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U debitu di Tim, silenziu nantu à l’ACI, servizii à i servizii

U debitu di Tim, silenziu nantu à l'ACI, servizii à i servizii

Tim, Open Fiber, Aci, Secret Services, Vannacci è più. Rassegna stampa pills di Michele Arnese, direttore di Start Magazine

U PESO DI DEBITU E INTERESSU À TIM

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EXTRACT DA UN ARTÍCULU DA SOLE 24 SU TIM, RETE E DEBITU ( quì l'articulu sanu )

L'ughjettu ùn hè micca solu di ricuperà a libertà regulatoria d'azzione, ma ancu (è soprattuttu) di allevà à Tim da u pesu di un debitu tutale, chì s'hè accumulatu annantu à l'anni, chì supera ancu 31 miliardi in u bilanciu è minaccia di strincà. hè ancu più in perspettiva. Se Tim avia da rifinanzià solu a parte di u debitu custituitu da bonds (più di 17 miliardi) à i tassi di l'ultime emissioni, circa 8%, averia da pagà più di mezzo miliardo in spese finanziarie supplementari annu. aggravendu u debitu cunnessu da più di un terzu articulu di u bilanciu.

Ùn hè dunque una coincidenza chì, in u cuntestu di e negoziazioni esclusive in corso trà Kkr è Tim, un situ di custruzzione ad hoc hè dedicatu precisamente à u debitu è ​​a so gestione in vista di a separazione di a reta da u restu di l'attività. Negotiations nantu à quale dipende a pussibilità per Tim di migliurà da uni pochi centinaie di milioni, grazia solu à u cumpunente di u debitu, l'offerta chì parte da una basa in termini di valore di l'impresa (debitu più equity) di 20 miliardi (micca 21 cum'è prima pensava cusì). luntanu) per ghjunghje sin'à 23 miliardi. U restu di u prezzu include earnouts, vale à dì pagamenti supplementari nantu à l'occurrence di certe cundizioni – u principale hè a creazione di a "rete unica", l'unificazione cù a rete Open Fiber, se capace di scatenà sinergie – è vende è affittu. back options, vendita sottu accordu di affittu di certi assi, chì Tim pò o micca esercitassi.

Pudemu discutiri a logica industriale di a spin-off di a reta, ma da un puntu di vista finanziariu, l'operazione permetterà di annullà circa 6 miliardi di debitu netu. Arrotondamentu di i figuri, partemu da un debitu finanziariu netu di u gruppu dopu à leasing (vale à dì, escludendu l'affittu finanziariu) vicinu à 21 miliardi.

ServiceCo – a cumpagnia di serviziu chì fermarà à gestisce l'altri imprese dopu u distaccu da a griglia è Sparkle (a cumpagnia di cable internaziunale) – ùn pò micca permette un leverage più altu di 2 s'ellu vole camminà nantu à e so gammi è coglie l'opportunità di crescita ch'elli. duverebbe vede. L'Ebitda previstu hè di circa 3-3,2 miliardi, chì significa chì per mantene un leverage in a ratio di 1,5-2 volte – cum'è indicatu durante l'ultima teleconferenza da u CEO Pietro Labriola – a pusizione finanziaria netta iniziale di u debitu deve esse di l'ordine di 5. miliardi.

NetCo, per via di a so natura infrastrutturali, serà invece capaci di sopportà un livellu di debitu assai più altu ch'è quellu di ServiceCo, cù un leverage, sicondu l'analista, ancu di 6 volte, ancu s'ellu Kkr preferisce mantene a cumpagnia più ligera, datu a necessità. per fà investimenti per mudernizà a reta, dunque indicativamente cù un leverage di circa 5 volte, è dunque cun un debitu iniziale di circa 10 miliardi.

A summa di i dui prestiti netti dopu à leasing, sempre apprussimatamente grande, hè uguali à 15 miliardi, vale à dì 6 miliardi di menu di a figura attuale, chì significa chì una parte di u debitu serà annullata. Cume? Cù u prucedimentu di a vendita di a reta: circa 8 miliardi da i 10 miliardi in equità di l'offerta di basa di 20 miliardi Ev, cunziddi chì una parte hè digià stata cullata da Tim cù a vendita di una participazione minoritaria in FiberCop, cumuna cù Kkr nantu à a reta d'accessu.

A parte più caru di u debitu serà annullatu, una altra parte serà scambiata cù prublemi à e cundizioni in linea cù u novu prufilu finanziariu di Tim, ma una grande parte di u debitu serà simplicemente trasferitu o guardatu perchè hè l'opzione più còmuda. I prestiti à mediu è longu termine, assuciati in a longa stagione di i tassi bassi quandu Tim godeva sempre di una qualificazione di creditu di qualità d'investimentu, sò in fatti "preziosi", postu chì in certi casi anu un costu di menu di 3% o ancu 2. % %. Chì finu à avà hà permessu à Tim di mantene u costu mediu di u debitu generale, dopu l'affittu, à 4,4%. Puderà finanzià u sviluppu di a reta per l'anni à vene à sti ritmi – più bassu di u 5-5,5% chì ancu un broadcaster assai solidu pagheria per cullà soldi – hè dunque un valore chì Tim deve, almenu in parte, monetizà. .

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/il-debito-di-tim-il-silenzio-sullaci-i-servizietti-ai-servizi/ u Wed, 23 Aug 2023 10:14:01 +0000.