U BCE cuntinueghja à elevà i tassi dopu à i dati di l’euro nantu à u PIB è l’inflazione?
L'ultimi dati europei nantu à u PIB è l'inflazione indicanu chjaramente chì u BCE aumenterà i tassi in settembre. U cumentu di Tomasz Wieladek, Chief Economist European, T. Rowe Price
A settimana passata, u BCE hà cunfirmatu u muvimentu à a fiducia completa di e dati. In i ghjorni passati, dui dati impurtanti sò stati liberati per orientà più i mercati nantu à ciò chì prubabilmente succede in settembre.
COME U PIB IN A ZONA EURO
U PIB di a zona di l'euro hà crisciutu da 0,3% in u sicondu trimestre è a recessione tecnica prevista à u principiu di l'annu hè stata rivista. Questu era più altu ch'è l'expectativa di cunsensu, malgradu qualchi dati di crescita chì anu digià statu liberatu u venneri. Tuttavia, malgradu stu rendimentu megliu cà l'aspittatu, ci hè evidenza di debule in a dumanda domestica. Mentre chì a Francia hà registratu una crescita di 0,5% in u sicondu trimestre, questu hè statu guidatu da l'esportazioni prossime chì anu più cà compensatu a debule dumanda interna. L'ecunumia taliana s'hè calata da 0,3% in u sicondu trimestre per via di a debule dumanda interna. L'economia tedesca stagnava. In ogni casu, malgradu l'evidenza chjara di a debilitazione di a dumanda domestica à u livellu domesticu, è cusì l'evidenza chì a pulitica monetaria funziona, a crescita di a zona di l'euro hà surprisatu in generale. Hè impurtante di nutà chì a recessione tecnica di l'inguernu passatu hè stata rivista, cusì i dati recenti ponu invià u BCE à scontà a debulezza recente in i so analisi di attività.
DATA SU CPI INFLATION
I dati di l'inflazione di u CPI core da a zona di l'euro sorpresa cunsensu à l'upside, malgradu a dispunibilità di i dati CPI di u paese individuale per a Germania, Francia è Spagna u venneri. Mentre chì l'inflazione di u capu hè cascatu da 5,5% à 5,3% in u lugliu, l'inflazione di u CPI core, chì hè ciò chì u BCE importa, hè stata in u 5,5% in u lugliu, u listessu valore di ghjugnu. Impurtante, l'inflazione di i servizii hè cresciutu à 5,6% annu in lugliu da 5,4% annu in ghjugnu. A tendenza mensili di l'inflazione di servizii passava da 0.4% in ghjugnu à 0.6% in lugliu. Cusì, nantu à una basa di u mese, l'inflazione di servizii annualizati hà aumentatu da 4.8% in June à 7.2% in July. Ùn ci hè micca dubbitu chì una parte di sta resistenza in i dati di l'inflazione CPI di sta matina hè duvuta à effetti statistichi, cum'è cambiamenti in i pesi. In ogni casu, serà assai difficiuli di distinguishà questu da un aumentu di l'inflazione di servizii per via di fatturi ecunomichi. Cridemu chì un BCE prudente darà più pesu à l'esplicazioni ecunomiche daretu à l'ultime aumentu di l'inflazione CPI di servizii.
Ciò chì u BCE farà cù i tassi in settembre
Questi dati indicanu chjaramente chì u BCE, chì dipende di e dati, suscitarà i tassi in settembre. Ancu s'è u cumpunente di a dumanda domestica di a crescita hè chjaramente debilitatu, a crescita generale di a zona di l'euro in u sicondu trimestre era sempre più forte di l'espertu. Hè impurtante di nutà chì a crescita di u PIB di a zona di l'euro rivista di l'inguernu passatu s'hè rivelata chjaramente più forte di l'inchiesta di attività di l'inguernu passatu. Claramente, i dati di più interessu à u BCE sò quelli chì riguardanu l'inflazione. L'inflazione di l'IPC di i servizii, chì hè a più vicinu à u core di u BCE, hè ghjunta più forte di l'espertu sia annantu à l'annu è à u mese. Ci sarà una altra liberazione di dati di l'inflazione u 31 d'Agostu, l'inchiesta di l'expectativa di i cunsumatori di u BCE l'8 d'Agostu è e negoziazioni salariali di l'area di l'euro in Aostu, tutti prima di a riunione di settembre. A menu chì questi dati ùn sò micca assai più debuli di l'espertu, pensu chì i dati d'oghje sò un signalu chjaru à u BCE per a crescita in settembre.
Curiosamente, i mercati finanziarii ùn anu micca reagitu cum'è l'aspittà. I mercati di soldi citanu solu una probabilità di 33% di una crescita di settembre. U rendimentu di u Bund di 2 anni hà annullatu a vendita iniziale. A reazione di l'euro hè stata modesta. Ancu s'è tutti i dati finu à avà apuntanu à una crescita di u BCE, i mercati finanziarii sò sempre scumesse chì ùn succede micca in settembre. Forsi più dati hè necessariu per cunvince i mercati finanziarii, ma i mercati sò spessu lenti per risponde à e dati, in particulare in l'estiu. Credu dunque chì un repricing hè plausibile in vista di a decisione di u BCE in settembre.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-tassi-dati-pil-inflazione/ u Sat, 05 Aug 2023 05:50:15 +0000.