U BCE hà solu pruduciutu u panicu nantu à i tassi è i tituli
Ciò chì u BCE hà decisu nantu à i tassi è i tituli, cumu i mercati anu reagitu è perchè i muvimenti di l'Istitutu Centrale presiedutu da Lagarde sò cuntestati. L'analisi di Giuseppe Liturri
Un BCE in panicu chì si sparghje rapidamente in tutti i mercati di valuta, azioni è obligazioni.
Ùn hè tantu a misura di l'aumentu di i tassi (+0,50%) per tutti i trè tariffi principali di riferimentu cuntrullati da Francoforte, quant'è l'insolitu durezza di a lingua utilizata cù riferimentu à e prospettive future.
Sicondu u comunicatu di stampa di u Cunsigliu di Guvernazione, " mantene i tassi d'interessu à livelli restrittivi pruvucarà a diminuzione di l'inflazione cù u tempu frenendu a dumanda è prutege ancu contr'à u risicu di un aumentu persistente di l'aspettattivi di l'inflazione " è dunque " crede chì i tassi d'interessu anu sempre bisognu. per aumentà significativamente à un ritmu stabile per ghjunghje à livelli abbastanza restrittivi per assicurà un ritornu puntuale di l'inflazione à l'obiettivu di 2% à mediu termini ".
E queste ultime parolle sò ripetute parechje volte, quasi obsessively, in a liberazione dopu cummentata in a cunferenza di stampa.
Christine Lagarde è i so culleghi ùn anu micca paura di e prospettive di una recessione, chì credenu serà di corta durata è superficiale, limitata à i dui trimestri trà u 2022 è u 2023.
Ciò chì li hà purtatu à spustà cù un vocabulariu chì hà solu suminatu l'alarma sò e previsioni d'inflazione.
Hè sconcertante di vede – solu 3 mesi dopu à l'ultime proiezioni di settembre – chì a previsione per u 2022 passa da 8,1% à 8,4%. Ancu più seriu hè a figura per u 2023, chì passa da 5,5% à 6,3%.
Ancu più preoccupante hè a figura di l'inflazione "core" (netta di l'energia è di l'alimentu) chì hè prevista da 3,9% in u 2022 à u 4,2% in u 2023. Un signu chì ormai u focu chì principia cù i prudutti d'energia hè ben propagatu. à u restu di l'ecunumia è hè ancu previstu di aumentà più.
Evitemu di furia riportendu e previsioni formulate à partesi da settembre 2021 – cù l'aumentu di i prezzi di l'energia digià in corso – o quellu di marzu 2022 – cù l'effettu aggravante di a guerra in Ucraina digià evidenti – perchè a cunclusione seria di elevà legittimi è bè. -fundatu dubbii nantu à u modus operandi di i tecnichi "indipendenti" in Francoforte.
In pochi mesi sò passati da esse « di transizione » à gridà « u focu, u focu » in modu disordinatu, basatu annantu à e previsioni chì – s'elli dimustravanu u listessu gradu di affidabilità di quelli prudutti sin'à avà – avarianu u solu effettu. di trascinaci in una recessione, senza mancu una inflazione moderata.
In breve, anu intenzione di calà i prezzi lascendu a ghjente in a strada.
In u desideriu di dimustrà chì facenu qualcosa – indipendentemente da l'efficacità dubbiosa – da l'Eurotower anu ancu mandatu signali minaccianti in u fronte di a pulitica fiscale. Deve furnisce aiuti mirati è tempuranee è in ogni casu ùn deve micca scuraggià u cuntinimentu di u cunsumu d'energia, altrimenti – avvirtenu – u BCE duverà aggravà più l'aumentu di i tassi. Ùn ci manca di rifarenza à a riduzzione di l'altu debitu publicu è, chì hà l'arechje per sente, capisce.
Infine, per ùn mancassi nunda, ci hè ancu u pianu di riduce i tituli tenuti in a cartera cù u prugramma APP lanciatu in u 2015, sottu à quale u BCE detiene i tituli publichi italiani per 446 miliardi à a fine di nuvembre, chì aghjunghjenu quelli acquistati cù u prugramma pandemicu PEPP lanciatu in marzu 2020. I reinvestimenti di i valori di l'ultimu prugramma cuntinueghjanu almenu finu à a fine di u 2024, mentre chì per u prugramma APP hè previstu di riduce i reinvestimenti da marzu à ghjugnu 2023 per 15. miliardi à u mese in media.
Tradottu in numeri, questu significa chì fora di circa 131 miliardi di tituli di maturità, u BCE reinvestirà solu 71. Cunsiderendu chì i tituli publichi contanu circa 78% di u prugramma è chì i tituli italiani contanu circa 18%, hè circa 2,1 miliardi. per mese di BTP chì ghjunghjenu à a maturità è duverà truvà un cumpratore alternativu à u BCE.
L'impressione generale chì si riceve da e minacce verbali d'oghje da u BCE hè chì a perdita di credibilità subita in l'ultimi 18 mesi brusgia male è chì, in un tentativu di ricuperà a terra, sò avà cascate in l'estremu cuntrariu.
Siccomu i precedenti ùn mancanu micca – Jean Claude Trichet in u 2008 è u 2011 à a vigilia di duie recessioni – speremu solu ch’è no simu sbagliati.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/la-bce-ha-prodotto-solo-panico-su-tassi-e-titoli/ u Fri, 16 Dec 2022 05:05:42 +0000.