U “Pain Trade” hè più altu per avà

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U "cumerciu di u dolore" hè prubabilmente più altu nantu à e prossime settimane. Aghju toccu stu tema in u "Bull Bear Report" di u weekend passatu: " Ùn hè micca surprisante, a prospettiva "alcista" à cortu termine hà guadagnatu una quantità sustanziale di spinta. Tuttavia, ci hè più in questa prospettiva cà solu "rosie optimism".

Rivedemu ciò chì aghju scrittu, è poi espanderemu perchè crede chì u "cumerciu di u dolore" hè più altu in e prossime settimane.

"Da u latu bullish di u libru, a prospettiva per u 2023 hà un supportu statisticu per un risultatu pusitivu. Dopu avè un annu negativu in u 2022, i mercati sò stati visitati da "Santa Claus", ancu s'ellu hè assai tardi, è i primi 5 ghjorni di ghjennaghju sò stati un ritornu pusitivu. Cum'è u tavulu sottu mostra, ci sò solu uni pochi di periodi in a storia induve questu hè accadutu, è ognunu hà datu un rendimentu pusitivu in l'annu dopu ".

Criticamente, solu perchè qualcosa hè sempre accadutu in u passatu ùn significa micca chì DEVE succede sta volta. In ogni casu, cum'è investitori, avemu da fucalizza nantu à e tendenzi statistichi è invistisce secondu e probabilità piuttostu cà e pussibulità. À u mumentu, ci sò parechje "pussibilità" chì l'investitori bullish sò sposti in u cortu termini, chì anu una "probabilità" potenziale più grande di esse sbagliati.

• A Fed pivotarà è cumincià à cutà i tassi è inverte QT.

• L'ecunumia eviterà una recessione .

• L'inversioni di a curva di rendiment (mostra sottu) sò sbagliati sta volta.

• U mercatu di l'abitazioni resterà robustu.

• L'impieghi continuerà à stà forte.

• E famiglie continuanu à spende malgradu a pressione inflazionistica.

• U più impurtante, i guadagni è i prufitti di l'impresa ùn significheranu micca u ritornu.

In particulare, u 90% di e curve di rendimentu di 10 più economicamente significati sò invertiti. Tale ùn hè mai accadutu prima senza una recessione. Di sicuru, in una recessione, a dumanda ecunomica rallenta cum'è i cuntratti di u cunsumadore chì portanu à una cuntrazione di i guadagni. Questu hè problematicu per a vista bullish.

Iè, hè interamente pussibule sta volta puderia esse diversu. Tuttavia, e probabilità sò chì prubabilmente ùn serà micca. In particulare, cù e valutazioni sempre elevate da una perspettiva storica, i prezzi anu sempre bisognu di currezzione per allughjà tassi più alti.

In ogni casu, in u cortu termini (in i prossimi mesi 1-3), i tecnichi sò diventati più bullish, chì suggerenu chì u "cumerciu di u dolore" ferma più altu.

Tecnica Bullish

Hè chjamatu u "cumerciu di u dulore" perchè hè u cuntrariu di cumu si trovanu attualmente l'investituri. U sentimentu di l'investitori, cum'è mostra in u graficu di u sentimentu nettu bullish (un indice di investitori prufessiunali è retail), ferma storicamente bearish malgradu a migliione da i minimi d'ottobre.

Cù l'investituri pusizzioni bearishly, cumprendi una grande quantità di pusizioni curtu in u mercatu, diventa sempre più doloroso per luttà contra a cinta mentre u mercatu cresce. Quandu u mercatu cuntinueghja à migliurà, u "cumerciu di u dulore" forza una inversione di pusizioni, spinghjendu i prezzi più altu. Quandu i prezzi aumentanu, u dulore aumenta, pruvucannu inversioni di pusizioni supplementari è i prezzi più crescenu. U ciculu si ripete finu à chì hè esauritu.

U "cumerciu di u dulore" hè di solitu rapidu è si trova nantu à unu à trè mesi. Quandu u ciculu hè cumpletu, i tendenzi fundamentali è ecunomichi sottostanti ripiglià u cuntrollu di i mercati.

Hè cusì induve simu attualmente.

Da una perspettiva puramente tecnica, un mudellu bullish hè sviluppatu in u S & P 500. U mercatu hà recentemente stabilitu un bassu più altu è potenzalmentu furmatu un "spalla dritta" di un mudellu tecnicu "inversu di testa è spalle" .

Cù u mercatu chì s'avvicina à a linea di downtrend da u piccu di l'annu passatu, è cum'è mostratu quì sottu, una cunsulidazione più bassa è più stretta suggerisce chì un muvimentu più altu hè pussibule. Mentre chì u mercatu hè overbought à pocu tempu, u signale di compra MACD cuntinueghja à suggerisce chì u "cumerciu di u dolore" hè più altu per avà.

Impurtante, questu hè solu una stampa tecnica di migliurà per u mercatu à cortu termini.

I scontri ùn sò micca accaduti ancu, è pò micca.

In ogni casu, datu a migliione tecnica, una pausa sopra à a tendenza downtrend è u 200-DMA stabiliscerà miri trà 4200 (50% retracement) è 4360 (61.8% retracement) di a diminuzione di l'annu passatu.

