U Hedge Fund Shorting of Tech Stocks Hits Record High, Goldman Prime Finds

Ieri avemu citatu da l'ultimu rapportu settimanale di JPMorgan Prime Brokerage, " Signs US Shorting Getting Extreme … EU Bought, China Not, Credit / FI ETFs Turn Risk Off " (nota dispunibile quì ), chì hà spiegatu parechji motivi per quessa chì un cortu tech. -squeeze hè sempre più prubabile; specificamente, secondu a JPM Prime, i fondi di speculazione sò stati in una stampida di shorting è l'alti stock di interessu curtu in i Stati Uniti anu vistu un periudu di 6 settimane di aggiunte curtite persistenti: "A magnitudine è a durata di sti aggiunte brevi hè à parità cù u più grande chì avemu. Aghju vistu in l'anni passati è l'aghjunzione cumulativa rimettenu i pantaloncini in questi tipi di azioni à i massimi pluriennali ".

Oghje paragunemu i dati di JPM cù l'ultime dati di Prime Brokerage, sta volta da Goldman ( nota cumpleta dispunibile quì ), è truvamu chì i fondi di hedge sò daveru currendu per e muntagne, è scurzendu tuttu ciò chì riguarda a tecnulugia in u prucessu.

Sicondu GS Prime, a leva generale di Book Net hà finitu a settimana à u livellu più bassu da u ghjugnu '19, ancu cum'è a leva Fundamental L / S Net hè fora di i minimi è attualmente intornu à a media di un annu, cù l'aumentu recente guidatu in parte da l'aumentu. esposizione netta in i gestori L/S focalizzati in Cina.

U flussu di cummerciale grossu hà aumentatu per una 2ª settimana consecutiva, chì hà risultatu in una modesta vendita netta (-0.6 SDs) guidata da vendite brevi chì superanu e compra longu ~ 2 à 1. L'azzioni singuli anu vistu a più grande vendita netta in 7 settimane, mentre chì i Macro Products eranu modestamente netti. compru. L'America di u Nordu era di granu a regione più venduta nette, guidata da a vendita curta, mentre chì l'EM Asia è l'Europa eranu i più acquistati netti, tramindui guidati da compra longu. 8 di 11 settori glubale sò stati venduti netti nantu à a settimana, guidati in termini nozionali da Info Tech, Health Care, Comm Svcs, and Energy, mentri Financials, Real Estate, and Materials sò stati compru netti.

Inoltre, mentre chì l'azzioni americani sò stati venduti in ogni ghjornu di a settimana passata, "guidati principarmenti da vendite in cortu", i stocks chinesi sò stati acquistati in ogni ghjornu di l'ultimi 13 ghjorni nantu à u libru Prime, spinghjendu a ponderazione versus MSCI World à + 9.5% , u livellu più O / W da uttrovi '20. Qualchi di più dettagli:

• In termini nozionali in u mondu sanu, i Stati Uniti era di granu u mercatu più vendutu nettu, mentre chì a Cina era u più acquistatu in u libru Prime sta settimana, chì indica a rotazione regiunale cuntinuata da i fondi di speculazione.
• L'azzioni chinesi sò stati compru netti per una 3a settimana consecutiva (5 di l'ultimi 6) è anu vistu a più grande compra netta da u principiu di dicembre, guidata interamente da acquisti longu guidati da A-shares è in una minore misura ADR. L'azzioni chinesi sò stati compru netti in ognuna di i ghjorni passati 13 – a ponderazione versus MSCI World hè avà à + 9.5%, u livellu più O / W da uttrovi '20.
• In cuntrastu, l'equità di i Stati Uniti sò stati venduti netti in ogni sessione passata, guidata principarmenti da vendite curta. A ponderazione di i Stati Uniti versus MSCI World hè à -4,9%, u più livellu U/W da u Novembre '19.
• U posizionamentu attraversu cesti tematichi conta una storia simili. U rapportu L / S aggregatu in i cumpunenti SPX hè avà à 1.9, vicinu à i minimi di 5 anni. Per d 'altra banda, u rapportu L / S aggregatu in China ADRs (GSXUCADR) hè à 4.1, à l'altitudine di l'annu 1 è in u percentile 67th in un lookback di 5 anni.

