U “Carta più spaventosa di u 2022” Revela u terribili destinu di l’ecunumia di Biden: Milioni sò per perdiri u so travagliu

Per a maiò parte di l'annu passatu (è certamente à l'epica, più di un annu fà, quandu i cosiddetti esperti, i banchieri cintrali è i macroturisti eranu sempre chjappà annantu à "inflazione transitoria" è altre cose chì anu sbagliatu è ùn capiscenu micca) , avemu avvistatu chì à un certu puntu a Fed hà da capisce chì hè simplicemente impussibile di cuntene l'inflazione guidata da l'offerta per via di l'aumentu di i tassi ostinati chì invece portanu à una alternativa terribile – milioni in licenziamenti di massa è travagliadori disoccupati …

3 annunzii di licenziamentu di massa in l'ultime 3 ore, intantu 12 aumenti di prezzu à ferraghju. pic.twitter.com/7Q4wfP9J79

– zerohedge (@zerohedge) 14 di ghjugnu 2022

… è riviserà u so target d'inflazione di 2% più altu, una mossa chì mandarà ogni attivu di risicu – da basura high-beta è meme stonks, à icone blue-chip, à bitcoin è cryptos limit up.

Per ricurdà à i lettori di questu cambiamentu di fase chì vene, avemu avvistatu di pocu tempu in u ghjugnu chì " à un certu puntu a Fed cuncederà chì ùn hà micca cuntrollu di l'offerta. Hè quandu avemu da cumincià à ottene filtrazioni di aumentà u target di inflazione "…

À un certu puntu, a Fed cuncederà chì ùn hà micca cuntrollu di l'offerta. Hè quandu avemu da cumincià à ottene filtrazioni di aumentà u target d'inflazione

– zerohedge (@zerohedge) 21 di ghjugnu 2022

Ebbè, risulta chì avemu avutu ragiò, è micca solu nantu à i licenziamenti di massa chì venenu, ma ancu nantu à e fughe di u target d'inflazione. Ma prima, fate un pocu di ritornu.

Un pocu più di un annu dopu chì nimu ùn s'aspittava chì a Fed hà da esse tassi di caminata cum'è un marinare ubriacu finu à qualchì tempu à a fine di u 2023 o 2024, hè diventatu di moda per ùn solu predichendu chì a Fed mantene i tassi di caminata à ogni riunione di FOMC è à u 2024. u ritmu più veloce da a quasi iperinflazione di l'anni 1980, ma chì u bancu cintrali riescerà in qualche manera à evità un atterraggio duru (vale à dì, u ciculu di caminata ùn finisce micca in una recessione o depressione), ancu s'è ogni ciculu di stringimentu di a Fed da u 1913. hè finitu in disastru.

Un esempiu di questu hè stata a dichjarazione di l'anzianu vicepresidentu di a Fed (è a "porta rotante duie volte") di PIMCO Rich Clarida, chì hà dettu à CNBC chì "u fallimentu ùn hè micca una opzione per Jay Powell", aghjustendu chì "Pensu chì anu da esse. 4% infernu o acqua alta. Finu à chì l'inflazione scende assai, a Fed hè veramente un bancu cintrali di mandatu unicu ".

"U fallimentu ùn hè micca una opzione per Jay Powell", dice l'ex vicepresidentu di a Fed Richard Clarida. "Pensu chì andaranu à 4% infernu o acqua alta. Finu à l'#inflazione scende assai, a Fed hè veramente un bancu cintrali di mandatu unicu ". pic.twitter.com/4hfLCVWZDP

