U FX Move Spurs di Hong Kong “Asimmetricu” Rate Bet

By Ye Xie, cummentatore è reporter di Bloomberg Markets Live

Sta settimana hè stata duminata da a turbulenza in u mondu di a criptografia induve Tether, u stablecoin superiore, hè in difficultà per difende u so peg à u dollaru. In cuntrastu, in u mondu tradiziunale di finanza, a prima intervenzione di munita di Hong Kong in trè anni pare più mundane.

Quandu u mecanismu di difesa di peg si mette in opera, i costi di prestitu di Hong Kong aumentanu per ghjunghje à quelli in i Stati Uniti. I strateghi di u Bank of America vedenu scumesse nantu à un differenziale di tassi crescente trà i dui cum'è un modu per prufittà di l'operazione di l'Autorità Monetaria di Hong Kong.

Mentre a mossa di Hong Kong per difende l'estremità più debule di u so peg di 7,75-7,85 per dollaru u mercuri – a prima mossa dapoi u 2019 – sona cum'è un grande affare, ùn hè micca. Hè cumu si deve travaglià un peg di valuta. Quandu u dollaru lucale cade à l'estremità più debule di a banda di cummerciale, l'HKMA entra cum'è u cumpratore di l'ultimu risorsu. Intantu, drena a liquidità in u sistema bancariu, aumentendu i costi di prestitu per attruverà a dumanda di dollari lucali finu à chì l'equilibriu di l'offerta è a dumanda di valuta ristabilisce.

Ancu s'ellu hè una rutina, ci sò opportunità di cummerciale intornu. I strateghi di u Bank of America, per esempiu, vedenu a scumessa nantu à i tassi lucali più altu cum'è un ghjocu "asimmetricu". I strateghi, guidati da Chun Him Cheung, à u principiu di sta settimana, ricumandenu à i clienti di scumessa chì u tassu di scambiu di dui anni di Hong Kong si moverà più altu in quantu à i Stati Uniti, mirandu à un muvimentu à 60 bps da 29 bps attualmente.

Sutta u sistema di peg di munita, a pulitica monetaria di Hong Kong hè ligata à i Stati Uniti Quandu i Stati Uniti aumentanu i tassi, l'HKMA deve seguità. In cunfrontu cù u ciculu di strettu precedente in 2018-2019, l'HKMA pò avè da rinfurzà i tassi à un ritmu più veloce, perchè u so equilibriu aggregatu, una misura di liquidità eccessiva in u sistema interbancariu, hè assai più grande. Intantu, una bona quantità di aumenti di i tassi di a Fed hè digià statu prezzu, chì significa chì i tassi di Hong Kong anu più spaziu per ghjucà à catch-up.

Inoltre, i tassi di Hong Kong sò ancu esposti à risichi chì ponu risultatu in un piccu, cumpresa a debulezza di u yuan è e potenziali sanzioni finanziarie derivanti da e tensioni US-China. Dighjà, a volatilità di u dollaru di Hong Kong hà cuminciatu à muvimenti più altu, cum'è in ogni locu. A volatilità di a munita pò spiegà bè à i tassi di interessu.