U Bancu Centrale di a Cina Possiede Possiede 4,309 Tunnellate d’oru, più di u doppiu di ciò chì hè ufficialmente divulgatu

Di Jan Nieuwenhuijs, di Gainesville Coins

Sicondu a mo analisi, u bancu cintrali cinese pussede 4,309 tunnellate d'oru u 31 di dicembre di u 2022, chì hè più di u doppiu di ciò chì hè ufficialmente divulgatu . A mo stima faria a Cina u sicondu paese di riserva d'oru più grande dopu à i Stati Uniti. U settore privatu cinese detene 23,745 tunnellate, purtendu a quantità totale d'oru in Cina à 28,054 tunnellate.

A Cina è i paesi europei sò d'accordu per equalizà e so proporzioni d'oru monetariu relative à u PIB per preparà un standard d'oru globale.

Introduzione

Per a stima di a vera dimensione di e riserve d'oru di u bancu cintrali cinese (u Bancu di u Populu Corsu, PBoC), avemu prima bisognu di fà una distinzione chjara trà l'oru monetariu (proprietatu di un bancu cintrali) è l'oru non monetariu (proprietà di u settore privatu). Senza entre in a meccanica esatta di u mercatu di l'oru cinese quì, basta à dì chì solu l'impurtazioni d'oru non monetarie in Cina sò publicamente divulgate. Queste impurtazioni sò tenute à esse vendute prima per mezu di a Scambio d'Oro di Shanghai (SGE), è per ragioni fiscali è di liquidità praticamenti tutti l'altri fornimenti (mina è oru riciclatu) in Cina sò venduti ancu attraversu u SGE. In u latu di a dumanda, i participanti di u mercatu privatu acquistanu oru à a SGE. Hè improbabile chì u PBoC cumprà à a SGE.

Ogni analisi nantu à e riserve d'oru di u PBoC basatu annantu à i numeri d'importazione cunnisciuti è l'approvvigionamentu di a minera domestica hè difettu, dunque. Hè veru chì in u passatu, u PBoC era u primu cummerciante d'oru in Cina – essendu u monopoliu di compratore è venditore à l'ingrossu – ma questu hè cambiatu da quandu u mercatu di l'oru cinese hè statu liberalizatu cù u lanciu di u SGE in u 2002 .

Eccu i mutivi per chì u PBoC ùn cumprà micca l'oru nantu à u SGE:

1. U PBoC vole diversificà e so riserve di valuta straniera – valenu più di $ 3 trilioni à u mumentu di a scrittura – cumprà l'oru principarmenti cù dollari americani. L'oru nantu à u SGE hè citatu solu in renminbi: micca adattatu per u PBoC.
2. Comu avemu vistu, u PBoC preferisce cumprà l'oru di manera secreta . Se compra oru à l'esteru cù dollari americani, l' oru monetariu hè esente da esse infurmatu in dati doganali internaziunali quandu attraversà e fruntiere (l'oru non monetariu ùn hè micca esentatu). A compra à l'esteru permette à u PBoC di cumprà è rimpatrià l'oru senza lascià una traccia in u regnu publicu.
3. L'oru nantu à u SGE spessu si cummercializa à una prima . U PBoC hè più prubabile di cumprà oru chì hè prezzu più bassu à l'esteru.
4. In 2015 eru in cuntattu cù un trader di metalli preziosi in una grande banca statale cinese. Ellu m'hà dettu chì u PBoC compra l'oru attraversu i banche proxy Chinese , cum'è quellu chì hà travagliatu, in u mercatu globale OTC da i banche di lingotti è raffinerie in, per esempiu, Sudafrica è Svizzera. Micca à a SGE.

Una altra persona ch'e aghju avutu l'uppurtunità di cunversà in 2015, chjamemu Mister-X, hà travagliatu in una di e grandi imprese di cunsulenza. Era ben cunnessu in l'industria. Un pocu simili à a mo fonte cinese, m'hà dettu chì u PBoC usa proxy per cumprà oru in u mercatu d'oru OTC di Londra.