– Squawk Box (@SquawkCNBC) 9 settembre 2022

Bien entendu, si l'on pouvait augmenter les taux dans un vide qui pourrait fonctionner – après tout, Clarida lui-même, qui admet qu'il s'est trompé dans l'essor de l'inflation de cette année alors qu'il était encore un dieu du commerce de jour et une partie de sa Fed en 2021, a déclaré que la Fed pò ancu avè un solu mandatu, vale à dì di domare l'inflazione . Ma ciò chì pochi parenu ricurdà hè chì a Fed hè " caminata per sparghje una recessione ", o cum'è Steve Liesman di CNBC hà dettu, ùn ci hè micca una cosa cum'è "aumentu di i tassi immaculate" chì significheghja chì l'aumentu di i tassi anu terribili compromessi in altri settori di l'ecunumia. In altri palori, se l'intenzione di a Fed hè di sparghje una recessione, pruvucarà una recessione … chì porta à milioni di americani chì perde u so travagliu, qualcosa chì ancu Elizabeth Warren pare avè capitu.

U SENATORE WARREN dice ch'ella hè assai preoccupata chì a FED VA TIP L'ECONOMIA IN RECESSIONE

Sembra chì qualchissia ùn hà micca lettu u discorsu di u presidente Doom https://t.co/wQALP1aA3Y

– zerohedge (@zerohedge) 28 d'aostu 2022

Eppuru, per via di a preghjudiziu di recente di i trilioni di Biden in stimmies, è di un mondu induve i travagliadori – sia in casa sia in l'uffiziu – anu praticamente tutta l'influenza, pochi oghje ponu cuncepisce un mondu induve l'inflazione hè zero o negativa è hè invece rimpiazzata cù milioni di travagliadori disoccupati, un risultatu chì si puderia (o piuttostu duverebbe) dì chì hè ancu peggiu per i demucratici dirigenti cà l'inflazione ruggente. Almenu, cù i prezzi fughjiti, a maiò parte di a ghjente hà un travagliu è i so salarii crescenu (almenu nominali, se micca in termini reali).

Tuttavia, i tassi più elevati aumentanu, più ci avvicinemu à quellu mumentu inevitabbile quandu u BLS – incapace di scaccià a canna più – ammette ciò chì hè statu evidenti per tanti per mesi: i Stati Uniti sò affruntati da una crisa di travagliu di proporzioni epiche cù milioni. è milioni di licenziamenti di massa. È per quelli à quale ùn hè ancu ovviamente, urgemu à leghje un op-ed WSJ publicatu da nimu altru chè Jason Furman, chì ùn hè micca un repubblicanu crackpot, ma u primu Cunsigliu Ecunomicu di Obama da u 2013 à u 2017 è attualmente prufissore di pulitica ecunomica. Harvard.

In " Inflation and the Scariest Economics Paper of 2022 " , Furman riassume un documentu scrittu da u macroeconomista di Johns Hopkins Larry Ball cù i co-autori Daniel Leigh è Prachi Mishra di u Fondu Monetariu Internaziunale publicatu da i Brookings Papers on Economic Activity, chì a cunclusione hè cum'è seguita: " Per portà l'aumentu di i prezzi finu à u 2%, pudemu avè bisognu di tollerà u disoccupazione di 6,5% per dui anni".

In altre parolle, cum'è avemu dettu, l'inflazione – a maiò parte di quale hè guidata da l'offerta, chì a Fed ùn pò fà nunda – furzà a Fed à sfracicà l'ecunumia mantenendu i tassi per assai più, u risultatu di quale serà parechji milioni. in i travagliadori disoccupati, o cum'è Furman dice, u paper " mostra perchè a Riserva Federale averà bisognu di mantene a so guerra à l'inflazione, ancu s'è u disimpiegu cuntinueghja à cresce ".

Ciò chì hè più rimarchevule nantu à a lettura di Furman di u documentu di l'economistu hè chì, in più di u so tema primariu (a mancanza di slack di u travagliu, o a strettezza di u travagliu, hè rispunsevuli di circa 3,4% di l'inflazione sottostante in lugliu 2022), u paper ammette precisamente ciò chì avemu . hà dettu tuttu u tempu – chì a Fed ùn pò micca cuntrullà variabili di u latu di l'offerta:

U documentu sustene ancu, cunvincente in u mo scopu, per una misura diversa di l'inflazione sottostante . I fluttuazioni in i prezzi di l'energia è di l'alimentariu sò generalmente dovute à fatturi fora di u cuntrollu di i decisori macroeconomichi. A geopolitica è u clima anu elevatu a taxa di inflazione in l'ultimi anni. I prezzi di a benzina abbassanu temporaneamente u tassu di inflazione. Hè per quessa chì l'economisti da l'anni 1970 anu focu annantu à l'inflazione "core", chì esclude l'alimentariu è l'energia.

