U Ballu di “Sicurezza”.

Di Peter Tchir di Accademia Securities

U marcuri 8 di nuvembre, Academy Asset Management (una filiale di Academy Securities) hà celebratu u VETZ Veteran Impact ETF è u Veterans Day à a Borsa di New York sonendu a campana di chiusura . A sicurezza era un grande tema di cunversazione a settimana passata, è hè stata evidenziata durante a tavola rotonda geopolitica chì l'Academia hà tenutu à a NYSE. I prublemi coperti includenu:

• Sicurezza geopolitica è fisica
• Sicurezza di l'investimentu
• Sicurezza cibernetica (o sicurezza per adattà à u nostru tema)
• Assi "sicuri".
• "Sicurezza" tecnologica, ecunomica è cummerciale

Ùn hè micca male chì l'adduzzione di "The Safety Dance" ci riporta un bellu ricordo di un viaghju stradale in Montreal induve avemu vistu Bootsauce in diretta (una banda lucale emergente à l'epica). Tutti avemu bisognu di cose boni per riflette quandu "sicurezza" è "sicurezza" sò in cima à a mente.

Hè statu bellu chì i mercati cooperanu cù u Bottom Line da u weekend passatu What a Fire (alcuni "cunsolidamentu" cù un preghjudiziu versu pussede u "tuttu rally").

Avemu ancu avutu à discutiri una varietà di sughjetti (cumpresa a "sicurezza") nantu à Bloomberg TV u marcuri (cumincia versu a marca 1:42:45). Apparentemente, basatu annantu à assai feedback, era una entrevista interessante è vale a pena guardà. Ddu feedback hè almenu parzialmente sustinutu da u fattu chì Bloomberg hà fattu un clip rapidu da a parte di u Pain Trade di l'intervista è anu utilizatu a nostra linea da u pezzu intitulatu " Analysts Who Cried Recession " in u titulu di un rapportu scrittu. Bloomberg hà ancu trasmessu una ripetizione di a discussione energetica chì avemu avutu.

Tuttavia, vultemu à u prublema di "sicurezza".

Sicurezza Geopolitica è Fisica

E battaglie trà Israele è Hamas sò intensificate. Cume u nostru Gruppu di Intelligenza Geopolitica ("GIG") hà ripetutu una volta è più, serà assai difficiule per Israele di sradicà Hamas cum'è una minaccia. A cumplessa rete di tunnel rende a lotta urbana ancu più difficiule di ciò chì i Stati Uniti anu sperimentatu in Fallujah. A creazione di operazioni è centri di cummandu è cuntrollu in e intornu à e strutture civili (cum'è scole è ospedali, chì hè pruibitu da a Cunvenzione di Ginevra) rende a lotta più sfida.

Nantu à u latu "brillante" di e cose (finu à u puntu chì ci hè un latu luminoso), finu à quì ùn ci hè statu escalazione da altri gruppi o paesi in a regione. Questa minaccia esiste, è resterà alta mentre a lotta cuntinueghja. Questa hè una situazione assai dilicata, ma (finu à avà) ùn hà micca scalatu à u puntu di esse un prublema ecunomica mundiale maiò. Tuttavia, aghju intesu parlà annantu à i prublemi di a supply chain . I prublemi di a catena di furnimentu sò centrati intornu à e merchenzie prodotte da Israele. Ci hè ancu una preoccupazione intornu à a capacità di spedinu e cose attraversu a regione (per esempiu, u Canale di Suez) perchè u risicu di escalazione o ancu "accidenti" hè assai aumentatu.

A "contruffensiva" di l'Ucraina hè quasi finita, è pare chì a Russia pò esse cambiatu a marea. A probabilità di u "stalemate" cuntinueghja pari alta (ancu presumibbilmente, i Russi pruvaranu un'altra offensiva invernale una volta chì a terra si congela). U sustegnu à e spedizioni d'armi hè avà luntanu da universale. In ogni casu, mentri a qualità è i tipi d'armi chì sò stati consegnati sò superiori à ciò chì hè statu consegnatu prima di a guerra, parechji membri di u GIG si dumandanu s'ellu hè abbastanza per permette à l'Ucraina di spinghje e forze russe à traversu a so fruntiera. Nunda di bonu hè accadutu in a guerra chì, paradossalmente, pò esse una bona cosa perchè puderia spinghje i dui lati à a tavula (ancu chì ùn hè micca prubabile finu à a primavera). Ùn hè micca chjaru per mè se questu risultatu in assai di un impattu immediata à l'ecunumia glubale o ancu e pressioni inflazionisti in Europa ( Ride of the Valkyries ).

