U BCE hà da pruvà a pusizione di u mercatu nantu à a traiettoria di i tassi

Da Ven Ram, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

I bonds tedeschi front-end anu resistutu finu à u risicu di l'upside à a trajectoria di i tassi di u Bancu Centrale Europeu. Chì ùn pò micca durà.

U rendimentu di dui anni hè statu bobbing in un intervallu 2.50% -3% per uni pochi di mesi, ancu s'è i cummircianti di tassi d'interessu sò factoring in una tarifa terminale più altu ch'è eranu à u principiu di l'annu. Questi punti sò ciò chì i cummircianti fighjanu:

Dichjarazione:

• I mercati sò posizionati per un aumentu di u puntu di basa di 25, è ci hè pocu risicu chì u BCE puderia disappointà nantu à u quantum. In fatti, ci hè un risicu aumentatu chì l'autorità monetaria pò sona più falca, soprattuttu dopu a guida di a Fed u marcuri.
• A chjave per a reazione di i mercati serà ogni cambiamentu significativu à sta parte di a so dichjarazione da marzu:

"E decisioni future di u Cunsigliu di Guvernazione assicureranu chì i tassi di pulitica seranu purtati à livelli abbastanza restrittivi per ottene un ritornu puntuale di l'inflazione à l'obiettivu à mediu termine di 2% è seranu manteni à quelli livelli per u tempu necessariu. U Cunsigliu di Guvernazione hà da cuntinuà à seguità un approcciu dipendente di e dati per determinà u livellu adattatu è a durata di a restrizione ".

• Se a dichjarazione suggerisce chì u BCE hà ghjuntu à l'ultima volta di strettu, i bonds s'attaccaranu à quellu per rally. Per d 'altra banda, qualsiasi tweak in a lingua chì suggerisce chì l'inflazione hè più appiccicosa, incitarà i cummircianti à u prezzu in una tarifa terminale chì u porta versu 4%.

Projezzione macroeconomica:

• L'inflazione hè stata media di 7,4% questu annu, assai sopra à l'estimazione di u BCE di 5,3%. Chì, sicuru, suscite a quistione di se l'autorità monetaria aderisce à a so prughjezzione o cuncede chì a vittoria di l'inflazione hè più alta. L'ultime suscitarà a cunvinzione chì i tassi duveranu andà più alti è stà quì più longu, à u turnu sottumettenu u risicu di l'upside à i rendimenti.
• U recente rallentamentu di e letture di l'inchiesta, i dati di l'industria debule è e cundizioni di creditu chì si stringhjenu rapidamente suggerenu risichi negativi per e proiezioni di crescita di u PIB, u cullegu David Powell hà dettu.

In tuttu, i mercati sò mal preparati per u BCE chì aumentanu i tassi assai più alti di u 3,75%, è hè pussibule chì a revisione di a pulitica di l'oghje pò furnisce un cuntrollu di realità nantu à quellu prezzu.