A principiu di u 2017, l'autore è cummentatore d'oru Jim Rickards hà scontru cù trè capi di i dipartimenti di metalli preziosi di i grandi banche chinesi. Rickards hà dichjaratu in u podcast Gold Chronicles publicatu u 17 di Ghjennaghju di u 2017 (25:00):

Ciò chì ùn cunnoscu micca nantu à e vendite di u Scambio d'Or di Shanghai, sò abbastanza trasparenti, quantu hè privatu è quantu hè u guvernu [PBoC]. È aghju indovinatu 50/50, 70/30, qualunque. Ciò chì m'anu dettu, è questi omi sò i venditori, hè 100% privatu. U significatu, u guvernu opera attraversu canali completamente separati. U guvernu ùn opera micca attraversu u Shanghai Gold Exchange. … Nisunu di ciò chì succede nantu à a Borsa d'Oro di Shanghai hè andatu à u Bancu Populare di Cina .

Infine, in u 2014, u presidente di u dipartimentu di transazzione SGE hà dettu in una entrevista :

U PBoC ùn cumprà micca l'oru attraversu u SGE.

Finu à sbattà in l'evidenza chì mi cunvince di u cuntrariu, a mo cunclusione hè chì u PBoC ùn compra micca l'oru nantu à u SGE è cusì tutti l'offerta cunnisciuta in Cina (importazione, produzzione di mine, oru riciclatu) deve esse eliminata da a nostra analisi per a stima di u PBoC. vera holding. Hè assai prubabile, u PBoC compra l'oru à l'esteru è da quì u spedisce à volte in Pechino.

Stima di riserve d'oru PBoC

Fighjemu prima un ochju à ciò chì u PBoC hà divulgatu in u passatu.

Spessu vedemu longu periudi senza compra è dopu un grande aumentu bruscu di riserve, chì suggerisce chì a maiò parte di cumprà in furtività. In u ghjugnu di u 2015, u bancu cintrali cinese hà divulgatu per avè 1,658 tunnellate, da 1,054 tunnellate un mese prima. Ovviamente, 604 tunnellate ùn sò micca compru in un mese.

Da una banda, u PBoC vole dimustrà u mondu chì compranu l'oru per piglià l'Occidenti, sustene l'internazionalizazione renminbi, è alluntanassi da u dollaru. Per d 'altra banda, ùn volenu micca divulgà troppu, o anu da scuzzulà u mercatu d'oru è spinghjanu u prezzu, chì ùn hè micca in u so interessu, ancu. L'interessu di u bancu cintrali cinese hè di accumulà l'oru per ellu stessu, ma hà ancu una pulitica di "almacenà l'oru trà e persone" per rinfurzà a sicurità ecunomica di a China ( fonte, pagina 27 ). Se u prezzu aumenta, a Cina in tuttu pò cumprà menu oru.

In marzu di u 2013, u guvernatore di a banca centrale cinese Yi Gang hà dettu à a stampa :

Se u guvernu cinese hà da cumprà troppu oru, i prezzi di l'oru aumentanu, un scenariu chì ferite i cunsumatori chinesi.

Sempre mantenemu l'oru in mente cum'è una opzione in l'assi di riserva è l'investimenti.

Pudemu impurtà 500-600 tunnillati annu, o più, ma avemu ancu piglià in cunsiderà un mercatu d'oru stabile.

Certi analisti anu interpretatu "500-600 tunnellate à l'annu" cum'è ciò chì u PBoC compra ogni annu. Hè più prubabile, però, Yi hà riferitu à u pesu impurtatu in 2012 da u settore privatu cinese è u PBoC in aggregate. E statistiche transfrontaliere glubale mostranu chì i paesi anu esportatu 590 tunnellate in oru non monetariu in Cina in u 2012. Aghjunghjite ciò chì u PBoC hà compru, è uttene "500-600 tunnellate à l'annu, o più".

