U Cero À Multiplicatore Negativu Di Debitu Su Crescita

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Ci hè un cero à un multiplicatore negativu di u debitu nantu à a crescita economica. A recente spesa di spese di u Guvernu per facilità una transizione versu un'ecunumia sucialista hè problematica.

"A scala è a portata di l'espansione di e spese di u guvernu in l'ultimu annu sò senza precedenti. Perchè Ziu Sam ùn hà micca i soldi, assai sò andati nantu à a carta di creditu di u guvernu. U deficit è u debitu anu aumentatu. Ma questu hè solu u principiu. L'amministrazione di Biden hà prupostu pocu fà un bilanciu di 6 trilioni di dollari per u fiscale 2022, di i quali i dui terzi saranu presi in prestitu ". – Ragione

U CBO (Uffiziu di u Cunsigliu di u Cungressu) hà pruduttu pocu tempu a so prughjezzione di u debitu à longu andà finu à u 2050, assicurendu scarsi ritorni ecunomichi. Aghju ricustruitu un graficu da Deutsche Bank chì mostra u bilanciu di u Debitu Federale di i Stati Uniti è di a Riserva Federale. U graficu utilizza e proiezioni CBO finu à u 2050.

À u ritimu di crescita attuale, a carica di u debitu Federale cullerà da 28 trilioni di dollari à circa 140 trilioni di dollari da u 2050. In listessu tempu, supponendu chì a Fed continuassi à monetizà u 30% di l'emissione di u debitu, u so bilanciu hà da cresce à più di $ 40 trilioni.

Lasciemu cà affundassi per un minutu.

Più Debitu = Meno Crescita.

Ciò chì ùn deve micca sorprendervi hè chì u debitu non pruduttivu ùn crea micca una crescita economica. Cum'è Stuart Sparks di Deutsche Bank hà dettu prima:

"A storia ci insegna chì ancu se l'investimenti in capacità produttiva ponu in principiu aumentà a crescita potenziale è r * in modu tale chì u debitu incurrutu per finanzià stimuli fiscali sia pagatu cù u tempu (rg <0), risulta chì ci hè poca evidenza chì hè sempre stata ottinuta in u passatu.

U graficu quì sottu illustra chì una crescita di u debitu federale in percentuale di u PIL hè stata storicamente associata à calate di e stime di r * – a necessità di risparmià à u debitu di serviziu deprime a crescita potenziale. U puntu generale hè chì a spesa aggressiva hè necessaria, ma micca abbastanza. A spesa deve esse cuncepita per elevà a capacità produttiva, a crescita potenziale, è r *. Assente investimentu veru, a spesa publica pò abbassà r *, stringendu passivamente per una pusizione monetaria fissa ".

Un aspettu storicu à longu andà cunferma u listessu. Dapoi u 1977, u tassu mediu di crescita di u PIL à 10 anni diminuì costantemente à misura chì u debitu cresce. Aduprendu a tendenza storica di crescita di u PIL, l'aumentu di u debitu porterà à ritmi di crescita ecunomica più lente in u futuru.

Vista a correlazione storica di u debitu cù a crescita di u PIL, tali suggerimenti i risultati futuri ùn seranu micca diversi.

Dollari Di Crescita

Pudemu vede di manera diversa fighjendu i dollari di u debitu necessariu per creà un dollaru di crescita economica. Dapoi u 1980, l'aumentu di u debitu attualmente usurpa a totalità di a crescita economica. A crescita di u debitu devia i dollari fiscali luntanu da l'investimenti produttivi in ​​serviziu di debitu è ​​benessere sociale.

Un altru modu per vede questu hè di guardà ciò chì seria a crescita economica "senza debitu" . In altre parole, senza debitu, ùn ci hè stata alcuna crescita ecunomica organica.

U deficit economicu ùn hè mai statu più significativu. Da u 1952 à u 1982, u surplus ecunomicu hà favurizatu un tassu di crescita ecunomica cù una media di circa 8% durante quellu periodu. Oghje chì ùn hè più u casu chì u debitu diminuisce a crescita. Hè per quessa chì a Riserva Federale si hè trova in una " trappula di liquidità".

I tassi d'interessu DEVONU rimanere bassi, è u debitu DEVE cresce più veloce di l'ecunumia, solu per impedisce à l'ecunumia di stallassi.

Dopu à i passi di u Giappone

Anni di tassi bassi, crescita economica, inflazione, è interventi monetarie in corso anu purtatu à una surghjente massiccia di debitu. Sia in i Stati Uniti sia in u mondu. Mentre chì parechji volenu suggerisce "debitu" ùn hè micca un prublema, ùn duvemu micca andà luntanu per vede ciò chì accade in ultima istanza.

Dapoi u 2008, u Giappone hà gestitu un prugramma massivu di "facilitazione quantitativa" . Ddu prugramma, nantu à una basa relativa, hè 3-volte più grande ch'è in i Stati Uniti Ùn sorprende micca chì a prosperità ecunomica ùn sia più alta di quella chì era prima di a fine di u seculu.

