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U BCE hà un grande dilemma: stabilità di i prezzi o nazioni di salvezza

U BCE hà un grande dilemma: stabilità di i prezzi o nazioni di salvezza

Scrittu da Mike Shedlock via MishTalk.com,

Salute, presidente di u BCE, Christine Lagarde, chì fate?

I rendimenti di i boni di l'Eurozona da u BCE, u mese currente da Investing.com, graficu da Mish

I spreads trà i bonds di u guvernu tedescu è quelli di i PIGS (Portugal, Italia, Grecia è Spagna) sò cresciuti in l'ultime settimane.

Questu vene mentre l'inflazione di l'Eurozona hè in un record record di 8.1 per centu.

Inflazione di l'Eurozona per cortesia di Trading Economics

Lagarde dice à i Ministri i Piani di u BCE per Limità i Spreads di Bond

U 16 di ghjugnu, Bloomberg hà dettu chì Lagarde dice à i Ministri di i Piani di u BCE per Limità i Spreads di Bond.

U presidente di u Bancu Centrale Europeu, Christine Lagarde, hà dettu à i ministri di e finanze di a zona euro chì u novu strumentu anti-crisa di u BCE entrerà se i costi di prestitu per e nazioni più debuli aumentanu troppu o troppu veloce, secondu e persone infurmate nantu à e so discussioni.

In una riunione in Lussemburgu ghjovi, Lagarde hà spiegatu à i ministri chì u novu mecanismu chì i funzionari di u bancu cintrali stanu cuncependu hè destinatu à prevene i movimenti irrazionali di u mercatu di mette pressioni nantu à e nazioni di l'euro individuali mentre u BCE hà iniziatu à i so primi aumenti di i tassi d'interessu in più di una dicada. , a ghjente hà dettu, dumandendu di ùn esse identificatu discutendu conversazioni private.

U Cunsigliu di Guvernazione di u BCE u marcuri hà urdinatu à i funzionari per accelerà u travagliu nantu à un "nuvellu strumentu anti-fragmentazione" dopu chì u rendimentu di i bonds italiani hà aumentatu in mezu à i segni chì l'inflazione glubale hè diventata più arradicata.

Novu strumentu, chì novu strumentu?

Ùn ci hè micca un novu strumentu è ùn ci sarà micca un novu strumentu. U BCE pò utilizà un strumentu QE esistenti per cumprà quantità illimitata di ligami sovrani o micca. Hè una scelta, micca un novu strumentu.

I spreads anu colapsatu in seguitu à u QE di u BCE (è a compra di obbligazioni di l'Europa periferica.

Avà u BCE face una inflazione di 8,1 per centu, u più in a storia, è hà bisognu di aumentà i tassi è di riduzzione di u so bilanciu.

Chì farà ? Riduci u bilanciu di a Germania è espansione quellu di l'Italia è a Grecia ?

Mario Draghi Moment

U 26 di lugliu di u 2012, cù spiking simili in corso, u presidente di u BCE Mario Draghi (oghji presidente di l'Italia è capu simbolicu, u Primu Ministru hè capu) hà publicatu sta dichjarazione.

" Faremu tuttu ciò chì hè necessariu per salvà l'euro, è crede mi bastarà".

Q: Chì hà fattu Draghi ?
A: Nunda !

I spreads di ubligatoriu anu colapsatu annantu à l'annunziu.

Nisun novu strumentu, solu un bluff

Hoot of the Day: U BCE hà dettu chì "L' investituri ùn anu micca dubbitu di l'impegnu di i decisori pulitichi per fà u so mandatu per mantene a stabilità di i prezzi ".

Ùn ci hè micca novu strumentu quì. Hè o un bluff o una implementazione selettiva di un strumentu QE precedente.

Stabilità di u prezzu? À 8,1% ? Cù diffusioni cum'è queste?

10-Year Bond Sovereign Spread Over Germany

Calculi di spreads di ubligatoriu di l'Eurozona da Mish

Cumu resiste à a dominanza fiscale

Eurointelligence hà una colonna interessante oghje nantu à How to Resist Fiscal Dominance .

Aghju osservatu stu naufragiu di trenu chì si move lentamente dapoi un annu. I mercati finanziarii eranu assolutamente sicuri chì u Bancu Centrale Europeu seguitava cun un novu prugramma di compra di l'attivu dopu a scadenza di i prugrammi esistenti. Ma quandu aghju parlatu cù i banchieri cintrali, era regularmente assicuratu chì questu ùn succede micca.

