U pianu di l’infrastruttura di Biden pò esse assai inflazionistu

Scritta da Daniel Lacalle,

Chì ghjè u peghju chì un guvernu pò fà quandu ci hè una inflazione elevata è una carenza di supply ? Multiplicà a spesa nantu à e zone intensive di energia è materiale . Questu hè esattamente ciò chì face u pianu di l'infrastruttura di i Stati Uniti è -ancu peggiu- ciò chì altre nazioni sviluppate anu decisu di copià.

Se pensate chì ci sò prublemi di fornitura è difficultà per accede à i beni è servizii in u mità di una forte ricuperazione, imaginate ciò chì succederà una volta chì i banche cintrali è i guverni turnanu a stampatrice à u livellu massimu per spende in elefanti bianchi.

Fonte: Bloomberg

Ùn ci hè nunda cum'è "inflazione multi-causa". Ciò chì Biden chjama "speculazione" hè solu più soldi andendu à u listessu numeru di beni. I cosi-chiamati "disruptions supply chain" hè più soldi à i stessi servizii, è "cost-push inflation" nunda di più chè più soldi creati per gonfiare a spesa di u guvernu è i piani di "infrastruttura" à u listessu numeru di merchenzie. Cum'è unu di i mo seguitori spiega, "più creditu emessu per scopi cunnessi à u PIB perseguendu a stessa quantità di beni è servizii".

Più soldi stampati per gonfià a spesa di u guvernu perseguendu i stessi beni è servizii. Inflazione monetaria.

Quale prufittà di stu pianu di spesa massiccia? I più grandi beneficiari di i grandi piani di spesa di Biden sò l'economie asiatiche, secondu Bloomberg Economics. U Vietnam, l'Indonésia è a Corea di u Sud utteneranu un impulsu di sin'à 1% di u PIB, cù l'India, u Giappone è a Cina guadagnà trà 0,4% è 0,8% di u PIB.

Tuttavia, un impulso supplementu – è rapidu – di un trilione di dollari americani in l'industrii intensivi d'energia è cunsumatori di materiale pò ancu creà sfide impurtanti in quantu à l'inflazione è a carenza di supply.

I pruduttori di parti chjave in u mondu sò probabili di vede più ordini, ma i prezzi di l'energia è i costi di trasportu assai più alti.

U lettore prubabilmente sustene chì a spesa di l'infrastruttura hè bona è necessaria. Tuttavia, u prublema di e pulitiche di a dumanda hè chì creanu un collu di buttiglia è pressioni inflazionistiche in u peghju mumentu pussibule.

Ancu s'è u pianu hè implementatu in ottu anni, hè prubabile di mette più pressione nantu à i prezzi di i beni è servizii essenziali invece di mette più sforzu per riduce i carichi per migliurà a tecnulugia è e catene di furnimentu attraversu a cumpetizione è l'investimentu.

U prublema di e pulitiche di a dumanda hè chì creanu un effettu bullwhip chì hè prubabile di riduce u potenziale in l'impieghi. Perchè? Perchè l'imprese chì sò digià affruntate à l'aumentu di e fatture di l'energia hè improbabile di pudè impiegà persunale cum'è averia in una ricuperazione normale.

U primu effettu di un tali pianu intensivu d'energia hè un dannu à i costi di u settore di u serviziu è e spese di i citadini. Impulsà una fattura di spesa massiccia finanziata cù soldi stampati ghjustu quandu l'Indice di i Prezzi di l'Alimentazione di e Nazioni Unite righjunghji un novu altu di tutti i tempi è u petroliu, u gasu, u ramu è l'aluminiu sò à i massimi di cinque anni hè un grande prublema per e piccule è medie imprese è famiglie. Puderete avè un travagliu, ma i costi seranu assai elevati.

U pianu sanu leghje "più dumanda di petroliu, gasu, rame è aluminiu": $ 110 miliardi in novi spese per strade è ponti, $ 73 miliardi per l'aghjurnamenti di a rete elettrica, $ 66 miliardi per a ferrovia è Amtrak, $ 65 miliardi per l'espansione di a banda larga, è $ 39 miliardi per transitu.

Pianu Biden originale prima di i tagli. Fonte: Bloomberg

Hè necessaria sta infrastruttura ? Forse. Ma avissi statu una idea megliu di prisentà u pianu cun un enfasi più forte in permette à u settore privatu di ritmu secondu a realità di l'offerta è di a dumanda, è menu cum'è una spesa per a spesa per spinta u PIB nominali senza capisce u risicu. à u settore di i servizii, chì hè 67% di l'ecunumia di i Stati Uniti.

U settore di i servizii serà feritu male da l'aumentu di l'inflazione è da a carenza. U cunsumadore di i Stati Uniti puderia truvà chì a creazione di l'impieghi hè assai più chjuca di ciò chì u guvernu aspetta, perchè hè sempre stata cusì in questi piani, è chì l'impositu di l'inflazione serà assai più ripida per tutti. I citadini americani ponu pensà chì u guvernu paga per stu pianu, ma hè sbagliatu. I cunsumatori è i contribuenti soffrenu l'aumentu di u costu di a vita aghjuntu à i tassi più alti.