U Misteru di a Crescita di Produttività Stagnata

Autore di Tuomas Malinen via GnSEconomics.com,

À a fine di 2017 avemu segnalatu, cum'è probabilmente a prima impresa macroanalitica in u mondu à fà, chì a crescita di a Produttività Totale Fatturale (TFP) hà stagnatu à livellu mundiale dapoi u 2011 (vede a Figura 1). In a cumunità ecunomica, a nostra scuperta hè stata accolta cù interessu, ma ancu cù resistenza è incredulità.

Figura 1. A crescita regiunale è glubale di a Produttività Totale di Fattori (TFP). Fonte: GnS Economics, Conference Board.

A critica sana hè naturalmente u modu currettu per accoglie tutti i novi scuperti radicali, ma in questu casu a cumunità di a Teoria Monetaria Moderna (o "MMT") in particulare hà attaccatu i nostri scuperte cù una piena d'argumenti (per u più inventati).

In questu post di blog un pocu tecnicu, avemu per scopu di clarificà i cuncepzioni sbagliati intornu à u prublema, è di riassume brevemente perchè duvemu, in realtà, esse gravemente preoccupati per a stagnazione di a crescita di produtività.

Prerequisiti

Effettivamente, TFP misura a parte di a crescita di u PIB chì ùn pò micca esse cuntabilizata da l'investimenti di capitale (in attrezzature è macchinari) è a quantità è a qualità migliorata di a forza lavoro (cumpetenze è furmazione). Cusì, TFP hè l'elementu "senza spiegazione" di a crescita economica.

L'esistenza di un tale fattore hè stata postulata prima chì l'ecunumisti ùn anu riesciutu à catturà a tutalità di a crescita economica da cambiamenti di capitale è di travagliu. Per capisce a differenza trà stime è realità, in u 1956 Robert Solow hà sviluppatu u famosu mudellu Solow di crescita ecunomica , chì hà ricevutu u Premiu Nobel in u 1987.

Sfurtunatamente, TFP hè difficiule da misurà è ùn sò dispunibili dati simplici per rapprisintallu. Hè u mudellu Solow chì prima hà suggeritu chì si pò truvà u valore di TFP raccogliendu dati da fattori osservati per capitale, travagliu è crescita economica è dopu, applicendu alcune tecniche di stima di basa à u mudellu di crescita, calcula TFP cum'è u restu, avà cunnisciutu cum'è "Solow Residual".

Inoltre, hè statu scupertu chì una grande parte di a crescita di u PIB hè stata spiegata da l'innovazione tecnologica piuttostu chì solu da u capitale è u travagliu. Dunque, u Modellu Solow hà ispiratu una surghjente di ricerca glubale nantu à a produtitività tutale di i fattori.

Hè à tempu senza precedente è inaspettatu chì TFP stagnessi in una espansione ecunomica. Stagnà a crescita di produtività implica chì l'imprese ùn sò micca capaci di aumentà a so produttività, è ch'elli sò ancu prufitti. Questu hè accadutu naturalmente durante e recessioni è e crisi, quandu sia l'investimenti da, sia u redditu di e corporazioni tende à calà.

D'altra parte, hè profondamente preoccupante quandu e corporazioni ùn sò micca capaci di aumentà a so produttività in una espansione ecunomica, perchè implica chì a nova tecnulugia ùn fluisce micca in u prucessu produttivu in modu efficace.

I fundamenti di u mudellu Solow di crescita economica

Avà, duvemu fà una breve passeggiata nantu à u "latu salvaticu" è stabilisce e basi di u mudellu di crescita Solow per spiegà da induve nasce TFP. Semu custretti à cambià e nutazioni regulare per via di e limitazioni di a nostra piattaforma.

In ogni ecunumia data, a produzzione di beni è servizi emerge da trè fonti principali: capitale, travagliu è produttività totale di fattori, o TFP. In u mudellu di crescita di Solow (1956), questu hè illustratu da a formula

induve hè stenografia per u PIB di u Produttu Internu Lordu, a quantità di capitale hè denotata da K , a forza di travagliu da L è TFP da A. Innota chì u rolu pruduttivu di u capitale è di u travagliu hè spressu da mentre a produttività totale di fattori A multiplica u PIB pruduttu da u capitale è u travagliu solu.

L'equazione (1), ancu se una spressione simplificata per u mondu reale, illustra sempre l'idea di basa di TFP. Per esempiu, in un casu induve u stock di capitale K è a forza di travagliu L restanu custanti, u PIB pò cresce se u TFP aumenta. À u cuntrariu, malgradu l'investimenti in capitale è travagliu, u PIL pò cascà in cundizioni di diminuzione di u TFP.

L'equazione (1) pò esse sviluppata in più per cuntà una storia più specifica nantu à a produzzione di Y = PIB . Spessu aduprata hè a formula multiplicativa:

ciò chì implica chì i fattori ponu differisce in termini di a so impurtanza relativa, chì in (2) hè spressa da i espunenti chì aghjunghjenu unità. Pigliendu i logaritmi di (2) è dopu diferenziandusi contr'à u tempu, si pò derive una spressione chì mostra cumu u tassu di crescita di u PIL (Ý / Y) hè assuciatu cù i tassi di crescita di i fattori (Á / A, ´K / K, ´L / L):

A Produttività Totale di u Fattore

A formula multiplicativa (3) suggerisce un modu assai direttu per stimà u tassu inosservabile di prugressu tecnicu raccogliendu i dati osservabili da u tassu di crescita di u PIL (Ý / Y), di u capitale ("K / K), è di u travagliu (" L / L). Innota chì parechje osservazioni per ogni elementu sò necessarie. Puderanu vene da parechji paesi sfarenti in un annu datu, o da un solu paese per parechji anni. Quante più osservazioni, megliu.

