"U Mercatu puderia Flip Again": Goldman Averta Una "Onda Blu" Pò Sempre Venuta

"Surpresa eletturale!"

Hè u principiu di l'ultimu rapportu di ricerca settimanale di David Kostin, in u quale scrive chì, mentre i mercati di votazione in linea anu preditu currettamente u risultatu di l'elezzioni presidenziali (assente da un annullamentu senza precedenti da parte di u Supremu Ciurt di l'elezzioni chì u MSM hà digià chjamatu in nome di Biden), i sondaggi eranu assai luntani in u so ampiu pregiudiziu pro-demucraticu, è u risultatu hè statu un spettaculu disgraziatu per i Democratici chì non solu anu persu posti in a Casa, ma ùn anu pussutu ottene u cuntrollu di u Senatu. Cum'ellu spiega, "una Onda Turchina ùn s'hè micca materializata à l'iniziu di a notte elettorale cum'è tanti sundadori l'avìanu previstu. Quasi cusì scioccante per l'investitori quant'è l'improbabile vittoria di Trump in 2016 (solu 22% u ghjornu prima di l'elezzioni) hè statu u fattu chì i Democratici ùn anu micca capitu una maghjurità di u Senatu è in realtà hà persu posti in a Camera ".

Eppuru, mentre Wall Street avia pivotatu per fà di una Spazzatura Blu u megliu risultatu pussibule per l'assi di risicu prima di l'elezzioni, u risultatu finale hà mostratu non solu cume i strategisti finanziari sfacciati sò, ma cumu hè sempre u prezzu chì face a narrativa: cum'è Goldman ci ricorda , u mercatu di capitale hà rispostu à u risultatu di u 3 di nuvembre cù una putente rotazione.

U lindumane dopu à u ghjornu di e elezioni, parechji di i pupulari scambii demucratici di spazzatura sò cascati mentre e pusizioni chì puderebbenu prufittà di un guvernu divisu s'adduniscenu bruscamente. Per esempiu, un panaru di beneficiari di spese in infrastrutture hè calatu di 5%, e scorte di energie rinnovabili sò calate di 2%, è i rendimenti di u Tesoru US di 10 anni sò calati di 14 bp. L'industria farmaceutica è l'indice NASDAQ-100 si sò riuniti ognunu di 4%.

Questu vene da u listessu Goldman chì in Novembre hà dettu chì una Spazzatura Blu era ottima per e scorte, scrivendu chì una onda turchina "probabilmente ci inviterà à aghjurnà e nostre previsioni. A ragione hè chì aumenterebbe bruscamente a probabilità di un pacchettu di stimulu fiscale di almenu 2 trilioni di dollari pocu dopu à l'inaugurazione presidenziale u 20 di ghjennaghju, seguitata da una crescita di spese à longu andà per l'infrastruttura, u clima, l'assistenza sanitaria è l'educazione chì almenu currisponderebbenu à l'aumentu probabile di l'impositu à longu andà per e sucietà è i rivinuti superiori ".

Allora, Goldman avarà avà un downgrade di e so previsioni?

Sottovalutendu u revisionismu di Wall Street, venneri Marko Kolanovic di JPMorgan hà scrittu chì u risultatu eletturale "elimina probabilmente u scenariu di l'Onda Blu" chì di colpu hè "unu di i scenarii più favurevuli per u mercatu. Una maggioranza di u senatu di u GOP deve assicurà chì e pulitiche pro-cummerciale di Trump restanu intattu (codice fiscale, deregulazione), è se Biden hè cunfirmatu duvemu esse in gradu di aspettà un allentamentu di a guerra cummerciale (chì duveria accresce u cummerciu glubale è a crescita di i guadagni di l'imprese). "

Hà continuatu:

Chì pensemu chì averia statu un risultatu più dannosu per u mercatu datu un aumentu pianificatu di e tasse societarie (impattu negativu nantu à i guadagni) è di l'impositi nantu à i guadagni di capitale (vendita immediata di impulsi / azzioni di crescita), è potenziale per politiche più prugressive chì avianu negativamente hà influenzatu u mercatu. Infine, ci hè ancu u putenziale per una menu volatilità di u mercatu (per esempiu, micca più tweet di u mercatu chì disturbanu) A volatilità più bassa pò esse resultante in entrate per l'assi di risicu (per esempiu, entrate in strategie sensibili à a volatilità cum'è vol targeting, ecc.).

Ebbè, iè: cù l'azzioni chì godenu di una crescita di quasi 8% in a settimana eletturale, sarebbe piuttostu scemu di Wall Streeters di vultà à a so tesi uriginale chì l'Ona Blu hè male per u risicu, è cusì avemu osservatu u più grande pivot di a storia dapoi … 2016, quandu tutti prevedenu chì una vittoria di Trump crischessi u mercatu. Hè accadutu u cuntrariu, è avemu assistitu à un casu simile di "deriva di tesi" senza precedenti.

Tuttavia, a più grande ironia emergerà se dopu esse stata annullata per i morti, emerge finalmente una Onda Blu: cum'è Kostin scrive, "e nostre discussioni di i clienti da l'elezzioni indicanu chì a maiò parte di l'investitori credenu chì un guvernu divisu hè a situazione più probabile per i dui prossimi anni. Ma chì si u risultatu di "l'Onda Blu" sia statu ritardatu solu di dui mesi? "

Eccu perchè: cumu l'avemu spiegatu a settimana scorsa, u 117esimu Cungressu principia u 3 di ghjennaghju, ma u cuntrollu di u Senat
u ùn serà micca cunnisciutu chè dopu u 5 di ghjennaghju di u 2021. Basatu annantu à l'ultime infurmazioni, a divisione di u Senatu pare 50 Ripubblicani è 48 Democratici. Nè e regule, nè e gare speziale di u Senatu di Georgia ùn anu avutu un candidatu per catturà più di u 50% di i voti, dunque una seconda tappa si farà trà i dui candidati principali in ogni corsa.