"Sicurezza" in i Mercati

Siccomu l'azzioni parevanu sfidà a gravità (o almenu rendimenti di bonu più altu) u venneri per finisce u ghjornu è a settimana (da 1,3% à 2,4%, secondu l'indici chì seguite), assai cercanu "hedges". Questu hè in u regnu "normale" di i temi di discussione. Ciò chì hè anormale hè questu buzz di fondu nantu à se i Treasuries sò assi "sicuri".

L'asta di 10 anni hà fattu bè, ma l'asta di 30 anni hà luttatu. Chì ùn avia assolutamente nunda à fà cù a Fed. Iè, Powell hà parlatu falu, ma chì altru avia da fà o dì ? Hè tuttu à fà cù:

• Aspettativa d'inflazione più alta . I cuncetti di l'inflazione geopolitica , l'inflazione ESG è l'inflazione di a supply chain sò oghji opinioni largamente. Cuntinuemu à aspittà 3% à 5% inflazione in i prossimi 3 à 5 anni da queste diverse forze. Tuttavia, ùn pensemu micca chì a Fed reagiscerà aggressivamente à l'inflazione persistente vicinu à 3%, precisamente per via di induve vene. Saria bonu per vede megliu messageria fora di DC in quantu à perchè stu tipu d'inflazione (chì và in manu cù a creazione di una ecunumia più sicura è più sicura) ùn hè micca solu necessariu, ma bonu per noi à longu andà!
• Mancanza di cuntrollu, disciplina, è rispunsabilità fora di DC Avemu discututu questu in u Creditu di i Stati Uniti nantu à u spinu di certi azzioni da i NRSRO (spessu chjamatu agenzie di qualificazione). Avà, tutti fighjemu u costu di u prestitu di a nazione chì cresce rapidamente mentre a cumminazione di i rendimenti in crescita è u debitu tutale diventa problematicu. Qualchidunu usanu parolle altru ch'è "problematicu" per discrìviri a situazione, ma questu hè prematuru. Iè, simu in una mala trajectoria , ma l'offerta è u cuponu mediu pagatu piglianu tempu per resettate significativamente più altu è troppu hè digià prezzu.

I tesorieri sò sempre "sicuri", ma in nisun modu "sicuri" cum'è eranu un annu o dui fà. Perchè ci vuleriamu ancu di discutiri a diffarenza trà "sicuru" è "sempre sicuru, ma micca cusì sicuru cum'è prima?" Hè prubabilmente una bona quistione, ma aghju vulsutu ancu nutà chì certi matematichi anu varii gradi di "infinitu". Cumu pò qualcosa chì hè infinitu esse più grande o più chjucu cà qualcosa chì hè infinitu? Ebbè, pò esse, è pensu chì a logica (ancu se mi fa male a testa) hè per quessa chì hè appruvatu di pensà à ciò chì hè "sicuru".

• Sò inclinatu à esse asset à tassi fluttuanti in sovrappeso. SOFR (per tutti i scopi) hè stabilitu da u guvernu / Fed. Sicura chì pò spike per un ghjornu o dui, ma ci sò arnesi è passi di sustegnu puliticu in piazza per mantene a stabilità. U listessu ùn si pò dì per i bonds più longu. Ligami più longu, soprattuttu in questu ambiente di liquidità "faux" guidata da algo ( Voldemort ), sò suscettibili à grandi movimenti. U risicu di cessà esse attivatu hè reale. L'investitori di obbligazioni generalmente perdenu assai più soldi da a vendita forzata chè da i predefiniti. Pensu chì u debitu flottante in sovrappeso (o u debitu à cortu termine) puderia mette in una pusizioni per catturà qualchì ghjornu "stranu" in bonds, induve avemu un grande muvimentu in i rendimenti di u bonu (3 o più deviazioni standard).
• Corporates (è Munis) versus debitu di u guvernu. E municipalità di solitu devenu operare cù un bilanciu equilibratu. Inoltre, e corporazioni anu governanza. Mi piace assai u front-end (5-anni è in, cù alcuni floaters) di IG d'alta qualità (A o megliu, vulia dì BBB o megliu, ma aghju pensatu chì aghju avutu troppu spinta in daretu) cum'è spreads. fate bè cum'è certi sceglienu l'imprese sopra u debitu di u guvernu.
• Criptu. Eccu, l'aghju dettu ! Ùn sò ancu sicuru chì crede veramente, ancu s'ellu vene più spessu in discussioni nantu à "ciò chì hè sicuru". Chjaramente Bitcoin hà cresciutu recentemente è hè tornatu sopra $ 37,000. L'altri parti di u mercatu anu ancu fattu bè. Certamente, a speranza di un ETF "spot" hà alimentatu quelli guadagnà. I disordini geopulitichi in u globu probabilmente aiutanu ancu, ma suspettu chì una parte di questa crescita hè guidata da investitori chì cercanu qualcosa "sicuru". Ùn sò micca quì (in quantu à pensà chì a criptu hè "sicuru"), ma chjaramente l'altri sò è almenu da una perspettiva di cummerciale, stu tema puderia avè gammi cum'è l'altri pensanu à ciò chì hè "sicuru" o micca.
• Azioni. In un mondu induve ùn avemu micca "fiducia" in l'attivu "sicuru", forse qualcosa chì tende à prufittà di a spesa di u guvernu hè "più sicura". L'unicu difettu quì hè chì u debitu chì cresce per via di i costi di prestitu più elevati solu aiuta veramente i risparmiatori, per quessa, ùn sò micca sicuru di quantu si traduce in guadagni corporativi o multiplici chì l'investituri paganu.