L'ultima settimana, quellu cunflittu hè ghjuntu à un capu. U BCE hà annunziatu a fine di l'acquistu di l'attivu è ùn hà micca messu nunda in u locu. Tuttu u BCE hà dettu era chì travaglià nantu à un strumentu d'emergenza. I mercati di ubligatoriu in panicu.

Ciò chì succede trà i mercati è u bancu cintrali ùn hè micca solu una forma di miscommunication mutuale. Questa hè una lotta di putere. U BCE resiste à ciò chì hè cunnisciutu cum'è dominanza fiscale, chì hè quandu un bancu cintrali ùn pò micca seguità u so scopu perchè hè sottumessu à pressione per salvare i guverni .

Ùn ci sò risposti faciuli. U bancu cintrali sà chì ùn pò micca ignurà i spreads di u debitu sovranu, perchè affettanu i miccanismi di trasmissione di a pulitica monetaria. L'unicu strumentu chì risolve stu prublema hè un eurobond mutualizatu.

In altri palori, a dominanza fiscale ùn hè micca tantu una questione di scelta, ma una di una mancanza di alternative. U BCE pò esse chjappu in questa situazione. Supporta i mercati di bonu, è risicate un soprappiù permanente di u mira di l'inflazione. O ùn sustene micca u mercatu di i boni, è risicate una crisa di u debitu sovranu, una fusione finanziaria.

Dichjarazione di u BCE

Budget cumunu

difettu fundamentale

Un difettu fundamentale di l'Eurozona (è ancu di l'UE) hè chì ci vole un accordu unanimu per fà quasi tuttu, in particulare i cambiamenti di trattati maschili.

Bluff vs Bluff

Mario Draghi s'hè scappatu cù un bluff perchè e pressioni di a globalizazione eranu disinflazioni.

Lagarde ùn scapparà micca cù u listessu bluff, hà dettu assai wimpishly, perchè e forze di a de-globalizazione è a guerra in Ucraina sò assai inflazioni.

U prublema chì face u BCE hè assai più cumplessu chì u prublema di a Fed. A Fed hè in missione per luttà contra l'inflazione è ci hè solu un paese per preoccupassi.

U Bond Sovereign à 10 Anni di l'Eurozona Rendimenti Long Term

[ZH: Avemu nutatu chì – cum'è cù i cumenti di Draghi – i spreads sò stati cumpressi da a jawboning di u BCE. MA, si sò stallati à livelli piuttostu larghi, apparentemente ùn volenu solu fà fronte à "nulla ma prumesse" da u bancu cintrali. Hannu sbulicatu a so bluffabilità?]

Cumplessità neutrali

Ùn ci hè micca un tassu d'interessu unicu chì hà sensu per a Germania, a Grecia, a Spagna, l'Italia è u Portugallu.

A Fed hè in difficultà per truvà a tarifa neutrale, è crede chì sopra, ma almenu ci hè una tarifa neutrale.

Lagarde hè in Mission Impossible cù 19 paesi in l'Eurozona, tutti cù un neutralu sfarente.

In teoria, i ligami sovrani di Germania è Grecia sò listessi. I risichi di default sò i stessi.

In a pratica, questu hè un scioccu tutale, è per a terza volta l'idea hè stata pruvata.

A Fed cerca a tarifa d'interessu neutrale, induve hè u diaculu?

Per a discussione, per piacè vede a Fed Searches For the Neutral Interest Rate, induve u diaculu hè?

Ok, Christine chì serà? Riduci illegale u bilanciu di a Germania è espansione quellu di l'Italia è a Grecia ?

Per quantu tempu?

Lascià i tassi di interessu in territoriu negativu? Amplià u bilanciu? Chì allora ?

U mondu aspetta un novu strumentu, è quellu chì ùn pò micca travaglià.

Intantu, l'UE hè strappata per l'energia. Per discussione, vede u Ministru di a Proteczione di u Clima di Germania Mandate Più Carbone per Pruducia Elettricità

Addendum Hoot of the Day

Lagarde Ùn Revelerà Strumenta

Chì chjappu. Ùn era micca cunnisciutu di a dichjarazione di Lagarde quandu aghju scrittu stu post o u Tweet precedente.

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Tyler Durden mer, 22/06/2022 – 03:30

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/ecb-has-huge-dilemma-price-stability-or-bail-out-nations u Wed, 22 Jun 2022 00:30:00 PDT.