U Giappone hà da emette obbligazioni cù scadenze più brevi cum’è BOJ principia à tapering QE

Cù l'implosione custante in u yen minacciatu di svià sia l'inflazione in furia è una crisa di valuta in Giappone, soprattuttu dopu l'ultima decisione senza denti da u Bancu di u Giappone, pare infine chì u BOJ hè stallatu à aumentà i tassi, o trim u so legame massivu. prugramma di compra, o qualchì cumminazione di i dui.

E postu chì u BOJ hè assolutamente spaventatu di perde u cuntrollu di u mercatu di ubligatoriu giapponese, di quale hè statu un detentore maiurità per anni, ùn era micca surprisante d'amparà chì u Ministeru di e Finanze di u Giappone pesa digià un pianu per trasfurmà più di a so emissione di obbligazioni. à maturità più brevi, un cambiamentu maiò cum'è u bancu cintrali si move per cutà l'acquistu di u debitu di u guvernu, unu chì assicurarà menu turbulenza in l'impurtante long-end, induve a durazione hè assai più altu, è induve l'offerta deve esse più bassa se u BOJ finisci. cumprà menu.

Sicondu Bloomberg , i funzionari di u Ministeru di i Finanzi anu preparatu un prughjettu di pruposta chì chjama à aumentà a proporzione di bonds emessi cù maturità più brevi, cù un pannellu d'experti chì deve appruvà u pianu u venneri.

A mossa vene cum'è a decisione di u Bancu di u Giappone di tagliate e so compra di obbligazioni incuragisce u guvernu à circà novi fonti di finanziamentu. U BOJ hà tenutu circa ¥ 590 trilioni ($ 3.7 trilioni) in JGBs à a fine di marzu, chì rapprisentanu più di a mità di u totale pendente. Hè necessariu di riduce a quantità di risicu di rendiment fornitu à u mercatu accurtendu durazioni, secondu a pruposta, chì cita ancu i bonds à tassi flottante cum'è una opzione.

Simile à u chjamatu Yellen Twist, chì hà vistu u Tesoru di i Stati Uniti inundà u mercatu cù Bills à a mità / a fine di u 2023 per evità una crescita di i rendimenti à longu andà in un momentu quandu i Stati Uniti emettenu quantità record di debitu, accurtendu i maturità di u bonu. e vendite rapprisentanu un cambiamentu radicale da a recente tendenza in quale u ministeru giapponese hà tendenza à allargà i maturità di i bonds chì vende, postu chì i tassi d'interessu di a pulitica di a nazione sò stati intornu à zero per decennii è u BOJ hà utilizatu u so mecanismu di cuntrollu di a curva di rendimentu per chjappà longu – rendimenti à termine.

U BOJ hè stata spavintata di implementà cambiamenti maiò à u mercatu di obbligazioni petrificate di u paese, induve u BOJ hè statu longu u primu è l'ultimu cumpratore di qualsiasi resort: mentre u bancu cintrali hà finitu YCC in marzu, quandu hà risuscitatu i tassi d'interessu per a prima volta in 17 anni, hà fattu cusì in u modu più dovish imaginable, guidà in modu efficace u mercatu per aspittà à pocu più strettu per u futuru prevedibile. U yen hè cascatu. Allora, u venneri scorsu, u BOJ hà dettu chì liberarà i dettagli di i so piani per riduce a compra di ligami à a cunclusione di u 31 di lugliu di a so prossima riunione di pulitica; è postu chì u mercatu s'aspittava chì u bancu cintrali facia veramente qualcosa sta volta invece di parlà di più, u yen hè cascatu ancu di più.

Ma avà pare chì una mossa definitiva hè ghjunta, è davanti à a divulgazione di lugliu, u bancu si riunisce cù i participanti di u mercatu per sente e so opinioni.

U prugettu di travagliu di u ministeru di Finanze, preparatu prima di una riunione di u ministeru cù i participanti di u mercatu è l'esperti u 21 di ghjugnu, nota chì l'acortamentu di e scadenze aumenterebbe i risichi di rifinanziamentu è di interessi per u guvernu, per quessa, ricumande di espansione u pool di detentori di obbligazioni di u guvernu quantu pussibule.

U ministeru hà mandatu un questionnaire à i participanti di u mercatu, cumpresi i putenziali cumpratori di obbligazioni cum'è cumpagnie d'assicuranza, banche è investitori stranieri, à l'ultima riunione di panel in maghju. U ministeru pensa à liberà i risultati di quella indagine in più di a so pruposta per l'emissione futura u venneri, a persona hà dettu.

Sicondu Bloomberg, u settore bancariu puderia diventà un novu cliente maiò per rimpiazzà u BOJ, un rispondente hà nutatu in l'indagine di u MOF. Ma dubitemu fermamente à a luce di l'ultime nutizie chì u bancu "agricultore" di u Giappone, u Norinchukin di $ 700 miliardi, hè stata fermata da i so tene di obbligazioni straniere chì deve vende per copre enormi perdite "non realizzate". È se Nochu hà da vende bonds stranieri, cumu si pò aspittà ch'ellu cumprà bonds giapponesi ghjustu quandu i rendimenti sò previsti per cuntinuà à cresce per u futuru prevedibile mentre u BOJ s'imbarca in a so prima campagna di rinfurzà in decennii.

U fondu hè chì mentre u pianu di u BOJ suggerisce chì a chjave per a pulitica di gestione di JGB hè "di creà un ambiente in quale u settore bancariu pò mantene JGBs cun fiducia", a realità hè chì, postu chì in Giappone a pulitica monetaria hè stata un disastru tutale per anni, u risultatu garantitu hè chì una crisa di ligami hè imminenti.