U Mercatu “Scioglie” Cum’è u Crescita Ecunomica si debilita

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U Mercatu Torna à l'Extreme Overbought

Cù a stagione di guadagnà in piena evoluzione, i stocks cuntinueghjanu à spinghja più altu sta settimana. Ancu i guadagni deludenti di Starbucks, Apple è Amazon ùn puderanu micca mantene i tori assai. Finu a ora, a stagione di i guadagni hè abbastanza allinata cù l'aspettattivi. Cum'è nutatu da FactSet:

" In generale, 56% di e cumpagnie in u S&P 500 anu riportatu risultati reali per u Q3 2021 finu à a data. Di sti cumpagnie, 82% anu riportatu l'EPS attuale sopra l'estimi, chì hè sopra à a media quinquennale di 76%. Se 82% hè u percentualità finali per u trimestre, marcarà cù u quartu percentualità più altu di e cumpagnie S&P 500 chì rapprisentanu una sorpresa di guadagnu pusitivu postu chì FactSet hà cuminciatu à seguità sta metrica in u 2008. In aggregate, l'imprese rappurtanu earnings chì sò 10.3% sopra l'estimi. , chì hè ancu sopra à a media quinquennale di 8.4% ".

L'earnings sò stati veramente assai impressiunanti, ma cum'è discutemu, questu trimestre prubabilmente marcarà u piccu di crescita per un tempu.

A preoccupazione più significativa, però, ferma a cundizione tecnica sottostante di u mercatu. Mentre chì a manifestazione hè stata impressiunanti, cresce quasi 6% da i minimi recenti, u mercatu hè avà tornatu à livelli di overbought più estremi, cummercializazioni di deviazioni standard di 2 sopra à 50-dma, è a larghezza resta preoccupante.

Graficu aghjurnatu finu à u venneri.

Comu nutatu a settimana passata, u nostru "signale di compra di flussu di soldi" hè vicinu à un piccu è hè vicinu à attivà un "signale di vendita". Cù u MACD sempre pusitivu, u signale suggerisce più cunsulidazione chè currezzione. In ogni casu, un MACD cunfirmante spessu si allinea cù correzioni di cortu termine à u minimu. Inoltre, cum'è mostratu, tutta sta manifestazione da i minimi recenti hè stata in un voluminu assai debule, chì suggerisce una mancanza d'impegnu.

À u mumentu, i toru cuntrullanu u mercatu, è u risicu di scontru hè un pocu limitatu. Tuttavia, stu posizionamentu diventa assai aggressivu.

Posizionamentu aggressivu

Cum'è nutatu, l'attuale sputa di debule ecunomica, cumminata cù e pressioni inflazionistiche crescente, ùn hè micca un bonu auguriu storicamente per i mercati di l'assi. In ogni casu, a correzione recente di 5% hà fattu pocu per riversà u posizionamentu più aggressivu. Cum'è mostratu quì sottu, l'Indice NAAIM (posiziunamentu di u gestore di fondi) hà righjuntu i livelli chì anu prima allinatu cù correzioni à cortu termine o peggiu.

Tale ùn hè micca surprisante datu l'influssi massivi di capitale in u mercatu solu questu annu chì anu superatu $ 1 trilione. (Grafico per cortesia di Zerohedge)

Inoltre, cù a finestra per a compra di l'azzioni corporativa chì si apre in nuvembre, u cumpratore primariu di l'azzioni tornerà à u mercatu. Cumprate di sparte sò digià in un record è puderia aghjunghje quant'è $ 90 miliardi à u totale à a fine di l'annu.

Mentre chì i flussi di capitale certamente sustene a narrativa bullish in u cortu termini, tali flussi ponu esse facilmente invertiti cù un cambiamentu di sentimentu. Comu nutatu, cù a crescita ecunomica debilitatu è l'inflazione crescente, u risicu di una reversione hè crescente. Inoltre, u graficu mostra chì i picculi previ di l'inflazione ùn sò micca stati boni à i rendimenti di l'equità.

Di sicuru, l'inflazione dannu ancu a crescita ecunomica chì impacta i marghjini di prufittu.