Un altru argumentu perchè u PBoC ùn cumprà micca 500 tunnellate ogni annu hè chì u mercatu d'oru hè in flussu constante. Se u prezzu aumenta, u PBoC ùn pò micca cumprà assai per ragioni appena citate. Se u prezzu scende u PBoC pò cumprà centinaie di tunnellate in vendita.

In un articulu precedente aghju spiegatu chì per almenu 90 anni u prezzu di l'oru hè stabilitu in l'Occidenti. L'Oriente sminuisce a volatilità aumentandu e compra quandu u prezzu diminuisce, è diminuendu e compra quandu u prezzu aumenta. Parechji paesi in Asia, cum'è a Tailanda, si trasformanu ancu in venditori neti quandu u prezzu aumenta. Questa analisi rima cù e rimarche di Yi da 2013: i Cinesi ùn ponenu micca u prezzu di l'oru. (À a fine di u 2022 è u ghjennaghju di u 2023, a compra cinese hè stata forte mentre u prezzu aumentava, ma hè troppu prestu per cunfirmà una inversione di tendenza).

Dopu avè studiatu a vera dimensione di u tesoru d'oru di u PBoC dapoi parechji anni, cuncludi chì ci hè solu un approcciu per avvicinassi à ciò chì anu veramente: attraversu l'intelligenza di quelli chì trattanu cù u PBoC: banchieri di lingotti è persone in raffineria è logistica sicura. cumpagnie in u mondu sanu. L'analisi seguente hè basatu solu nantu à e fonti di l'industria.

Ogni trimestre, u World Gold Council (WGC) publica u rapportu Gold Demand Trends (GDT) , chì cuntene statistiche furnite da Metals Focus (MF) nantu à a pruduzzioni minera, fornitura di rottami, gioielli di nova fabbricazione venduti, dumanda di bar di vendita, accumulazione o dishoarding ETF, etc. In questi rapporti ci hè una sola somma divulgata per u settore ufficiale: una compra o vendita netta da tutti i banche cintrali è l'istituzioni finanziarii internaziunali, cum'è u Bancu per i Pagamenti Internaziunali (BIS), u Fondu Monetariu Internaziunale (IMF), è l'European. Banca Centrale (BCE), cumminata. Questa hè una stima basata nantu à a ricerca di u campu di MF è ùn hè micca necessariamente allineatu cù ciò chì i banche cintrali dichiaranu apertamente . Da u WGC :

Banche cintrali

Acquisti netti (vale à dì acquisti grossi menu vendite grossi) da i banche cintrali è altre istituzioni ufficiali di u settore, cumprese entità supranaziunali cum'è u FMI. I scambii … sò esclusi.

Una … fonte vitale hè infurmazione cunfidenziale [da MF] riguardanti vendite è compra non registrate.

Per esempiu, quandu MF – una sucietà di cunsulenza in cuntattu strettu cù i banchieri di lingotti è e persone in raffinerie è cumpagnie di logistica sicura in u mondu – ghjudicheghja chì u PBoC hà acquistatu 50 tunnellate in Q1 2023, stu tunnellu serà attribuitu à l'attività ufficiale di u settore in u so GDT rispettivu. rapportu.

Paragunendu l'estimazioni di u settore ufficiale di MF à ciò chì u settore ufficiale publica, pudemu deduce ciò chì hè compru subrepticamente. A ghjente familiarizata cù a materia, ma preferisce stà anonimu, m'hà dettu chì a maiò parte di sti acquisti clandestini ponu esse attribuiti à u bancu cintrali cinese. L'Arabia Saudita hè ancu cunnisciuta per cumprà in secretu. Diciamu chì 80% di a diffarenza trà e dati di MF è i numeri ufficiali liberati da l'IMF sò acquisti PBoC.

Dapoi u 2010, quandu l'estimi di MF cuminciaru, a diferenza grossa hè cresciuta à 1.945 tunnellate, cum'è si pò vede in u graficu sottu.

