U casu di u Bull in Francia sfidatu da i disordini suciale

Da Michael Msika, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

E preoccupazioni crescente per una recessione è l'effettu cumulativu di mesi di aumenti di i tassi d'interessu significanu chì l'investitori in azioni anu assai in mente. E prutestazioni viulenti in Francia anu aghjustatu un livellu extra di preoccupazione in unu di i mercati più performanti d'Europa.

U CAC 40 hè in crescita di 9,5% quist'annu, trascinendu solu u FTSE MIB d'Italia trà i principali benchmarks europei, cù una linea stellare di nomi di lussu stimulati da scumesse nantu à a riapertura ecunomica di a Cina. Avà, u casu di i stock francesi hè sfidatu da ghjorni di scontri in i carrughji nantu à a riforma di a pensione chì puderia dannà u sentimentu di l'investituri.

"L'indagine suggerenu chì l'ecunumia si mantene bè finu à avà è pò ancu riesce à espansione ligeramente in u primu trimestre", dice l'economista di Bloomberg Maeva Cousin. "Ma cum'è e tensioni suciali persistanu, aghjunghjendu à u strettu di e cundizioni monetarie è l'incertezza finanziaria aumentata, i risichi per u restu di u 2023 parenu sempre più inclinati à u latu".

A rabbia annantu à u pianu di elevà l'età di ritirata à 64 da 62 – chì hà guadagnatu u sustegnu di l'OCDE – hè sbulicata quandu u guvernu hà dettu u 16 di marzu chì avaristi u prugettu à u parlamentu senza votu. A ghjudicà da l'episodii passati di prutesta naziunale, cum'è u muvimentu di i Vesti Gialli chì hà iniziatu in u 2018, l'industria di l'ospitalità è di u trasportu seranu più affettate, mentre chì u risultatu generale rapprisenta una perdita di circa 0,1% di u PIB in u primu trimestre

I stocks domestici sò prubabilmente sentenu u più dolore. Una cesta di Goldman Sachs di cumpagnie francesi cù una alta dipendenza da l'ecunumia lucale hà underperformed peers esposta à l'internaziunale da più di cinque punti percentuali da u 13 di marzu. Stu gruppu include cum'è Carrefour, Vinci, Bouygues, Gecina, Getlink è Orange.

L'altru prublema per u mercatu di l'equità francese hè chì hè diventatu trà i più caru in Auropa, basatu annantu à e valutazioni relative paragunate cù e medie di 10 anni è misurate contru à parechje metriche, secondu i strateghi di Morgan Stanley.

I blue chips francesi anu poca esposizione à u so paese d'origine. I membri di u CAC 40 generanu solu u 16% di e so vendite in u paese, secondu i strateghi di Goldman. L'indice hà una ponderazione elevata in cumpagnie cù una portata glubale, cum'è lussu, commodities è stocks di salute. L'utilità, i telecomunicazioni, l'immubiliare è i finanzii cuncentrati in u locu custituiscenu solu u 13% di u benchmark. Eppuru, mentre chì i stock di lussu uttene un modestu 10% di e so vendite in Francia, i turisti cuntanu una fetta sana di questu.

"A disrupzione di l'ecunumia hè finu à avà limitata, ma puderia aumentà postu chì avà vedemu più greve", dice u stratega di Bloomberg Intelligence Laurent Douillet, aghjustendu chì e letture d'aprile nantu à l'attività ecunomica seranu revelatori. "Datu chì una grande parte di u trasportu di e merchenzie hè fattu per strada, e prutestazioni di i camionisti è i blocchi di strada / raffineria sò impurtanti per fighjà."

U turismu hà cuminciatu à esse affettatu, dice Douillet, cù l'alberghi chì anu riportatu annullazioni finu à u 25% in l'ultime duie settimane, postu chì l'imaghjini televisivi di scontri in Parigi è cumuli di rifiuti in e strade incitanu i stranieri à posponà i viaghji. Mentre a greva di i travagliadori di a raccolta di rifiuti deve esse sospesa u mercuri, a Francia hà dumandatu à e compagnie aeree di annullà u 20% à u 25% di i voli ghjovi è vennari.

In u frivaru, l'agenza naziunale di statistiche di Francia hà publicatu una nota in quale hà dettu chì i muvimenti suciali passati, cum'è in u 1995 è u 2019, anu avutu pocu impattu nantu à a produzzione ecunomica cù l'attività chì si ritrova durante u trimestre dopu a disrupzione. Hà aghjustatu chì u travagliu in casa introduttu durante u bloccu di Covid era ancu prubabile di mitigà l'effettu di e disrupzioni.

"Hè troppu tempiu per valutà cumplettamente l'impattu di i grevi francesi nantu à a dinamica ecunomica, ma pudemu digià suppone chì u guvernu esce più debule da questu episodiu, rendendu l'altri riforme chjave o a riduzione di u deficit di u bilanciu difficiuli di passà in l'annu prossimu o più. ", dice Stephanie de Torquat, economista capu in SILEX. "In ogni casu, u cuntestu di l'inflazione elevata è u strettu rapidu di a pulitica monetaria da u BCE prubabilmente restarà u mutore più impurtante di una crescita più lenta in i trimestri à vene".