L'applicazione di gradi di sicurità à u debitu di u guvernu pare stramba, ma simu quì è ùn vultemu micca prestu.

Cyber ​​Safety

Publicaremu alcuni novi "Rapporti X" (cyber, AI, è u spaziu focu) in e prossime settimane, ma duie cose veramente staccate à u pannellu cyber / AI da u marcuri.

• L'informatica quantistica. L'obsolescenza potenziale di a criptografia esistente.
• Quantu periculosu hè u mondu ciberneticu. In una certa manera, a cunversazione di u marcuri hà vultatu in "numeru di attacchi". Mentre chì alcuni di i numeri specifichi sò classificati, i panelisti parevanu còmode di pruvà à nutà chì, quantunque "noi" (l'audienza) hà pensatu chì i numeri eranu, u numeru veru era significativamente più altu. Un esempiu chì hè statu purtatu, se aghju capitu bè, hè chì a NSA hà una lista di siti web maliziusi cunnisciuti à quale aiuta à bluccà l'accessu inadvertitu. Questa lista hè apparentemente in i miliardi! Aghju cuminciatu à pensà à diverse cumminazzioni di lettere è numeri, è un miliardo pare assai. Per mette in perspettiva, 1 milione di seconde hè un pocu menu di 12 ghjorni. Un miliardo di seconde hè più di 31 anni!

Pocu pocu nantu à u pannellu ciberneticu era cunsulatu. Inoltre, sta settimana un attaccu di ransomware à una istituzione finanziaria straniera hà causatu qualchì disrupzione in u mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti. In ogni casu, u fattu chì l'imprese è i paesi sò assai cuscenti di i risichi (è travaglianu per impediscenu) hè bonu. Inoltre, ùn sentimu micca assai di i "successi" perchè hè a natura di a "guerra" cibernetica.

Sicurezza ecunomica

Una cosa chì puderia vede chì succede hè chì i Stati Uniti puderanu ghjunghje à una sorta di "accordu" cù a Cina in e prossime settimane o mesi.

Cù tanti "punti caldi" in u globu, pudemu cercà di riduce a tensione cù a Cina. Forse pudemu retrocede nantu à i tariffi? Pudemu ancu fà alcuni cambiamenti à ciò chì a tecnulugia hè pruibita di esse cummerciale.

Sospettate chì qualsiasi tali affare ci causaria prublemi à più longu andà, postu chì aiuterebbe considerablemente a storia "Made by China" (chì guadagna trazione) è aumentanu u risicu di l'accessu à a Cina à a tecnulugia chì pruvemu di impedisce. accede. Da nutà, l'ultimi telefoni in Cina utilizanu chips chì sò più sottili di quelli chì i Stati Uniti s'aspittavanu à avè à questu puntu.

À pocu pressu, stu tipu di nutizie prubabilmente suscitarà una manifestazione maiò in l'assi di risicu.

In novu, pare cunvolutu chì qualcosa chì ùn mi piace micca à longu andà aiutava à cortu termini. Tuttavia, pare chì i Stati Uniti anu attualmente a "manu più debule" in i negoziati cummerciale cù a Cina (malgradu l'evidenza ovvia di a so ecunumia rallenta).

Bottom Line

Aghjunghjite alcune coperture d'equità è favurizeghja u "tuttu rally". Sì nunda di più, ùn ci scurdemu chì:

"Pudemu ballà se vulemu
Pudemu lascià i vostri amichi daretu
Perchè i vostri amichi ùn ballanu micca
È s'elli ùn ballanu
Ebbè, ùn sò micca amichi mio.

Scrivu questu sapendu chì sò un ballerino orribile, ma vulia finisce in una nota pusitiva perchè mentre avemu bisognu di preoccupassi di a "sicurezza", avemu ancu bisognu di gode di a vita!