U PBoC tene dunque almenu 1,556 tunnellate (80% di 1,945 tunnellate) più di ciò chì anu divulgatu in dicembre scorsu (2,010 tunnellate), chì totalizza 3,566 tunnellate. Ma cumu sapemu ciò chì hè accadutu prima di u 2010 quandu i dati di MF cumincianu?

Mister-X m'hà dettu in u 2015 chì era assai difficiule per a so cumpagnia di andà in u recordu cù ciò chì pensanu veramente chì u bancu cintrali cinese pussede. U PBoC hè assai influente è sbulicà elli renderebbe l'operazioni di a so cumpagnia in u cuntinente impussibile. Ancu s'ellu m'hà dettu chì quandu u PBoC hà annunziatu per avè 1 658 tunnellate in ghjugnu 2015, a so ditta hà stimatu chì in realtà tene u duie volte (3 317 tunnellate) . Sò tentatu di crede à Mister-X perchè stu tunnellu averia più sensu ch'è u numeru ufficiale relative à, vale à dì, e vaste riserve di valuta di a Cina. Se assumemu chì u PBoC hà tenutu 3 317 tunnellate in ghjugnu 2015, è aghjunghjenu l'80% di l'investimenti furtivi tracciati da MF da tandu, ghjunghjemu à 4 309 tunnellate u 31 di dicembre di u 2022.

Quantu oru hà acquistatu u PBoC di manera secreta prima di u 2010? Sicondu a mo matematica, anu fattu 1,700 tunnellate in acquisti micca signalati da l'anni 1990, quandu u PBoC hà tenutu 395 tunnellate, finu à 2010 * .

Quantu più retrocede in u tempu, più hè interessante. Dopu à a morte di u capu comunista di a linea dura di a Cina Mao Zedong in u 1976, una ecunumia più orientata à u mercatu hè stata strutturata sottu a guida di Deng Xiaoping. A pruspezione d'oru individuale hè stata permessa in u 1978 ( fonte, pagina 97 ), ancu s'ellu era necessariu di vende tutti i prudutti à u PBoC.

In u 1983, u Bancu di Cina – u bracciu cummerciale di u PBoC chì hà gestitu l'operazioni d'oltremare ( fonte, pagina 98 ) – hà esportatu 120 tunnellate d'oru di a PBoC, provenienti da a minera domestica, à Londra per scambià di dollari .

U novu mudellu ecunomicu di a Cina hà prestu prestu fruttu. Invece d'avè da vende l'output di a miniera domestica per cullà divisi straneri, u PBoC era compru d'oru in Londra da u Bancu Centrale Olandese (DNB) in u 1992. Un articulu in u ghjurnale Olandese NRC Handelsblad da u 27 di marzu di u 1993, circa una vendita d'oru di 400 tunnellate. da DNB hè assai informativu:

per i cummircianti in u mercatu internaziunale di l'oru ùn ci hè dubbitu chì u Bancu Populare Chine (PBoC) hà compru una parte di e 400 tunnellate d'oru, … chì DNB hà vindutu à a fine di l'annu passatu [1992] in u più sicretu.

"Cù 99 per centu di certezza sapemu chì u Bancu Populare di Cina hè statu unu di i cumpratori di l'oru olandese", hà dettu Philip Klapwijk da Goldfields Mining Services… Ancu altri venditori di lingotti di Londra anu un forte suspettu chì a Cina era implicata in a vendita d'oru. di DNB. "Avemu nutatu chì u bancu cintrali cinese hà compru l'oru in l'ultimi mesi", hà dettu John Coley di u venditore di lingotti di Londra Sharp Pixley è portavoce di a London Bullion Market Association.

U 29 di settembre, Duisenberg [Presidente di a DNB] hà mandatu una lettera à Kok [Ministru olandese di Finanze] in quale spiegà chì a vendita era destinata à "equalizà i nostri possedimenti d'oru in quantu à l'altri nazioni impurtanti di l'oru".