Una volta chì i dati sò raccolti, una prima stima a formula ridutta:

per stimà u valore mediu per i parametri a è b denotati da ã è õ . Siccomu i parametri stimati sò campioni-media, u ritmu di crescita osservatu in singuli paesi o anni pò differisce da u ritmu di crescita calculatu da ã´K / K + õ´L / L. In generale, a differenza trà u valore osservatu è calculatu hè chjamata residuale. L'equazione (3) dice avà chì u mutivu di l'esistenza di u residuale hè chì u termine

manca. Postu chì cunniscimu dighjà i valori per ã è õ , pudemu calculà facilmente u tassu di prugressu tecnicu Á / A, o u tassu di crescita di TFP, per ogni paese o annu individuale.

Dunque, u tassu di prugressu tecnicu hè cunnisciutu cum'è "Solow residual". U truccu hè chì u mudellu Solow pò scopre u valore micca osservatu di u TFP da i valori osservati di PIB, capitale è travagliu è cusì spiegà a parte "senza spiegazione" di a crescita economica.

Ùn ci hè misteru, ma una preoccupazione

Ogni fattore (Y, K, L) hè calculatu in termini reali, chì significa chì l'inflazione hè eliminata da elli cù un deflatore di prezzu . E più impurtanti, u calculu di a produtitività tutale di a fabbrica ùn hè micca ligatu à u prezzu, i salarii, i guadagni di capitale, Questu hè perchè tutti i valori monetarii annullanu in u so calculu (vede per esempiu u Cunsigliu di Cunferenza per i dettagli; richiede registrazione).

Ciò chì hè veramente inquietante, però, hè cumu a crescita globale di TFP pò stagnà quandu l'ecunumia cresce.

In Q-Review 1/2019 , avemu dettagliatu u prucessu chì cresce l'ecunumia. Avemu scrittu:

A crescita economica à longu andà hè guidata da innuvazioni tecniche chì migliuranu a pruduttività. Ciò chì significa hè chì l'innovazioni (da spinning-jenny à robot industriali è al di là) aumentanu a produttività di un travagliadore umanu aumentendu cusì u so salariu è riducendu i prudutti.

Inoltre, avemu nutatu chì:

Tuttavia, stu prucessu assume un elementu cruciale, chì hè statu soprannominatu distruzzione creativa. Significa, simpliciamente, chì metudi più efficienti (più pruduttivi) rimpiazzeranu i vechji è inefficienti. Questu richiede chì e vechje imprese fallenu è e nuove imprese piglianu a so piazza.

In un'ecunumia di mercatu capitalista, sia i successi sia i fiaschi di u settore privatu guidanu u prugressu ecunomicu. U primu permette l'accumulazione di redditu è ​​capitale, mentre u secondu espone imprese insostenibili mentre incuraghjisce e novi imprese sustenibili in un prucessu Schumpeter chjamatu "distruzzione creativa".

Cusì, l'ecunumia cresce attraversu u delicatu equilibriu trà fallimenti è successi. Ùn ci pò esse unu senza l'altru.

A distruzzione di a distruzzione creativa

Cumu l'avemu avvistatu dapoi u 2013 , e banche centrali anu distruttu, cù a so intruduzzione eccessiva in l'ecunumia, a scuperta di i prezzi in i mercati di capitali. Quandu u risicu ùn hè micca prezzu currettamente in i mercati, l'assignazione di capitale hè distorta è risultanu decisioni d'investimentu poveri.

L'acquisti di obbligazioni di u guvernu da parte di e banche centrali gonfanu i so prezzi, rendendu u finanzamentu di u debitu troppu economicu, risparmiendu à i pulitici d'avè da fà scelte dure per risolve e so economie malate. Cum'è simu testimoni in tempu reale, questu porta invariabilmente à un indebitamentu eccessivu è, à a fine, à una crisa di debitu.

Ancu di più inchietante, i bassi tassi di interessu è u creditu faciule tenenu l'imprese chì devenu fallu in opera. Queste cosiddette 'cumpagnie zombi ' liganu capitale privatu è prestiti bancari in usi prufittuali chì portanu, prima, à una stagnazione di a crescita di a produttività in e corporazioni è dopu, in u risultatu di livelli eccessivi di debitu generale, à prestazioni ecunomiche subottimali sia in un naziunale ( è glubale) livellu.

Per simplificà, l'intruduzzione di a banca centrale hè assai dannosa per l'ecunumia.

A storia cumpleta daretu à a stagnazione di a crescita di produtività è a distruzzione à l'ingrossu di l'ecunumie deve cuntene e pulitiche fallite di i guverni è l'effetti dannosi di i meccanismi di cuntrollu supranaziunali . Dapoi l'arrivu di a pandemia, è a risposta di i guverni, tuttu hè andatu di male in peghju.

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Avemu da vultà à queste in dettu in i numeri di marzu di a nostra serie Q-Review .

Stà infurmatu cumu l'ecunumia mundiale è a crisa ecunomica glubale attraversu i nostri rapporti Q-Review è u Serviziu Deprcon , chì sò dispunibili in GnS Store