U Mercatu Cuntinuveghja U so Rallye Quandu Inizià a Stagione di i Guadagni

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

A settimana scorsa , avemu discuttu chì mentre a manifestazione hè stata forte cù u sviloppu di i massimi novi, hà ancu mandatu u nostru "segnale di compra di flussu di soldi" torna à livelli assuciatu normalmente à a fine di "cumprà stampede". Cù "flussi di soldi" girendu più bassu ghjovi è venneri, averemu probabilmente un "signale di vendita" a settimana prossima.

Specificamente, aghju dichjaratu:

"U mercatu hè cummercializatu bè in deviazioni standard 3 sopra a 50-dma, è hè overbought da quasi ogni misura. Tali suggerisce un periodu di "rinfrescamentu" à breve termine hè prubabile. Cù i "segnali di compra" settimanali intatti, i mercati devenu tene sopra i livelli chjave di supportu durante a prossima fase di cunsulidamentu ".

Hè da nutà chì u "supportu chjave" hè u 50-dma chì hè attualmente guasi 6% inferiore à a fine di u venneri. Di novu, cù tutti l'indicatori estremamente allargati, una currezzione di qualchì sorte hè prubabile.

Impurtante, in l'ultimi dui settimane, u cummerciu di "valore " cuminciatu à a fine di l'annu passatu, hà giratu torna à a crescita. Cum'è a mostra, mentre u Nasdaq s'hè arricatu bruscamente l'ultimu mese, i Mercati emergenti, i picculi tappi è u Russell 2000 sò ritardati piuttostu marcatu.

Mentre questu pò esse una rotazione temporanea in i mercati, pò ancu esse una realizazione chì i tassi di interessu è e pressioni inflazionistiche ponu esse più di un ventu di testa chì parechji si rendenu contu. Queste ponu ancu calà e attese ottimiste attuali di crescita economica è di guadagni.

Cuntinuemu à guardà da vicinu u dollaru è i tassi d'interessu, ma ancu i prezzi di esportazione è d'importazione chì aumentanu bruscamente. Quellu hà da influenzà l'ecunumia è i guadagni in u futuru se persiste.

Per avà, a tendenza di u mercatu ferma alcista è ùn suggerisce micca chì una diminuzione di l'esposizione à u risicu sia necessaria. Tuttavia, a gestione di u risicu hè sempre un eserciziu prudente postu chì ci sò preoccupazioni chì continuanu à persiste.

A Cina hè Un Risicu

A Cina hè stata un primu mutore di crescita economica glubale per l'ultimi decennii-plus. Alimentendu a crescita sò esportazioni, prughjetti massivi d'infrastrutture, urbanizazione, è estrema leva.

L'economisti americani prestanu molta attenzione à a so offerta di soldi o à u chjamatu "impulsu di creditu" per valutà quantu leva finanziaria è ecunomica hè generata. Cumu si mostra sottu, M1 hè cresciutu à un ritmu relativamente tepidu malgradu a Pandemia.

A PBOC (banca centrale) face un sforzu cuncertatu per limità a più espansione di a leva in a speranza di rende a crescita ecunomica più sustenibile à longu andà. Mentre hè prudente, peserà nantu à a crescita economica à breve termine per micca solu a Cina, ma i Stati Uniti è u restu di u mondu.

U graficu à dritta mostra l'aspettativa di Morgan Stanley per una crescita ridutta di u creditu resultante da l'azzioni di u PBOC per riduce a leva. Cum'elli anu nutatu, i prezzi di e merchenzie sò prubabile di sente a picca chì a China hè u più grande cunsumadore mundiale di parechje materie prime.

Parlendu di impulsi di punta, tali pò esse statu ancu u casu cù e vendite al dettaglio.