Kok accunsentì u 2 d'ottobre è in u vaghjimu parechji transazzione di vendita seguitanu in u mercatu di l'avanti di Londra. U Bank for International Settlements (BRI) hà agitu cum'è intermediariu.

Duisenberg hà sviluppatu nantu à a vendita d'oru in una reunione di BIS u 12 di ghjennaghju di u 1993. A vendita avia digià fattu, solu l'oru avia ancu esse furnitu. Ùn sò micca tutti i membri di u BIS accoltu a mossa Olandese, nè sò stati cunsultati per a so decisione.

Hè impussibile chì DNB sia intrutu in u mercatu di l'oru stessu, perchè questu seria subitu in u mondu chjusu di u cummerciu d'oru. I pochi ghjucadori Olandesi chì restanu in u mercatu d'oru sò chjuchi. In Londra, ci sò quattru cummercianti d'oru maiò: Sharps Pixley, Samuel Montague, Mase Westpac è Rothschild. Sicondu John Coley, portavoce di l'Associazione London Bullion Market, era ovvi chì DNB aduprà u BIS cum'è intermediariu. Duisenberg hè assai cunnisciutu in Basilea perchè era presidente di u Cunsigliu di a BRI da u 1988 à u 1990.

"Una parte di a vendita hè stata trattata fora di u mercatu", dice Philip Klapwijk … Dice ch'ellu hè ghjuntu à sta cunclusione perchè u prezzu di l'oru l'annu passatu, ancu s'ellu hè leggermente calatu, duverebbe mostrarà fluttuazioni assai più grande se 400 tunnellate eranu vendute in u mercatu. …

U BIS hà prubabilmente cuntattatu u Bancu Populare Chine cum'è u cumpratore. Perchè a Republica Populari Chine? "U Cinese ama l'oru", dice un espertu, è si riferisce à l'immensi acquisti d'oru taiwanesi in u 1987. Siconda, a Cina hà grande surplus di dòricu per u risultatu di una crescita ecunomica spettaculare. È u terzu, a Cina hà annunziatu chì travaglia per custruisce e so riserve per esse più in linea cù a dimensione di u PIB cinese.

Presumibilmente, l'aumentu di e riserve d'oru di a Cina ùn serà mai visibile. E statistiche prodotte da l'IMF per a Cina registranu a stessa quantità d'oru per una dicada [395 tunnellate] …. L'esperti di a Cina, però, sanu chì u Bancu di u Populu hà riserve d'oru sicrete supplementari, chì sò tenute fora di e statistiche … Se una parte di e riserve d'oru di DNB sò state aghjunte à queste, cum'è parechji sospettanu, nimu ùn sapi mai ufficialmente.

NRC Handelsblad hè un ghjurnale rispettatu in i Paesi Bassi. A cunniscenza di l'insiders di l'industria in quantu à l'acquiszioni secrete di PBoC in u 1992, pò spiegà cumu u bancu cintrali cinese avia accumulatu un totale di 3 317 tunnellate da 2015. Per dà una idea, DNB hà vindutu 400 tunnellate in 1992 è 700 tunnellate supplementari in 1992. l'anni dopu. L'altri banche cintrali europee anu vindutu altre 3 000 tunnellate in questu periodu ("per equalizà … pussessi d'oru in relazione à altre nazioni impurtanti d'oru"). Micca tutti pudianu esse compru da u PBoC, ma ancu. In l'anni 1990, u prezzu di l'oru hè diminuitu cusì ci era più vinditori chè cumpratori: una situazione chì u PBoC hà prubabilmente sfruttatu.

