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Tuttu u disordine di Archegos (è l’effetti nantu à Nomura è Credit Suisse)

Tuttu u disordine di Archegos (è l'effetti nantu à Nomura è Credit Suisse)

Cosa hà fattu Archegos Capital, un hedge fund creatu per gestisce l'assi di Sung Kook (Bill) Hwang, un sudcoreanu cù cittadinanza americana. L'articulu di Emanuela Rossi

I tituli di alcuni giganti bancari scorrenu nantu à u mercatu di borsa è accumulanu pesanti perdite. U mutivu? A crisa di un hedge fund chì opera in i Stati Uniti: Archegos Capital.

QUAL hè ARCHEGOS CAPITAL E CHAT FÀ

Quale hè Archegos Capital è chì face? Cum'è l'annunziatu da a rivista americana Forbes, hè un hedge fund creatu per gestisce l'assi di Sung Kook (Bill) Hwang, un sudcoreanu cù cittadinanza americana. In u passatu, Hwang era gestore di Tiger Management, un famosu hedge fund chì hà accumulatu decine di miliardi di dollari trà l'anni 80 è 90. In u 2000, quandu Tiger Management hà chjusu, Hwang hà fundatu u so propiu hedge fund, Tiger Asia, chì hà chjusu in u 2013 perchè a SEC, a Cummissione di Scambiu di securità chì surveglia a borsa americana, hà scupertu un casu di cummerciale d'infurmazioni nantu à e banche cinesi è hà impostu un $ 44 milioni d'amenda. Hè tandu chì Hwang hà decisu di creà Archegos Capital, un veiculu chì li hà permessu u vantaghju di un obbligu di trasparenza più bassu.

Fondamentalmente Archegos faci ciò chì si chjama u cummerciu di margini, vale à dì, dumanda à e banche chì operanu cum'è broker, vale à dì chì gestiscenu e vendite è l'acquisti di azzioni da u latu operativu, per prestalli soldi. In questu modu u fondu pò rinfurzà i so investimenti, cù a quantità di u prestitu restante fissu è u valore di l'azzioni cambiendu secondu a tendenza di u mercatu. Tuttavia, in casu chì u rapportu trà u prestitu è ​​u valore di u pacchettu di azzione diminuisce troppu, l'istituzione di creditu dumanda à u fondu di iniettà soldi. È quì u prublema si pone perchè – se u fondu ùn hè capace di fà – a banca piglia pussessu di l'azzioni chì guasi sempre vende dopu.

«Formalmente hè un ufficiu di famiglia cù attività sottu gestione di circa 10 miliardi di dollari attribuibili à ellu stessu Hwang è a so famiglia. – hà scrittu Il Sole 24 Ore – Archegos Capital averia messu in ballu speculazioni assai ardite in derivati ​​nantu à i tituli di alcune cumpagnie cù pusizioni leveraged chì avarianu purtatu a so esposizione finu à u 10% di u capitale di alcune di elle. Una scumessa troppu risicata. Una casa di carte chì hè cascata una volta chì e banche anu dumandatu à a famiglia di l'uffiziu di ristabilisce i margini di garanzia ".

CHÌ HÈ ACCADUTU

Sicondu i rumori di a stampa, Archegos Capital hè daretu à e vendite massive di azzioni chì si sò fatte in i Stati Uniti sti ghjorni. A cumincià da quelli – gestiti da grandi banche internaziunali – di ViacomCbs è Discovery, chì anu persu circa 27% in Wall Street, per un valore stimatu di quasi 30 miliardi di dollari. Non solu a borsa di New York, ma ancu i principali mercati europei sò à spese. Il Sole 24 Ore riporta fonti vicine à Archegos secondu chì u fondu "hà pigliatu pusizioni impurtanti cuncentrati annantu à alcune cumpagnie è li hà tenutu per mezu di swap". In ogni casu, a strategia di Hwang hà cuminciatu à cambià in l'ultimi settimane "quandu l'azzioni di alcune di e cumpagnie ch'ellu era u più espostu, anu cuminciatu à calà". Frà questi, si ramenta u ghjurnale Confindustria, ci seria Baidu, chì à a mità di marzu era calatu di più di 20% paragunatu à u massimu, è Farfetch chì perde 15% trà ferraghju è marzu. Tuttavia, a pressione annantu à Archegos s'hè intensificata a settimana scorsa quandu ViacomCBS hà annunziatu un piazzamentu di azioni di 3 miliardi di dollari. U fondu hà dunque cuminciatu à vende a so pusizione per pruvà à cumpensà e perdite è a so crisa hà purtatu à perdite pesanti per certi giganti bancari.