Inoltre, ancu se u bilanciu di u BOJ pussede una maggioranza di i mercati ETF, corporativi è di u debitu di u guvernu, u Giappone hè statu afflittu da recessioni rotanti, bassa inflazione è bassi tassi di interessu. (U tassu di u Tesoru di 10 anni in Giappone hè cascatu in territoriu negativu per a seconda volta in l'ultimi anni.)

Mentre chì assai sustenenu chì l'ecunumia di i Stati Uniti eventualmente "crescerà" per esce da u debitu, ùn ci hè evidenza chì una tale capacità esista. Sapemu chì i tassi d'interessu in i Stati Uniti è in u mondu sanu ci dicenu chì a crescita economica fermerà debule in u futuru.

Un Multiplicatore Negativu

L'eccessu "debitu" hà da zero à un effettu multiplicatore negativu. Ciò hè statu dimustratu in un studiu da u Mercatus Center di l'Università George Mason da l'economisti Jones è De Rugy.

«U multiplicatore guarda u ritornu di a pruduzzione ecunomica quandu u guvernu spende un dollaru. Se u multiplicatore hè superiore à unu, significa chì a spesa di u guvernu attira in u settore privatu è genera più spese di cunsumatori privati, investimenti privati ​​è esportazioni in paesi stranieri. Se u multiplicatore hè inferiore à unu, e spese di u guvernu affullanu u settore privatu, dunque riducendu tuttu.

L'evidenza suggerisce chì l'acquisti di u guvernu probabilmente riducenu a dimensione di u settore privatu cume aumentanu a dimensione di u settore di u guvernu. Nantu à a rete, i rivenuti crescenu, ma i rivenuti prudutti privati ​​si riducenu ".

E spese di cunsumu persunale è l'investimentu cummerciale sò ingressi vitali in l'equazione ecunomica. Per quessa, ùn duvemu micca ignurà a riduzzione di i rivenuti prudutti privati. Inoltre, secondu e migliori evidenze dispunibili, u studiu hà trovu:

«Ùn ci hè nisun scenariu realistu induve u benefiziu à cortu andà di u stimulu hè cusì grande chì a spesa di u guvernu si paga per sè. In fattu, l'impattu pusitivu hè chjucu, è assai più chjucu di quantu i libri di scola ecunomichi suggerenu ".

In particulare, i pulitici spendenu soldi basati annantu à ideulugie pulitiche piuttostu chè una sana pulitica ecunomica. Dunque, i risultati ùn devenu micca sorprendervi. A conclusione di u studiu hè a più rivelatrice.

"Se pensate chì a politica monetaria attuale di a Riserva Federale sia ragionevolmente cumpetente, allora ùn duvete micca aspettassi chì a spinta fiscale di tutte quelle spese sia grande. In fatti, puderia esse vicinu à u cero.

Questu hè, naturalmente, tuttu prima di piglià in contu l'imposte future. Quandu l'economisti cum'è Robert Barro è Charles Redlick anu studiatu u multiplicatore, anu trovu una volta chì avete cuntatu l'imposti futuri richiesti per pagà a spesa, u multiplicatore puderia esse negativu ".

Assai Cose Pò Accadere

Vogliu cunclude dichjarendu l'evidenti. Prughjettà qualcosa 30-anni in u futuru hè altamente problematicu. Parechje cose puderianu accade chì pudianu cambià a traiettoria di a crescita in l'avvene. Tuttavia, purtroppu, data a crescita di e chjame per u socialisimu, a dumanda di interventi di u guvernu aumentati, è a mancanza di disciplina fiscale o monetaria in Washington, ci sò ragioni di preoccupassi.

Cum'è avà evidenti, quandu a crescita glubale rallenta, l'impattu negativu di u debitu espande l'instabilità economica è a disuguaglianza di ricchezza. Altrettantu, a speranza chì e munizioni monetarie di a Banca Centrale possinu favurisce a crescita ecunomica o l'inflazione hè assai sbagliatu.

«U fattu hè chì l'ingegneria finanziaria ùn aiuta micca un'ecunumia, probabilmente a ferisce. S'ellu hà aiutatu, dopu à mega-dosi di e cose in ogni forma imaginabile, l'ecunumia giappunese sarebbe ronzante. Ma l'ecunumia giappunese face u cuntrariu. U Giappone hà pruvatu à sustituisce a pulitica monetaria per una sana pulitica fiscale è ecunomica. È u risultatu hè pessimu ". – Doug Kass

U Giappone hè un microcosimu di ciò chì i Stati Uniti affronteranu in l'anni prossimi cum'è "3-D" di debitu, deflazione, è l'inevitabilità di a demografia continuanu à allargà u difettu di ricchezza.

Ciò chì u Giappone ci hà dimustratu hè chì l'ingegneria finanziaria ùn crea micca prosperità, è à mediu à longu andà, hà cunsequenze negative.

Hè un puntu cruciale.

Ciò chì hè mancatu da quelli chì prumove l'usu di più debitu hè a logica difettosa sottostante di aduprà u debitu per risolve un prublema di debitu.

À un certu puntu, duvete smette di scavà.