U BOJ di Kuroda hè un casu di prova di u limitu di a pulitica monetaria

Da Masaki Kondo, reporter è analista in diretta di Bloomberg Markets

Chì sò i limiti di a pulitica monetaria? A risposta pò esse in l'esperienza di u Bank of Japan.

Dapoi quasi un decenniu, un tassu di scambiu più debule hà cumplementatu a pulitica monetaria libera di u Giappone cum'è u bancu cintrali hà cercatu di rinviviscia a crescita è l'inflazione. U mutivu? Anni di tassi d'interessu di roccia è una bundanza di fondi boni avianu longu persu u so impattu.

U tassu di scambiu effettivu di u Giappone hè u più bassu da almenu 1994 è questu hè probabilmente una mossa di pulitica deliberata — anche indiretta – da a parte di u guvernatore di u BOJ Haruhiko Kuroda . Ma resta da vede s'ellu hè abbastanza per suscitarà l'economia di u Giappone da decennii di crescita anemica è inflazione.

A risposta à sta quistione hà implicazioni assai largu. Siccomu i risichi di una calata glubale aumentanu, i banche cintrali duveranu affruntà u prublema di quantu a facilità di pulitica pò fà per stimulà u cunsumu è l'investimentu.

In questu rispettu, l'azzioni giapponesi ponu furnisce una pista in quantu à l'efficacità di a pulitica monetaria di BOJ. U cusì chjamatu Fed Model mostra chì a prima di rendimentu di l'indici Topix hè di circa 8 punti percentuali nantu à quella di e note di u guvernu lucale di 10 anni. Hè 5 punti percentuali sopra à l'S&P 500.

Vale a pena nutà chì a caduta di yen hà ancu allargatu u deficit cummerciale di u Giappone, postu chì l'esportatori anu spustatu i so centri di produzzione à l'esteru. Eppuru, un attaccu prolongatu di debule di valuta pò incuraghjenu à vultà. L'aumentu di e tensioni US-Cina è l'iniziativa di l'amministrazione Biden per una alleanza di semiconduttori chì include u Giappone, a Corea di u Sudu è Taiwan furnisceranu venti di coda supplementari.

Se Kuroda pruvucarà chì una valuta più debule hè un strumentu efficace di facilità, i stock di u Giappone puderanu ancu più di i so cumpagni sviluppati.

È s'ellu ùn hè micca, questu pò esse un esempiu per altri banche cintrali chì a pulitica monetaria hà i so limiti.