U PBoC hà avutu l'uppurtunità di cumprà quantità sustanziali d'oru, in u mercatu è fora, per decennii. Ùn hè micca evidenti chì tuttu questu oru hè statu aghjuntu à riserve monetarie secrete, però. A liberalizazione di u mercatu di l'oru cinese, iniziata in u 2002, ùn hè stata finita finu à u 2007. U presidente di u SGE Shen Xiangrong hà dichjaratu in u 2003 :

Ancu s'è quattru grandi banche domestiche sò stati cuncessi l'appruvazioni per impurtà è esporà l'oru in u 2002, ùn anu micca ancu iniziatu queste attività transfrontaliere, è u PBOC ferma sempre l'unicu ponte chì cunnetta u mercatu internaziunale di lingotti cù a Cina.

Qualchese mancanza in a minera domestica è l'offerta di scarti per risponde à a dumanda privata in u cuntinente, da u 1982 quandu a vendita di ghjuvelli hè stata permessa prima da u Partitu Cumunista , finu à almenu finu à u 2003, hè stata supplementata da l'impurtazioni d'oru da u PBoC. Ancu s'è sapemu esattamente quantu u PBoC hà impurtatu dapoi u 1992, sapemu solu a quantità chì hà accumulatu per ellu stessu dopu à cumpensà quelli acquisti contr'à a mancanza di supply in u mercatu domesticu.

Stima di e riserve d'oru private di a Cina

Cumu a pupulazione cinese hà accumulatu 23,745 tunnellate.

Cina hè diventata un importatore netu d'oru in qualchì locu in l'anni 1990, secondu u China Gold Market Report 2010 chì hè statu coautore da u PBoC. Questu significa chì a produzzione minera domestica cinese ùn hà micca passatu una fruntiera dopu.

Preziosi Metals Insights (PMI) stima chì 2 500 tunnellate d'oru sò tenute da a pupulazione in u cuntinente in u 1994, chì hè a "basa di gioielli" chì avemu da principià.

In u 2004, a pruibizione formale di pussessu di lingotti per i Cinesi hè stata rialzata è l'investimentu privatu hè partitu. In u 2007, u mercatu di l'oru cinese hà funzionatu cum'è era intesu da u PBoC, cum'è l'offerta tutale è a dumanda passavanu per u SGE quellu annu per a prima volta. L'annuariu 2007 di a China Gold Association (CGA) dice ( pagina 39 ):

2007年，上海黄金交易所黄金入库量394.855 吨，即我国当年的黄金实际供给

In u 2007, u voluminu di almacenamentu d'oru à u Shanghai Gold Exchange era di 394.855 tunnellate, vale à dì, l'offerta attuale d'oru quellu annu …

2007年，上海黄金交易所黄金出库量363.194 吨，即我国当年的黄金需求量，

A quantità d'oru ritirata da i magazzini di u Shanghai Gold Exchange in 2007, a dumanda d'oru tutale di quellu annu, era 363.194 tunnellate …

因而2007年出现了31.661吨未能交割的库存，

Dunque, ci era 31.661 tunnellate di inventariu [SGE] micca consegnatu in 2007 …

Prima di u 2007, micca tutti l'offerta è a dumanda si movevanu attraversu u SGE, secondu a CGA Gold Yearbooks, chì indicanu chì u PBoC era sempre implicatu in l'attribuzione di metalli. Assumimu chì à partesi da 2007 u PBoC ùn era più interferiscenu in u mercatu.

Per calculà e riserve private, aghju aghjustatu a produzzione di mine annuali è l'impurtazione non monetaria da 1994 à a basa di ghjuvelli. Da questu tutale aghju sottrattu l'aghjunzione dichjarata apertamente da u PBoC da prima di 2007, perchè questi sò presumibilmente provenienti, in parte, da e mine domestiche . A mo metodulugia ùn hè micca perfetta, ma farà.

U graficu sottu hè u risultatu di i mo calculi nantu à e riserve ufficiali è private di a China da 1994 à 2022. Tutti i sfumaturi di blu sò riserve private; rossu hè riserve di u bancu cintrali.