Fighjendu solu l'anzianu caru di u mercatu, u settore TMT (Tech / Media), quì Goldman trova chì u rapportu TMT long / short hè cascatu à u livellu più bassu in u record Goldman (dapoi 2016) in mezu à a più grande vendita neta in 9 mesi.

• Davanti à i dati NFP di i Stati Uniti, i HF vendenu assai azioni di TMT chì rapprisentanu ~ 70% di a vendita nette nozionale in tutti i stock unichi di i Stati Uniti.
• L'HF anu vendutu nette stocks TMT in 10 di l'ultime 12 settimane. A vendita netta nozionale di sta settimana in u TMT US hè a più grande in 9 mesi è si classifica in u percentile 98u versu l'ultimi 5 anni, guidatu da vendite longu è curta. Quasi tutti i sottosettori sò stati venduti in a settimana (senza Entertainment), guidati in termini nozionali da IT Svcs, Semis & Semi Equip, è Software.
• U rapportu aggregatu US Info Tech è TMT long / short hà finitu a settimana à 1.85 è 2.08, rispettivamente, tramindui à i livelli più bassi in u record di Goldman da u principiu di u 2016. In un micro livellu, i rapporti aggregati L / S sò o quasi 5- bassu annu à traversu Semis & Semi Equip, Mega Caps (GSTMTMEG), Software Growth (GSCBSF8X), è Non-Profitable Tech (GSXUNPTC) scorte.
• US TMT over / under-weight vs SPX finì a settimana à -4.6% U / W, vicinu à i minimi di 5 anni in u 1u percentile

In vista di sta frenesia di shorting, ùn hè micca una sorpresa chì eri matina avemu vistu un scramble trà a cumunità HF per copre shorts affollati in u software di crescita: cum'è Goldman nota, "a nostra cesta di software di crescita (GSCBSF8X) squeezed + 327bps".

Infine, per quelli chì l'anu mancatu, eccu JPMorgan chì spieghendu perchè, ancu, hè preoccupatu di un putente squeeze tech ( più quì ):

• HFs Keep Shorting High SI stocks in i Stati Uniti … ma persisterà?: Quandu fighjendu i flussi grossi di l'America di u Nordu, anu rimbursatu da un livellu -2z à un livellu + 2.6z à a fini di dicembre In particulare, i stocks High SI in u I Stati Uniti anu vistu un periodu di ~ 6 settimane di aggiunte brevi persistenti. A magnitudine è a durata di sti aggiunte brevi sò à parità cù u più grande chì avemu vistu in l'anni passati è l'addiziunamentu cumulativu mettenu shorts in questi tipi di scorte à i massimi multi-annu.
• Temi di i Stati Uniti … Energy and Defensive Buy and Airlines flip: Da una perspettiva di u settore, HFs parevanu cumprà u dip in Energy sta settimana passata, inseme à cumprà Defensive versus vende Financials (guidatu da Banche), Comm Services, Cons Disc. À un livellu più granulare, ci hè stata una grande inversione in Airlines da u shorting à l'acquistu, ancu s'ellu l'exp neta resta bassu postu chì i shorts sò sempre alti. In cuntrastu, mentri ci hè sempre assai negatività versu a Tecnica in generale, u Software più largu (JP1SFT) hà vistu una compra netta in l'ultima settimana è u mese (via longhi è shorts). Questu ùn hè micca tantu u casu per u Software Caru (JP1XSFT) induve i flussi restanu quasi accoppiati.

Più in a nota completa Goldman prima dispunibule per l'abbonati prufessiunali.