inflazione s'arrizzò, più a ghjente s'aspittava chì ferma alta, è anu custruitu quella credenza in e decisioni di i salarii è di i prezzi … L'inflazione hà quasi l'attenzione di tutti avà, chì mette in risaltu un risicu particulari oghje: u più longu u cumbattimentu attuale. di l'inflazione alta cuntinueghja, più grande hè a probabilità chì l'expectativa di una inflazione più elevata diventeranu arradicata.
3. Chì mi porta à a terza lezzione, chì hè chì duvemu mantene finu à chì u travagliu hè finitu. A storia mostra chì i costi di l'impieghi di calà l'inflazione sò prubabilmente aumentà cù ritardu, postu chì l'inflazione elevata diventa più radicata in u salariu è u prezzu. A disinflazione riescita di Volcker in l'iniziu di l'anni 1980 hà seguitu parechji tentativi falluti di calà l'inflazione annantu à i 15 anni precedenti. Un longu periodu di pulitica monetaria assai restrittiva hè stata ultimamente necessariu per sminuì l'inflazione alta è inizià u prucessu di ottene l'inflazione à i livelli bassi è stabili chì eranu a norma finu à a primavera di l'annu passatu. U nostru scopu hè di evità stu risultatu agendu cù determinazione avà.

U presidente di a Fed hà ancu avutu un avvisu assai chjaru à i Stati Uniti: u dolore vene:

Ripristina a stabilità di i prezzi richiederà un pocu di tempu è richiede l'usu di i nostri strumenti cù forza per portà a dumanda è l'offerta in un megliu equilibriu. A riduzzione di l'inflazione hè prubabile di dumandà un periodu sustinutu di crescita sottu a tendenza. In più, ci sarà assai prubabilmente una certa ammollimentu di e cundizioni di u mercatu di u travagliu. Mentre i tassi d'interessu più elevati, una crescita più lenta è e cundizioni di u mercatu di u travagliu più morbidi abbatteranu l'inflazione, anu ancu purtà un pocu di dolore à e famiglie è à l'imprese . Quessi sò i costi disgraziati di riduce l'inflazione. Ma un fallimentu di restaurà a stabilità di i prezzi significaria assai più dolore.

Inseme, Powell cuncludi chì "sti lezioni ci guidanu cum'è avemu aduprà i nostri arnesi per calà l'inflazione. Facemu passi forti è rapidi per moderà a dumanda in modu chì vene in un allinamentu megliu cù l'offerta, è per mantene l'expectativa di inflazione ancorate. Continueremu finu à chì avemu cunfidenti chì u travagliu hè finitu ".

Ma solu in casu chì questu hè vistu cum'è troppu falcu, Powell hà ancu lanciatu un ossu à i culombi:

" À un certu puntu, cum'è a pusizione di a pulitica monetaria stringe più, probabilmente diventerà appropritatu per rallentà u ritmu di l'aumentu".

Una nuvola di parolle di u discorsu di Powell:

È u discorsu sanu ( ligame quì )