Cunclusioni

In tuttu, 4 309 tunnellate per e riserve d'oru ufficiali di a Cina hè a megliu stima chì possu fà. Ùn hè micca irrealisticu, perchè da u mumentu chì l'ecunumia di a Cina hà cuminciatu à espansione in l'anni 1990, è hà avutu un surplus persistente di u cuntu currente, hà avutu abbastanza riserve di valuta per cumprà l'oru, è ci era un impulsu per chjappà cù altre grandi economie.

Ùn ci hè micca dubbitu in a mo mente chì u PBoC hà compru l'oru da DNB in ​​1992. In più di l'evidenza in NRC Handelsblad , hè citatu in u Rapportu Annuale di DNB 1992 chì "a dumanda in u Far-East era forte" quandu anu vindutu 400 tunnellati.

In precedenza, aghju dimustratu in queste pagine chì i banche cintrali europei si preparanu per un standard d'oru glubale dapoi l'anni 1970 per ugualià i so rapporti d'oru monetariu à u PIB. U rapportu d'oru à u PIB equilibratu lisciarà a transizione à un standard d'oru (o un sistema di targeting di u prezzu di l'oru) se u sistema monetariu internaziunale attuale hè allungatu oltre i so limiti. I Cinesi eranu in stu pianu da l'anni 1990.

A Cina hà cumunicatu in u 1993 ( fonte, NRC Handelsblad ) per "custruì e so riserve [d'oru] per esse più in linea cù a dimensione di u PIB cinese". U significatu di sta dichjarazione hè chì ùn pò micca esse vistu in isolamentu. L'oru hè una commodità cummerciale internaziunale, è u so prezzu hè u listessu in ogni locu. I Cinesi ùn anu micca dettu, "avemu u scopu di avè riserve d'oru chì valenu [vale à dì] 10% di u nostru PIB", perchè ponu cumprà l'oru è cresce a so ecunumia, à a fine di u ghjornu, u prezzu di l'oru hè ciò chì determina u so oru à. rapportu PIB. Ciò chì a Cina hà dettu implicitamente hè chì hà u scopu di purtà u so rapportu d'oru à u PIB più in linea cù l'altri paesi.

U Rapportu Annuale di DNB 1992 dichjara (enfasi mia): "In a CE [Comunità Europea], l'Olanda era è hè, quandu e riserve d'oru sò paragunate à u PIB , unu di i più grandi paesi di possessore d'oru. In questa basa, u Bancu [DNB] hà diminuitu u so stock d'oru da 1707 tunnellate à 1307 tunnellate in a caduta di u 1992 ". Sapemu chì DNB hà eventualmente abbassatu e so riserve à 612 tunnellate, avvicinandulu vicinu à a media europea (attualmente 4% di u PIB).

À l'iniziu di l'anni 1990, sia l'Olanda sia a Cina eranu sinceri per equalizà e so riserve d'oru relative à u PIB à l'internaziunale. Tuttavia, quandu aghju dumandatu à DNB in ​​2020 nantu à u mutivu di e vendite d'oru passate, anu evitatu u sughjettu. A mo quistione:

Hè vera chì DNB vulia ottene una distribuzione più equilibrata di riserve d'oru ufficiali in u mondu sanu cù a vendita di u so oru dapoi u 1992 ?

Risposta:

De Nederlandsche Bank (DNB) pesa parechji fatturi in a furmazione di una opinione nantu à a quantità totale d'oru in u so pussessu …. Cridemu chì … a quantità attuale [hè] equilibrata in questu tempu. Inoltre, ùn avemu micca insight in a motivazione di l'altri banche cintrali per pudè fà dichjarazioni nantu à e so riserve d'oru è a pulitica d'oru.

Una risposta senza sensu perchè sapemu chì e vendite d'oru sò state coordinate in Europa è a pulitica generale era di equilibrà e riserve.