Ma l'alimentariu è l'energia ùn sò micca l'unicu cose chì a ghjente cumprà chì sò sottumessi à a volatilità di u supply-side. I prezzi di e vitture novi è usate, per esempiu, anu giratu annantu à l'ultimi dui anni per ragioni chì sò soprattuttu senza relazione cù a forza di l'ecunumia generale. L'inflazione regulare è core sò basati nantu à piglià medii di l'aumentu di i prezzi è ponu esse distorti da grandi cambiamenti in categurie outlier. A taxa di inflazione mediana calculata da u Bancu di a Riserva Federale di Cleveland abbanduneghja i valori per sguassà queste distorsioni.

Sicondu Furman, l'inflazione mediana – chì hè una misura statisticamente megliu di l'inflazione sottostante chì i decisori pulitichi ponu veramente cuntrullà – hè assai sopra à a stampa di inflazione di u titulu preferita da a Fed (chì hè cascata à zero in lugliu nantu à una basa sequenziale è si stabilizza) è mostra nisun signu di moderazione è hà currettu à un ritmu annuale di 6,6% in l'ultimi trè mesi.

Ma a parte "più spaventosa" di u novu documentu, Furman revela, hè quandu l'autori utilizanu u so mudellu per previsione u tassu di disoccupazione chì avissi da esse necessariu per calà l'inflazione à u scopu di 2% di a Fed. Spiega perchè questu hè cusì spaventoso:

L'autori presentanu una varietà di scenarii, cusì aghju currettu u so mudellu cù i mo ipotesi … Sottu questi ipotesi, chì sò più ottimisti ch'è u scenariu di u puntu mediu di l'autori, se u tassu di disoccupazione seguita a prughjezzione ecunomica mediana di u Cumitatu Federale di u Mercatu Apertu da ghjugnu. chì u tassu di disoccupazione cresce à solu 4,1%, allora u tassu d'inflazione serà sempre di circa 4% à a fine di u 2025. Per ottene u tassu d'inflazione à l'obiettivu di a Fed di 2% da tandu avissi bisognu di un tassu di disoccupazione mediu di circa 6,5% in 2023 è 2024.

In questi scenarii, se u tassu di disoccupazione cresce à 4,1%, allora l'inflazione resta sopra à 3%. S'ellu s'arrizza à 7,5%, allora l'inflazione scenderà ligeramente u mira di a Fed.

A taxa di disoccupazione necessaria per chjappà u mira di a Fed in questu scenariu hè 6.4%. pic.twitter.com/ysUDUU6yaG

– Jason Furman (@jasonfurman) 8 settembre 2022

Induve hè a disoccupazione avà: hè 3,7% (6,014 milioni di disoccupati versus 164,746 milioni di forza di travagliu civile). Questu hè impurtante, perchè sicondu unu di i più erudite economisti Democratici, à a fine di l'amministratore di Biden in u 2024, u disoccupazione duverà cresce à 6,5% per chì l'inflazione scende à l'obiettivu storicu di a Fed di 2,0%

Chì significarà questu in numeri assoluti? Assumindu un modestu aumentu di a forza di travagliu di i Stati Uniti, un tassu di disoccupazione di 6,5% in u 2024 si traduce in micca menu di 10,8 milioni di travagliadori disoccupati, un aumentu di l'80% da i 6 milioni oghje!

