U Mercatu di Obligazioni di a Cina emerge cum’è Safe Haven In Global Rout

Da Ye Xie, macro cummentatore è scrittore di Bloomberg

Trè cose chì avemu amparatu a settimana scorsa:

1. U mercatu di obbligazioni di a Cina hè statu un paradisu in a rotta glubale.

In u selloff di redditu fissu glubale a settimana scorsa, i rendimenti di i ligami di 10 anni di a China sò alzati solu 1 pb à 3,28%, paragunatu cù u saltu di 15 bps in i tesoru americani.

In parte, ciò riflette u statutu di a China cum'è l'indicatore di punta di l'ecunumia glubale postu chì hè statu u primu à esce da a pandemia. I renditi di u bonu cinese anu cuminciatu à cullà in aprile è sò stati largamente invariati da nuvembre. In un certu sensu, u mercatu globale di obbligazioni sperimenta solu ciò chì u mercatu cinese hà attraversu pochi mesi fà.

U fattu chì e duie economie sianu in una fasa appena sfarente suggerisce chì l'aghjunghje obbligazioni cinesi senza copertura furnisce u benefiziu di a diversificazione. Infatti, i ligami cinesi è i so contraparti mundiali anu exhibitu bassa correlazione in l'ultimi dui anni.

2. E cundizioni finanziarie ùn si sò micca strette abbastanza per allarmà a Fed.

L'investitori anu fattu avanzà e so aspettative di u tassu, fendu chì a parte di 5s30 di a curva di rendimentu si appiattissi. I futuri in euro-dollaru oramai prezzu in a prima crescita di tassi appena di dicembre 2022. Què pare esse aggressivu, chì a trama di punti di a Fed ùn cerca alcuna crescita di tassi finu à u 2023.

Eppuru, mentre a crescita di i veri rendimenti hà fattu u disastru in certi segmenti di i mercati, e cundizioni finanziarie si sò strette solu marginalmente. Cum'è u presidente di a Fed di San Luigi, James Bullard, l'hà detta francamente, u rendiment di 10 anni ùn hè micca tornatu à livelli pre-pandemichi.

Dunque a Fed vulerà vede cumu si movenu i ligami prima di "cambià a so sintonia", hà osservatu Tim Duy, u vigilatore di a Fed. In altre parolle, fissate a vostra cintura di sicurezza.

3. Biden ùn hè micca in una cursa per rinvià e relazioni US-Cina.

Katherine Tai, a scelta di Joe Biden per u rapprisentante di u cummerciu americanu, hà dettu à i senatori durante a so audizione di cunferma chì a Cina "hà bisognu di rializà" e prumesse chì hà fattu in l'accordu di prima fase. Hè u signale u più forte ancu chì a nova amministrazione prevede di custruisce nantu à l'accordu messu in opera da u so predecessore invece di scartallu. William Burns, u candidatu di Joe Biden à u capu di a CIA, hà chjamatu a "dirigenza avversaria è predatoria" di a Cina a più grande minaccia per i Stati Uniti

Per a so parte, u China Daily ufficiale hà dettu in un edituriale chì a prima pulitica di Biden versu Pechino "puzza di Trumpism", è l'approcciu finu à avà "offre pocu ottimisimu". Intantu, u guvernu hà dettu venneri chì stenderà esenzioni tariffarie punitive per 65 articuli impurtati da i Stati Uniti

Sembra un bastone è una carota, nò?