U Mainstream hè sempre più accettatu a pussibilità chì a Fed salta l’ecunumia

Micca più di un annu fà, in generale, era pensatu impussibile trà l'economisti mainstream è l'investituri retail chì a Riserva Federale s'impegnava à elevà i tassi d'interessu è finisce u stimulu. Dopu à 14 anni di QE prevedibile è tassi quasi zero, ùn hè micca surprisante chì si ricusanu di ricunnosce a pussibilità chì a Fed l'abbandunassi. Ebbè, cum'è cù e stagioni, tutte e cose devenu cambià.

À u principiu, anu ricusatu d'admettà chì l'inflazione era un prublema, avà i punti di vendita mainstream discutenu apertamente l'idea chì a Fed duverà "splogà l'ecunumia" per piantà l'aumentu di i prezzi, cù un'altra crescita di 75 bps prevista sta settimana. Cum'è CNN hà nutatu di pocu tempu in un articulu intitulatu A Fed pò avè da scaccià l'ecunumia per piglià l'inflazione sottu u cuntrollu :

"Ùn hè micca chjaru ciò chì tuttu questu strettu farà à l'ecunumia. U mercatu di l'abitazione hè digià cuminciatu à mustrà certi segni di tensione. I rendimenti di i boni anu aumentatu per via di a Fed. È i tassi di l'ipoteca, chì tendenu à muvimenti in tandem cù u benchmark di u Tesoru di 10 anni, anu sbulicatu questu annu per via di u risultatu.

Ci hè ancu un coru crescente di legislatori in Capitol Hill chì avvisanu u presidente di a Fed Jerome Powell è l'altri membri di a Fed per rallentà l'aumentu di i tassi perchè teme chì una pulitica monetaria ancu più stretta porta à una recessione ".

In u passatu, a reazione immediata da i pundits di i media seria di suggerisce chì un "pivot" di a Fed à u stimulu era prestu. Questu ùn hè più suggeritu è ​​l'economisti accettanu avà a realità chì e speranze di pivot svaniscenu .

Cum'è u novu articulu di Slate ammette :

"… Certi economisti pensanu chì hè quasi impussibile per a Fed per esse troppu falcu avà. Se a ghjente crede chì a Fed farà tuttu ciò chì hè necessariu per calà l'inflazione, cumpresu l'aumentu di u disoccupazione, ciò cambierà l'aspettattivi di u publicu in un modu chì aiuta veramente à mantene l'inflazione. Paradossalmente, questu puderia riduce a quantità di strettu chì a Fed hà da fà in fine è risparmià u dolore ecunomicu supplementu ".

U cambiamentu narrativu hè drammaticu, è hè quasi cum'è se i media preparanu avà i mercati, è ancu u publicu per u strettu per cuntinuà assai più di ciò ch'elli s'aspittavanu inizialmente. Ma perchè u cambiamentu bruscu di tonu?

Da u 1972 à u 1980, i Stati Uniti anu assistitu à una avalanche stagflationary chì hà risultatu in a Fed eventualmente aumentendu i tassi d'interessi à 20%. Questu hà purtatu à a recessione di u 1981-1982 è un tassu di disoccupazione di circa 11%. L'effetti di a recessione persistenu per u restu di quella dicada.

À quellu tempu, a crisa di stagflation hè stata attivata principarmenti da a rimozione completa di u dollaru americanu da u standard d'oru da Richard Nixon è a Fed. A Fed hà dichjaratu chì a mossa hè stata cuncepita per "piantà l'inflazione", chì ùn hà pocu sensu datu chì l'eliminazione di tutte e merci di sustegnu à u dollaru hà risultatu in una crisa storica di stagflationary solu uni pochi anni dopu.

Hè impurtante di nutà chì in l'anni 1980, u paese ùn avia micca solu testimuniatu di decine di trilioni di dollari in stimulus fiat creati da u bancu cintrali in più di un radduppiamentu di u debitu naziunale in ottu anni. In altri palori, e cundizioni ecunomiche oghje sò assai peggiu chè allora.

Un altru avvenimentu in u quale a Fed hà risuscitatu i tassi d'interessu in modu aggressivu in a debule ecunomica era in i primi anni di a Gran Depressione, chì Milton Friedman hà sustinutu chì era a causa reale di a crisa à longu andà. In u 2002, Ben Bernanke accunsentì cun ellu .

U puntu hè, a Fed hà fattu tuttu questu prima è ùn hà micca riluttanza à l'ingegneria di una recessione o ancu una depressione in a faccia di l'inflazione. A più grande minaccia, però, hè chì nisuna di queste misure ùn creerà veramente stabilità. Piuttostu, ponu purtà solu à una inestabilità più grande datu i fatturi senza precedente implicati. Inoltre, i media ùn capiscenu micca o ùn volenu micca parlà di a culpabilità di a Fed per a crisa esistente.

Per avà, presentanu l'inflazione cum'è un "problema di dumanda" di u cunsumadore, chì hè solu una nota laterale à u prublema più grande di creazione di soldi fiat di u bancu cintrali. Ùn deve esse scurdatu chì a Fed hà scaricatu più di $ 8 trilioni nantu à l'ecunumia in dui anni per mezu di misure di stimulu covid, è questu hè quandu i prezzi sò veramente sbulicati. Hè stata a goccia chì hà rottu u spinu di u cammellu.

Quantu più alti di i tassi ci vole à trattà cù quellu livellu di inflazione monetaria? Ùn avemu micca idea perchè una cosa cusì ùn hè mai accaduta in i Stati Uniti prima. Cù l'ultima stampa di u PIB chì vene à 2.6% è i stampi CPI chì restanu altu, ùn ci hè nisuna indicazione chì u strettu si fermerà prestu. L'implicazione hè chì un sforzu deflazionistu largu serà necessariu, è u Catch-22 hè chì stu sforzu puderia causà u stessu tipu di caosu cum'è l'inflazione.

In un altru annu, pudemu truvà i media chì finalmente ammettenu chì era un dannatu se fate, dannatu si ùn avete micca scenariu in tuttu.