“U Paese hà da amparà chì una recessione hè peghju per i voti chè l’inflazione alta”

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Attenti à ciò chì vulete

U mercatu basamente supplicava à a Fed per alzà 75 bps (per dimustrà ch'elli si battenu l'inflazione) è spera chì Powell sia abbastanza dovish durante a cunferenza di stampa per alleviate alcuni teme in l'assi di risicu.

U mercatu hà avutu ciò chì vulia è hà rispostu in cunseguenza, finendu vicinu à i migliori livelli di u ghjornu. Avemu scrittu per fade chì, anche se a rapidità di a vendita è brutta hè, ci hà sorpresu.

In ogni casu, u mercatu hà ottinutu ciò chì vulia, ma forse, solu forse, caminu 75 bps in una ecunumia chì si debilita rapidamente ùn hè micca a megliu idea.

U rapportu T di u weekend passatu hà trasladatu a nostra prospettiva ecunomica à DEFCON3 , mi aspettu di peghju in u rapportu di u weekend (DEFCON2).

Alcune cose veloci chì mi rendenu particularmente nervoso:

• 75 bps chjappà i guadagni, chjappà ipoteche di tassi regulabili, etc.

• U BCE , per quellu chì hà vissutu a crisa di u debitu europeu, agisce solu, una volta chì hà fiascatu à agisce ripetutamente è i mercati tenenu i so pedi à u focu à u puntu chì l'odore di carne ardente nauseate quelli chì tenenu a so carne à u focu. (parenu esse inclinati versu a vendita di certi attivi per cumprà bonds italiani, certamenti micca u bazooka chì u mercatu sperava dopu à una riunione d'urgenza).

• A distruzzione di ricchezza hè stata enormosa . L'azzioni in generale sò stati colpi duramente (l'S&P 500 calata da 20%). Ma a megatech hè stata peghju, è in generale ci hè statu carnage è stock disruptive, IPO recenti è SPAC. I ligami ùn anu micca furnitu alcunu respiro è i fondi 60/40 anu fallutu i so clienti. Per a settimana passata o più, ancu i merchenzie ùn anu micca purtatu à u salvamentu (XLE hè calatu più di 10% in pocu più di una settimana). Crypto hè ancu chjappà duramente a ricchezza di e persone (almenu quelli chì sò esposti à questu) cù a "solu" caduta di 70% di Bitcoin da i massimi di nuvembre, essendu l'invidia di a maiò parte di l'alt-coins. Ancu l'abitazione, mi pare difficiuli di crede chì assai acquisti in l'ultimi mesi 3 sò sopra à l'acqua, è i pruprietarii chì pensanu à vende sò ben cunnisciuti di questu successu à a so capitale.

• A liquidità hè abismala in e in e classi di attivu .

Stu Graficu mi disturba

TQQQ hè una volta di vede una compra seria di dip. L'azzioni pendenti anu aumentatu da 7% in l'ultimi ghjorni, purtendu a capitalizazione tutale di u mercatu à $ 10 miliardi (rappresentendu $ 30 miliardi di risicu, postu chì hè 3x leveraged). A capitalizazione di u mercatu seria più grande, ma u prezzu di l'azzioni hà diminuitu tantu, chì ogni novu dolar crea più azzioni.

Per una certa raghjone, continuu à gravità à questu puntu di dati, perchè ùn possu micca caccià da a mo testa chì hè prubabilmente rappresentante di s'ellu avemu capitulatu o micca.

Credu chì u paese hà da amparà chì una recessione hè peghju per i voti chì l'inflazione alta è l'aumentu di 75 bp prubabilmente rapidità longu alcuni di i numerosi prublemi chì facenu l'ecunumia.

Biden circa à scopre ciò chì i sondaggi peggiu: recessione è u mercatu di ribassi o inflazione in furia.

– zerohedge (@zerohedge) 20 di maghju di u 2022

Ciò chì hè disturbante hè quantu facilmente i mercati di u debitu sovranu (inclusi i Treasuries) cadunu in disordine. U mo timore di un scossa in u mercatu di ubligatoriu, una sorta di "flash crash" hè in crescita di novu, postu chì u cummerciu di notte era cattivu è ùn rifletteva micca e visioni di recessione.

In retrospettiva, ciò chì u mercatu hà applautatu ieri, serà vistu cum'è un cattivu risultatu (è questu senza un solu parlante di a Fed chì martella a pusizione di lotta à l'inflazione, chì hè prubabile di vene avà chì u periodu di blackout hè finitu)

Più in u rapportu DEFCON2 di stu weekend.