U Mercatu ùn hè micca Posizionatu Per u “Pot d’inflazione Unwatched” per Boil Over

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

U mercatu ùn hè micca prontu per una ripresa di l'inflazione, cù u posizionamentu longu in azioni, bonds è futures rates.

L'inflazione hè stata relegata à l'impurtanza secundaria per ora, ma i vasi invighjiti sò spessu bolliti.

A crescita strutturale di i prezzi resta elevata, mentre chì i prezzi di u cunsumu core sò sempre sopra u 3% – presagii chì ùn hè micca u tempu di silenziu l'alarma d'inflazione.

Saria avà – prima chì l'inflazione hà tornatu à un regime bassu è stabile – chì un scossa ghjunghje è i prezzi riacceleranu.

A prissioni di i prezzi avianu digià cuminciatu à bolliri à a fini di l'anni 1960, è era a "mala furtuna" di Nixon chì chjude a finestra d'oru in u 1971, l'embargo di petroliu arabu in u 1973 è a Rivuluzione iraniana in u 1979 chì hà fattu a decada in a Grande Inflazione.

Per i dati di u PPI di settembre oghje (è dopu à l'IPC d'ayer), hè chjaru chì u posizionamentu ùn hè micca aspittendu grandi scossa, o più preoccupatu, micca preparatu per l'inflazione chì cumencia à tendenza più altu.

U graficu sottu mostra u posizionamentu inferitu per i CTA basatu annantu à l'indici HFR. Una regressione multipla nantu à i ritorni CTA versus l'S&P 500 è i Treasuries mostra chì sò prubabilmente longu è uttene più stock è obbligazioni.

I dati di u fondu CTA ùn sò micca perfetti, ma vedemu a corroborazione in altrò.

U DBi Managed Futures ETF mostra chì hè diventatu più longu à i futuri di 2 anni è di 10 anni, è ancu di futuri di boni longhi.

Il s'agit également de l'indice S&P, MSCI Emerging Markets et MSCI EAFE.

L'impegnu di u Posizionamentu di u Trader mostra chì u longu nettu di speculatori in i stock US hè in crescita. È u Proxy di Posizioni di i Bonds US, induve aghju amalgamu a beta di i fondi di speculazione à i Treasuries, i dati COT è l'Encuesta di Clienti di u Tesoru JPMorgan, mostra ancu una longa in bonds chì cresce fora di i CTA.

Inoltre, i dati COT mostranu longu significati in fondi fed è futures SOFR. Ci hè una pusizioni nette di bonu cortu trà i fondi leveraged è i gestori di l'attivu, ma alcuni di questu puderia esse ligatu à u cummerciu di basa , vale à dì ùn hè micca chjaru quantu di questu hè un risicu di cortu.

Un rinascimentu di l'inflazione assai prubabilmente significa tassi più alti, bonds più bassi, è assai possibbilmente stocks più bassi, cum'è e valutazioni sò strottled da i tassi di scontu più altu.

Cù l'opzioni SOFR chì implicanu una probabilità quasi zero di una coda d'inflazione, è u posizionamentu cumu hè, hè chjaru chì u mercatu ùn hè micca preparatu per un tali risultatu.