Pensate sempre chì i pulitici – è soprattuttu i Democratici – si senteranu tranquillamente è ignoranu a cieca quantu a Fed aumenta i tassi, s'ellu significa chì per normalizà l'inflazione torna à u 2% significa quasi radduppià u numeru di americani disoccupati (è una recessione schiacciante per avvià) . Alerta di spoiler: no, ùn saranu micca, è questu pò esse una di e rari occasioni chì Elizabeth Warren hà veramente ragione di preoccupassi di ciò chì significa l'onda di licenziamentu in massa per i Democratici … è l'elezzioni presidenziale di u 2024.

Allora chì deve fà a Fed? Ebbè, secondu Furman, a Fed hà quattru opzioni:

1. Prima, mette più enfasi in u rapportu di l'apertura di u travagliu à u disimpiegu è l'inflazione mediana cum'è valuta a strettezza di i mercati di u travagliu è u ritmu sottostante di l'inflazione.
2. Siconda, u novu documentu mostra quantu serà più faciule per affruntà l'inflazione se l'aspettattivi restanu sottu à cuntrollu. A Fed duveria seguità a dura discussione di u presidente Jerome Powell à Jackson Hole cun azzione significativa cum'è un aumentu di 75 punti di basa à a prossima riunione.
3. Terzu, esse preparatu per accettà a taxa di disoccupazione chì cresce sopra u 5% se l'inflazione hè sempre fora di cuntrollu.

Mentre dubbitemu chì a # 3 hè azzione, ciò chì hè più notevuli hè a pruposta finale di Furman: hè quella chì, cum'è u tappettu proverbiale di u Dude, unisce a stanza è prepara a scena per ciò chì vene:

Infine, stabilizzà à una taxa di inflazione di 3% hè probabilmente più sana per l'ecunumia chè di stabilizzà à 2%, cusì mentre chì a lotta di l'inflazione deve esse l'unicu focusu di u bancu cintrali oghje, in un certu puntu a Fed deve rivalutà u significatu di a vittoria in quella lotta.

È solu in casu chì u so WSJ sia troppu cumplicatu per alcuni esperti è economisti mainstream, quì hè in forma truncata, twitter:

(iii) Cunsiderate seriamente l'elevazione di u target di inflazione à qualcosa cum'è 3 per centu

Questu hè difficiule. In una tavula bianca, un target di 3% seria megliu cà un target di 2%. Ma passà à questu puderia deanchor l'aspettattivi.

– Jason Furman (@jasonfurman) 8 settembre 2022

È quì l'avete: ricurdate ciò chì avemu dettu u 21 di ghjugnu: " À un certu puntu, a Fed cuncederà chì ùn hà micca cuntrollu di l'offerta. Hè quandu avemu da cumincià à ottene filtrazioni di elevà a mira di l'inflazione. "Bè … quì hè.

E mentri l'economisti mainstream è u mercatu pò esse bisognu di parechji mesi per capisce ciò chì vene, hè l'unicu modu per esce da una crisa di commodities – cum'è Zoltan l'hà ripetutamente è currettamente dettu – è chì i banche cintrali ùn anu micca cuntrollu, è cusì avarà da spustà micca solu i goalposts, ma tuttu u campu di football per evità una rivolta suciale o qualcosa ancu più spaventosa.

Mentre aspittemu, ùn pudemu micca evitari di ridere di ciò chì a figura di 79 anni di a Casa Bianca hà tweetatu oghje …

I mo primi dui anni in l'uffiziu hà stimulatu a più forte ripresa economica in a storia recente. Oghje, aghju publicatu u mo Blueprint Economicu, un sguardu à cumu e nostre vittorie ricustruiscenu una ecunumia chì travaglia per e famiglie chì travaglianu. https://t.co/eSlr3ymdo8

Hè longa. Allora quì sò e cose grandi:

– U presidente Biden (@POTUS) 9 settembre 2022

… perchè ciò chì Biden chjama "a più forte ripresa economica in a storia recente" hè – ancu secondu i Democratici – per esse u più grande disastru ecunomicu in a storia muderna.