U mudellu Fed mostra chì S&P 500 hè economicu, pò esse più prezzu

Da Ven Ram, Bloomberg cummercializa un ghjurnalista è cummentatore in diretta

U selloff in l'azzioni di i Stati Uniti questu annu significa chì avà sò più attrattivi relative à i bonds, secondu u Fed Model. Tuttavia, l'Indice S&P 500 pò esse ancu più prezzu se a crescita rallenta è l'inflazione ardente significanu una tendenza di guadagnu corporativu più bassu mentre a Fed continua à aumentà i tassi.

U rendimentu di guadagnà stimatu nantu à l'S&P 500 hè di circa 5,95%, chì significheghja chì l'investitori in azioni ponu guadagnà circa 300 punti base più di ciò chì uttenenu da i Treasuries di 10 anni.

In vista di quella diffusione, u Fed Model puderia chì i stocks sò sottovalutati. In ogni casu, cum'è u graficu mostra, u gap hà allargatu assai più enfaticamente in seguitu à a recessione attivata da a crisa finanziaria, è a diffusione attuale hè menu di a media di 380 punti basi da tandu.

U Fed Model ùn riesce à affruntà a prima chì l'investituri necessitanu per mantene azioni più risicate invece di Treasuries chì sò, à tutti l'intesi è scopi, liberi da u risicu di default.

In fattu, datu u sfondate macroeconomicu attuale, l'investituri puderanu decide chì una prima di risicu più esigenti pò esse appruvata.

U guadagnu stimatu per parte nantu à l'agregatu di l'S&P 500 hè di circa $ 241 in i quattru trimestri chì cumincianu in lugliu, chì pò esse in riscu di calà si teme chì l'ecunumia rallentamenti pruvucanu bè.

Ancu un tali scenariu hè improbabile di dissuaderà a Fed di cuntinuà à elevà i tassi è scappa di u so bilanciu datu quantu l'inflazione più alta hè sopra à u so scopu. In altri palori, a tarifa di scontu utilizata per valutà u valore intrinsicu di l'azzioni hè prubabile di tendenza più altu.

Una rivisione in diminuzione in i guadagni è una rivisione à l'alza in a tarifa di scontu ponenu un doppiu colpu à l'azzioni.

Quantu ci pudemu scendere più in basso?

Basatu nantu à e proiezioni attuali di earnings è di i tassi d'interessu, l'S&P hè prubabile di tendenza versu 3,581, chì implica una ulteriore calata di circa 7% da u livellu di chjusu di u luni. Per u Nasdaq 100, i mo calculi suggerenu una caduta di circa 10% versu 10,572.

Ancu cù a diminuzione di questu annu, a capitalizazione di u mercatu globale di l'universu di l'azzioni di i Stati Uniti à u pruduttu domesticu grossu hè elevatu à 1,60. Ancu s'ellu hè luntanu da i livelli estremamente elevati chì anu prevalutu prima di questu annu, sò sempre elevati, chì ponu fà freme l'investitori di valore.

Chì puderia sbaglià cù a mo vista? Una recessione ecunomica più prufonda di a previsione chì face chì a Fed mette in pausa o abbandunà a so campagna di caminata abbassarà a tarifa di scontu applicabile à l'azzioni è li tira da i livelli attuali, ma cum'è e cose stanu, quella prospettiva pare un risicu di coda piuttostu chè a basa. – scenariu di casu.

L'S&P hà digià calatu quasi 20% questu annu è u Nasdaq 100 circa 27%, purtendu più vicinu à u valore ghjusta di quellu chì sò stati in anni. Eppuru, a currezzione hà spaziu per curriri, chì suggerenu chì l'investituri duveranu preparà per più cali in i mesi à vene.