À propositu di Queste Vendite Al Dettaglio

E vendite à u dettagliu anu aumentatu 9.8% in marzu, chì era ben sottu à u 11% di crescita chì parechji economisti aspettavanu. Tuttavia, i numeri eranu forti, ma ponu ancu riprisentà u piccu di u cunsumu guidatu da stimuli. Cum'è Mish Shedlock hà annunziatu ghjovi:

"U Census Bureau riporta Advance Retail Sales hà saltatu 9.8% per centu da ferraghju, è 27.7% sopra à marzu 2020. E vendite totali per u ghjennaghju 2021 à u periodu di marzu 2021 anu aumentatu di 14.3% da u listessu periodu di un annu fà. E vendite totali anu saltatu 9.8% è escludendu e vendite di veiculi anu saltatu 8.4% ".

" Se distribuite soldi gratuiti, in particulare à quelli chì travaglianu è ùn anu subitu nisuna perdita d'impiegu, a ghjente truverà un modu per spende. Allora chì?

L'incremento di e vendite in linea è di u travagliu in casa hè una grande forza disinflazionaria se non deflazionaria ".

Mish hè currettu. Mentre chì l'aspettative per a crescita economica futura fermanu assai elevate, ci hè veramente una dumanda assai "pentata" in u sistema dopu à 3 prugrammi di stimulu massivi.

Quant'è Bellu Cumu Ottiene

U prublema avà hè chì cù a crescita economica "pompata", ci hè pocu appetitu in u Cungressu per più prugrammi di stimulu. Cum'è Avalon hà nutatu u venneri, u mercatu di i bonu pò avè digià capitu questu.

«I rendimenti ùn avanzanu micca più in altu. In realtà, i rendimenti à più longu andà sò andati più bassu di fronte à i migliori dati vistu in anni. Perchè? Nisuna di e grandi dati ùn hè micca cusì sorprendente. Mentre hè megliu di u previstu, ùn hè micca tantu megliu di quellu previstu. Mi vene in mente 'Troppu bè per esse veru'. Ma hè più cum'è "troppu bè per esse sustenutu" "

Se usamu a media di 12 mesi di i dati non staggionali aghjustati una stampa diversa emerge. (A media tira fora e "manipulazioni matematiche" è liscia i dati storicamente volatili.)

Invece di una "ecunumia in crescita", vedemu in realtà una economia chì torna solu à a normalità. E vendite à u dettagliu caderanu drasticamente durante i prossimi mesi quandu a spesa ritorna à quelli chì travaglianu in realtà.

Difficiule da Ghjustificà

I prufitti corporativi venenu da "ricavi o vendite". Circa u 70% di u PIB hè guidatu da u cunsumu. Sarà diventatu più difficiule per ghjustificà e valutazioni mentre l'ecunumia cresce è cumencia à rallentà.

U graficu quì sottu mostra i profitti reali, adattati à l'inflazione dopu l'impositu versus u cambiamentu cumulativu à u S&P 500. Eccu u puntu criticu – quandu i mercati crescenu più veloce di a prufittuità, eventualmente, una reversione si faci mentre l'eccessi sò eliminati. Tali devenu accade prima chì u prossimu ciclu di crescita "organica" possa accade.

Cum'è dichjaratu, postu chì a crescita di u profittu corporativu hè una funzione di a crescita economica à longu andà, pudemu ancu vede cumu "caru" u mercatu hè relativu à a crescita di u prufittu di l'imprese in percentuale di a crescita economica. Ancora una volta, truvemu chì quandu u prezzu à u rapportu di prufitti hè cummercializatu SOPRA a tendenza lineale à longu andà, i mercati anu luttatu è infine anu sperimentatu un avvenimentu di ritornu mediu più severu. Cù u rapportu prezzu à prufitti una volta di più elevatu sopra a tendenza à longu andà, ùn ci hè tantu da suggerisce chì i mercati ùn anu digià prezzu in una bona parte di a crescita economica futura è di i profitti.

Sembra esse una formula simplice per l'investitori chì , finu à chì a Fed rimane attiva à sustene i prezzi di l'assi, a deviazione trà i fundamentali è a fantasia ùn importa micca.

Hè difficiule di sustene stu puntu. Tuttavia, cù l'investitori chì paganu più oghje chì in ogni puntu di a storia per ogni $ 1 di prufittu, a successiva reversione media serà probabilmente un avvenimentu umiliante.