Perchè questu hè diventatu un sicretu? Duisenberg deve avè agitatu i Stati Uniti quandu hà allargatu e vendite di DNB in ​​Cina à a riunione di a BIS u 12 di ghjennaghju di u 1993. In NRC Handelsblad avemu lettu: "Micca tutti i membri di u BIS anu accoltu u muvimentu Olandese …" Ecunumie maiò chì equilibranu riserve d'oru, pronte. per esse implementatu durante una crisa di dollari per transitu à u novu sistema monetariu, ùn hè micca in u megliu interessu di l'America per dì u minimu. Hè fattibile chì i paesi chì accunsenu à equilibrà e riserve d'oru si sò silenziu per evità u cunflittu cù l'Uncle Sam.

Perchè sapemu di un sforzu internaziunale di equalizà e riserve, DNB vende l'oru à a Cina in u 1992 hà avutu sensu postu chì i Paesi Bassi avianu troppu oru (1.707 tunnellate) è a Cina troppu pocu (395 tunnellati), i dui di u so Produttu Internu Grossu essendu quasi u listessu. .

Da u latu non monetariu, a Cina vole chì e riserve d'oru private sò ancu proporzionate à i so pari. Sun Zhaoxue, presidente di a China Gold Association, hà scrittu in 2012 in a rivista Qiushi (u principale ghjurnale accademicu di u Cumitatu Centrale di u Partitu Cumunista Chine):

cum'è una parte impurtante di u sistema di riserva d'oru di China, duvemu ancu incuragisce l'individui à invistisce in oru. A pratica hà dimustratu chì e riserve d'oru private sò un supplementu efficace à e riserve ufficiali è sò assai impurtanti per mantene a sicurezza finanziaria naziunale. L'statistiche di u Cunsigliu Mundiale di l'Oro mostranu chì l'individui chinesi pussede menu di 5 grammi d'oru per capita, una diferenza significativa à a media globale di più di 20 grammi.

Multiplicà 5 grammi per 1,3 miliardi di persone (a pupulazione cinese in 2012) equivale à quasi 7 000 tunnellate, chì currisponde à a mo stima di riserve private cinesi tenute à a fine di u 2011. A mo stima di riserve private cinesi in 2022 hè quasi 24 000 tunnellate, divisa da 1,4. miliardi di persone (a pupulazione cinese in 2022), uguali à 17 grammi per capita. E riserve d'oru non monetarie di a Cina sò vicinu à a media globale.

U rapportu di l'oru monetariu di a Cina à u PIB (calcutatu cù 4 309 tunnellate) hè 1,5%, chì hè sempre più bassu di 2% in i Stati Uniti è 4% in a zona euro. Hè chjaru chì avà hè u tempu per u PBoC per accelerà a compra. Unu, a Cina hè sempre daretu à e so relative tene d'oru vis-à-vis putenzi occidentali. Dui, l'assi di u dòricu di a Russia sò stati congelati per via di a guerra in Ucraina è i Cinesi ùn volenu micca soffre à a stessa sorte. Trè, a pupulazione cinese hà accumulatu abbastanza digià. Ricurdativi di Yi Gang era cunsiderà l'accumulazione privata quandu hà deliberatu quantu a PBoC hà pussutu cumprà in 2013? Chì ùn deve esse più un prublema. Di sicuru, u PBoC hà compru una stupenda 522 tunnellate in 2022 (basatu nantu à e dati MF), chì sustene u prezzu di l'oru . Pensu chì i futuri acquisti PBoC, soprattuttu da a Russia, sospettate, seranu ancu di sustegnu di u prezzu di l'oru.

*Secunnu i dati di MF, u PBoC hà compru 1,556 tunnellati da ghjennaghju 2010 à dicembre 2022. U significatu, in 2010 u PBoC hà tenutu 1,556 tunnellati menu di 4,309 (a mo stima per 2022), chì hè 2,754 tunnellate. Ufficialmente, u PBoC pussede 395 tunnellati in 1982. Da tandu finu à u 2010 u PBoC hà compru 659 tunnellati, secondu i registri publichi. A diffarenza trà e mo stime è i dati ufficiali nantu à e compra in questu periodu hè 1.700 tunnellate.