A crescita ecunomica si debilita

In u marzu di questu annu, aghju scrittu un articulu intitulatu "Sugar Rush", induve avemu discututu chì l'ecunumia curria "calda" è dopu "crash". À quellu tempu, aghju ricivutu assai "pushback" nantu à e mo "previsioni terribili" di crescita ecunomica più tardi in l'annu. Inoltre, aghju seguitu l'analisi chì dumandava se Q2 era u "Peak of Economic Growth?" Per sapè:

" U secondu trimestre era u piccu di a crescita ecunomica è di i guadagni? Se l'estimi sò curretti è l'"effettu di basa" annu per annu svanisce, questu suggerisce un risicu per l'estimazioni di i guadagni attuali. U graficu da un "Prodottu grossamente difettu", utilizeghja l'estimazioni attuali di a Fed di Atlanta per u PIB Q2-2021. L'estimi per l'annu sanu sò da JP Morgan. In particulare, l'ecunumia rallenta rapidamente à u 2% in u 2022 ".

À quellu tempu, avemu stimatu menu di un ritmu di crescita di 4% per l'ecunumia, cù l'Atlanta Fed sopra à 6%. Ghjovi, a liberazione iniziale di Q3 GDP hè ghjunta assai sottu ancu e nostre aspettative ridutte di solu 2%.

" U pruduttu internu grossu reale ( PIB ) hè aumentatu à un ritmu annuale di 2.0 per centu in u terzu trimestre di u 2021 (tavula 1), secondu a stima "avanzata" publicata da u Bureau of Economic Analysis. In u sicondu trimestre, u PIB reale hà aumentatu 6,7 per centu ". – BEA

In particulare, a "stima anticipata" hè derivata da un campionamentu di stimi di l'economisti. Siccomu i dati attuali sò fatti in u calculu di u PIB durante i prossimi dui mesi, l'estimazioni di crescita saranu riviste. Comu discutitu in "The Bullish / Bearish Case", a debulezza in i dati ecunomichi suggerisce chì e rivisioni di u PIB seranu più bassu.

L'implicazioni di a crescita economica debule sò larga. U sentimentu di i cunsumatori resta debule postu chì e pressioni inflazionisti minanu u cunsumu. Inoltre, l'impattu negativu nantu à i guadagni pare chì l'investitori sò attualmente elude.

Aspettativa di guadagnà assai avanti à a realtà

Malgradu a crescita ecunomica chì si debilita cum'è l'inflazione aumenta, a riduzzione di liquidità è i margini di prufittu sottu pressione, l'analisti cuntinueghjanu à aumentà a so stima di earnings. Attualmente, l'estimazioni per u Q4-2022 sò $ 207 / share secondu S&P. Cum'è mostratu, quellu livellu supererà a tendenza storica di crescita esponenziale di 6% chì cuntene a crescita di i profitti da u 1950.

Attualmente, l'aspettattivi di guadagnà superanu a tendenza annuale di crescita esponenziale da una di e deviazioni più significative in u record. L'unichi altri dui periodi cù deviazioni simili sò a "Crisi finanziaria" è a bolla "Dot.com" .

Cù analisti estremamente exuberanti, pare chì ci hè pocu preoccupazione per l'investituri. Tuttavia, averia attentu à una tale cumpiacenza.

U graficu sottu hè l'Indice Compositu di Produzione Economica. L'indice comprende CFNAI, Chicago PMI, ISM Composite, i sondaggi Fed, Markit Economic Index, Markit PMI, NFIB, TIPP Confidence, è u LEI. In altri palori, questu indicatore hè l'indicatore più largu di l'ecunumia di i Stati Uniti chì ci hè.

L'ultimu settore cumpletu di dati hè finu à settembre. In particulare, l'indici hà cullatu à u sicondu livellu più altu registratu. Quandu uttrovi sarà cumplettamente contabilizatu, l'indici diminuirà più.

Ci hè dui punti critichi da l'indice EOCI: 1) u mercatu di borsa tende à curreghje o cascà in un mercatu bears durante l'inversione, è 2) ci hè una alta correlazione trà l'indice è u cambiamentu annuale di earnings.

Cumu avemu nutatu prima, cù a Fed chì principia à "taper" l'acquistu di ligami, u risicu per l'investituri cuntinueghja à aumentà cum'è u piccu di earnings è u cuntrattu di i margini di prufittu.