Dunque, se i Democratici vinceranu a presidenza è i dui seggi di Georgia, u Vice Presidente Kamala Harris romperebbe a cravatta, dendu à i Democratici u cuntrollu di u Senatu. Quì, vale da nutà chì e probabilità chì i Democratici vincenu entrambe e razze sò assai magre, cù u Repubblicanu David Perdue assai davanti à u so sfidatore demucraticu Jon Ossoff in a prima corsa …

… mentre u secondu vedrà dui candidati GOP, Kelly Loeffler è Doug Collins si combinanu per affrontà i democratici Raphael Wornock è Deborah Jackson, cù i repubblicani chì guidanu comodamente i so sfidatori democratici.

In ogni casu, supponendu chì ci sia ancu un altru risultatu di scossa, Kostin nota chì e pulitiche di l'amministrazione di Biden differiranu drammaticamente secondu i risultati in Georgia.

Allora chì seranu l'implicazione di l'equità di un tale avvenimentu, per improbabile ch'ella sia?

Prima di entrà in i dettagli di a spiegazione di Goldman, vuleriamu signalà l'evidenti: l'azzioni continueranu à strappà più in alto, perchè, cum'è l'avemu dettu ripetutamente, per i mercati ùn importa micca quale hè u presidente, fintantu chì a Fed è e banche centrali continuanu à iniettà liquidità, chì cumu avemu dimustratu ieri, continueranu à fà.

Riturnendu à Kostin, scrive chì postu chì i mercati generalmente ùn anu micca piace l'incertezza, u rallye di 6% in azzioni dapoi u ghjornu di e elezioni suggerisce chì l'investitori aspettanu avà un guvernu divisu, riducendu l'incertezza assuciata à u putenziale di cambiamenti pulitichi maiò.

Per esse sicuri, dapoi u 1928 u ritornu mediu di l'equità di 12 mesi durante i periodi di guvernu federale spartutu (12%) hà generalmente superatu u ritornu tipicu quandu un partitu puliticu cuntrolla Washington, DC (9%). Indicativamente, l'ubbiettivu S&P 500 di Goldman invariabile di a fine di l'annu 2020 ferma 3600 (+ 3%) chì resulterebbe in un ritornu di l'annu calendariu di 11,4%.

Dunque, ancu s'ellu ferma una certa cunfusione per ciò chì Trump farà avà chì l'elezzioni sò state chjamate per Biden, secondu Goldman, in 2020 a grande fonte d'incertezza hè u cuntrollu di u Senatu piuttostu chì di a Casa Bianca .

Un puntu di più quì: fighjendu i mercati di scumesse, Kostin nota chì ancu se a probabilità chì entrambi i sedi di u Senatu di Georgia cambienu da u cuntrollu repubblicanu à u demucraticu pare assai bassa, i mercati indicanu chì quelle probabilità crescenu. Cumu si mostra in u graficu sottu, mentre chì e previsioni di u mercatu di una spazzata demucratica sò calate da 51% à 9% u ghjornu di e elezioni, ma sò da allora aumentate à 23%. E pulitiche chì solu pochi ghjorni fà eranu a prospettiva di u casu di basa per parechji investitori, cumprese più di 2 trilioni di dollari in spese fiscali legate à u virus, un pacchettu di infrastrutture putenziali, è a prospettiva di alti tassi d'imposta di l'imprese, puderebbenu di novu diventà pussibule. Questu, cum'è Goldman hà spiegatu prima, "puderia potenzialmente portà à un livellu più altu di prufitti di l'imprese è di i prezzi di l'equità, ma dinò aumenterebanu l'incertezza di l'investitore".

In ultimamente, se avemu ancu un altru cambiamentu drammaticu in ghjennaghju è una maggioranza di u Senatu Demucraticu si materializza dopu à tuttu, l'attività turchina di l'Onda Blu / Guvernu Divisu duveria riversà una volta di più.

Quì, i cunsiglii di Goldman sò chì "i gestiunarii di portafogli devenu almenu cunsiderà a pruspettiva chì i Ciclichi puderanu prufittà di enormi stimuli è di più prestiti di u guvernu puderebbenu purtà à una curva di rendimentu più ripida chì benefiziaria i Finanziarii è esse menu amichevuli à a tecnulugia di longa durata è alta crescita azzioni. "

Conclude chì i beneficiari di a riforma fiscale di Trump in 2017 puderebbenu esse esposti à tassi più alti di l'imprese, alcune parti di u settore sanitariu puderebbenu affrontà un scrutiniu regulatoriu, è alcune imprese energetiche ponu esse custrette à luttà cù regulamenti ambientali rinfurzati.

Allora una Onda Blu hè solu un fruttu di l'imaginazione di Goldman? Forse, ma cunsiderate què: i prezzi di l'azzioni, cum'è i mercati di previsione, parenu riflette un risicu crescente di stu risultatu: cum'è Kostin cunclude, "à a fine di sta settimana, i stock di l'infrastruttura è i Finanziarii sensibili à i tassi anu recuperatu alcuni di i so post- declinazione eletturale, mentre chì l'azzioni di Tech si sò calate ".