L'ANNUNZI DI GOLDMAN SACHS, NOMURA È CREDIT SUISSE

Intantu, certi gruppi di impurtanza internaziunale cumincianu à piglià in contu l'impattu di e perdite. Se l'americanu Goldman Sachs – Bloomberg prevene – rassicura l'azionisti è i clienti dicendu di ùn aspettà micca perdite significative, a situazione hè abbastanza diversa per Nomura è Credit Suisse . U giant giappunese hà annunziatu ufficialmente chì u 26 di marzu "un avvenimentu hè accadutu" chì puderia comportà "una perdita significativa" per una di e so filiali americane per via di una "transazzione cù un cliente". Nomura, chì hè sempre valutatu i danni, stima attualmente chì pò "reclamà danni à u cliente di circa 2 miliardi di dollari". Listessu vale per u gruppu svizzeru Credit Suisse chì in una nota ammette "perdite assai significative" ancu se ùn si espone micca quantificendu l'effetti nantu à i risultati di u primu trimestre di l'annu. Dui persone vicinu à a banca, riporta u Financial Times , ipotizianu una perdita trà 3 è 4 miliardi di dollari.

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ESTRATTU DA UN ARTICULU DI U SOLE 24 ORE SU U CASU ARCHEGOS:

I prublemi parenu dunque esse stati dui. Da una parte, Archegos hà adupratu assai "leverage": vale à dì, hà pigliatu assai soldi in prestitu per investisce in a borsa. Una leva di 5 volte significa chì per ogni dollaru chì Archegos mette, e banche ne mettenu quattru. U primu prublema nasce dunque da questu: quandu l'azzioni anu cuminciatu à perde, e banche anu dumandatu à Archegos di ristabilisce e garanzie date (in l'argot "call call"). Ma cum'è Archegos ùn hà micca riesciutu à risponde à e dumande, e banche anu cuminciatu à vende forzamente l'azzioni cum'è garanzia per recuperà ciò ch'elli pudianu. In un domino distruttivu per tutti: si dice chì e banche avianu da liquidà azzioni di 20-30 miliardi di dollari ghjovi è venneri per chjode e pusizioni di Archegos (cù una seria perdita).

U secondu prublema hè a cuncentrazione: l'investimenti di Archegos eranu probabilmente grandi per alcuni stock individuali. I casi più sensazionali riguardanu Viacom è Discovery, protagonisti di una corsa assai rapida è dopu una caduta vertiginosa. Viacom hè statu citatu à 37 $ à u principiu di l'annu, è mercuri scorsu era finu à 100 $ per azzione. Ancu guidatu da a grande scumessa di Archegos. Dopu, cù vendite furzate, hè falatu à 44 $ in dui ghjorni. Epica simile per Discovery. Ciò chì hè accadutu hè difficiule à sapè. Certamente e cunsequenze sò state pesanti per parechji.

Cunsigliu di l'iceberg?

È eccu andemu à a seconda domanda: Quantu risicu ci hè in Wall Street da a leva di l'investitore? Fighjendu i dati di Yardeni Research, u "debitu di margine" (vale à dì u debitu da investisce) hè à u massimu di tutti i tempi: intornu à 800 miliardi, quandu à a fine di u 2019 era intornu à 650 miliardi. Ma questu hè solu una piccula parte: quella visibile. "Questa cifra include guasgi solu e pusizioni di debitu di i picculi risparmiatori, perchè quelli di i fondi di spesi ùn sò micca facilmente inclusi in e statistiche", osserva Maurizio Novelli, strategu Globale di Lemanik. Un saccu di leva significa assai risicu potenziale: in realtà, una currezzione minima di u mercatu hè abbastanza per minà a pusizione di parechji investitori è di tante banche. Cum'è accadutu in Archegos.

In u futuru immediatu, u più grande periculu hè chì e banche, brusgiate da stu casu, appiichinu un "stringu" à i margini (vale à dì nantu à e garanzie) di tutti. «U risicu hè chì e grandi banche attive in brokerage primu aumentanu i margini per tutti i clienti per riduce i so rischi – osserva Novelli -. Questu creerebbe prublemi per u mercatu ». U ghjornu tranquillu d'eri in Wall Street pare attenuà stu risicu. Ma u prublema ferma.

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/tutti-i-casini-di-archegos-e-gli-effetti-su-nomura-e-credit-suisse/ u Tue, 30 Mar 2021 06:13:32 +0000.