Ci sò ancu migliurà l'internu chì suggerisce chì u "cumerciu di u dolore" pò cuntinuà per un pocu più longu.

Supportu supplementu per un "Painful Trade" più altu

Un altru indicatore chì suggerisce un muvimentu cuntinuu più altu hè u nùmeru di stocks nantu à i signali di compra "bullish" . Quandu più azzioni cumincianu à participà à a mossa più altu, tali tendenu à nutriscia nantu à sè stessu. Cum'è mostra, 63% di l'azzioni in u S&P 500 anu registratu signali di compra bullish. Questu indicatore hà dimustratu una migliione marcata da i minimi di u 2022.

Inoltre, l'estimazioni di earnings sò state tagliate drasticamente in l'ultimi dui trimestri, è S&P aspetta avà una diminuzione di -6.4% in earnings from Q3. Cum'è mostratu, cum'è l'investituri cumincianu à apostà nantu à un scenariu di "sbarcu suave" per l'ecunumia, l'expectativa sò chì questu trimestre serà a peghju parte di u ciculu di reversione di earnings. (Queste aspettative saranu probabilmente sbagliate.)

Avemu ancu discututu prima unu di i supporti essenziali di i mercati finanziarii: buybacks di azioni. Per sapè:

"Dapoi u 2011, u 40,5% di l'avanzata di i mercati hè attribuita à a compra di azioni corporative. In altri palori, in l'absenza di ricuperazione di azioni, u mercatu di borsa ùn spinghje micca i massimi record di 4600, ma invece livelli più vicinu à 2700 ".

In un ambiente ecunomicu di crescita lenta, ci hè pocu incentive per aumentà e spese di capitale, fà acquisti risicate, o aumentà drasticamente i salarii è a compensazione. Per quessa, l'annunzii di ricuperazione di sparte, chì benefiziu l'insiders corporativi, anu aumentatu. Tale si traduce in circa $ 4,8 miliardi per ghjornu di riacquisti in 2023. ($ 1,2 trilioni divisu da 250 ghjorni di cummerciale)

Adding all these things together furnisce u sustegnu necessariu per un "cumerciu di u dolore" più altu.

A quistione hè, chì succede dopu?

U Cummerciu Contrarian

Avemu dettu prima chì una di e nostre più grandi preoccupazioni à a fine di u 2022 era chì TUTTI eranu straordinariamente ribassi è cunfidenti di una recessione. Cum'è Bob Farrell hà scherzatu una volta:

"Quandu tutti l'esperti accunsenu, qualcosa d'altru tende à succede".

Cù tutti estremamente bearish è cunfidenti di una recessione, tali mette i mercati in una pusizioni induve ci sò pochi cumpratori è un numeru eccessiva di venditori. Da una vista d'investimentu contrarian, chì hè una stallazione ideale per un "cumerciu di dolore" più altu, chì avemu discututu cum'è una pussibilità crescente.

Fortunatamente, vedemu avà una inversione di quella vista estremamente ribassista è, cum'è recentemente nutatu da Zerohedge:

"Tutti è u so cunigliu di l'animali stavanu aspittendu un 'dip' per cumprà, ma ùn ci era micca 'dip' è cusì tutti sò avà sottumessi à una manifestazione guidata da FOMO, postu chì parlà di un 'atterraggio dolce' diventa a nova narrativa .

Questu hè precisamente u puntu chì avemu discututu prima:

"Curiosamente, l'investitori apparentemente spaventati ùn sò sempre disposti à vende per u" timore di mancassi ". Hè da nutà chì durante i mercati orsisti precedenti, l'attribuzione di l'equità hè cascata cum'è l'investituri fughjenu à u cash. Questu ùn hè micca statu u casu in 2022.

L'investituri parenu più paura di mancassi u fondu chì a Riserva Federale inverte di colpu u cursu nantu à a pulitica monetaria. Cum'è i cani di Pavlov, dopu à anni di furmazione per "cumprà u dip", l'investituri aspettanu a Fed per "sonà a campana".

Mentre chì ci hè un supportu per l'attuale "cumerciu di u dolore ", a manifestazione hà sempre assai risichi.

• A Fed ferma sempre a so pulitica è riduce u so bilanciu.

• L'aumentu di i tassi di l'annu passatu ùn anu ancu un impattu cumpletu in l'ecunumia.

• A crescita ecunomica si rallenta.

• Earnings è i marghjini di prufittu sò sempre storicamente deviati da e tendenze di crescita à longu andà.

• I supporti massivi di stimuli fiscali ùn sò più dispunibili.

Questu hè soprattuttu u casu cum'è andemu in a stagione di earnings è a prossima riunione di a Fed. Dunque, hè impurtante di stà prudente finu à chì i mercati si dichjaranu.

Restemu sovrappesu in cash, è a nostra durazione di ubligatoriu resta curta di u nostru indice di riferimentu. In ogni casu, aghjustemu a nostra participazione in cunseguenza se sti mudelli tecnichi maturanu.

Mentre chì u "cumerciu di u dulore" hè più altu per avà, a sfida chì avemu cù u mercatu "Fighting the Fed" hè chì storicamente tali ùn hà micca travagliatu bè.