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Tuttu nantu à l’inflazione in Europa, i Stati Uniti è i mercati emergenti

Tuttu nantu à l'inflazione in Europa, i Stati Uniti è i mercati emergenti

Focus nantu à l'inflazione da Flavio Carpenzano, Direttore d'investimentu di u Capital Group

Per valutà l'evoluzione di l'inflazione annantu à i mesi è l'anni chì venenu, hè utile per rivisione i ciculi inflazionisti passati è u so impattu nantu à l'investimenti.

In generale, i causi principali di l'inflazione eranu quattru, in certi casi sovrapposti:

  • Crescita eccessiva di l'offerta di soldi – U soldi in circulazione hè assai superiore à i bè dispunibili. A crescita di l'offerta di soldi porta à un aumentu di i prestiti bancari è dunque à una accelerazione di u crescita ecunomica.
  • Tassi d'Utilizazione di Risorse Alti – I tassi d'utilizazione chì superanu constantemente u 80% sò stati una linea di divisione grossa trà l'inflazione di i Stati Uniti in crescita è in calata in u passatu.
  • Scossa di u prezzu – L'inflazione di u costu pò esse guidata da i prezzi di l'energia, altri aumenti di i prezzi di input, disrupzioni di a catena di supply, o cali di valuta.
  • Aspettative inflazionistiche – L'inflazione pò esse integrata in u sistema ecunomicu se i participanti cumincianu à piglià per cuncessu un aumentu constante di i prezzi, di solitu per via di l'aumentu di u salariu è di cuntratti à longu andà.

Mentre chì ci sò abbastanza diffirenzii in quantu à e cause è l'ambiente di u mercatu, hè difficiule di piglià cunclusioni fermi nantu à ciò chì puderia succede in i periodi futuri di inflazione. L'inflazione hè cumplessa, è i causi è l'effetti sò diffirenti micca solu in ogni episodiu individuale, ma ancu in l'episodiu stessu.

In generale, ci sò dui tipi d'inflazione: l'inflazione sticky, chì tende à durà più longu è affetta categurie di spesa cum'è salari, affittu, assicuranza è assistenza medica; è l'inflazione flexible, chì hè più volatile è s'applica à l'alimentariu, l'energia è l'automobile, per esempiu, risulta da a prisenza di squilibri trà l'offerta è a dumanda.

I prezzi di e materie prime anu cresciutu assai più veloce in l'ultimi mesi, soprattuttu per via di u cunflittu trà Russia è Ucraina chì hà criatu un scossa negativu significativu di l'offerta postu chì i dui paesi sò grandi esportatori di materie prime. L'aumentu di i prezzi di l'alimentu è di l'energia ùn solu metterà pressione nantu à l'inflazione generale, ma puderia ancu purtà à inuguaglianze di l'inflazione postu chì e famiglie à pocu redditu sò custrette à dedicà più di i so ingressi à i beni di prima necessità. In ogni casu, hè impurtante nutà chì, à u cuntrariu di l'anni 1970, l'expectativa di inflazioni à longu andà sò stati relativamente stabile finu à avà. Per esempiu, in i Stati Uniti, i mercati predicanu una inflazione à longu andà di circa 2,6%.

STATI UNITI

Attualmente e cause principali di l'inflazione di i Stati Uniti sò:

  • I squilibri trà l'offerta è a dumanda risultanti da i chjusi causati da a pandemia, chì hè stata seguita da una ricuperazione sustinuta di l'ecunumia.
  • Un eccessu di dumanda nantu à u mercatu di u travagliu chì sustene a crescita di u salariu.
  • Un aumentu di l'affitti per via di bassi livelli di stock di proprietà residenziali è proprietà di affittu vacanti.
  • Un fornimentu insufficiente, in particulare in semiconduttori è microchips, affetta a produzzione di vitture novi, incrementendu i prezzi di vitture novi è usate.
  • I costi di a salute sò ancu in crescita.

EUROPA (ESCLU RU RU)

In questa regione, i principali cause di l'inflazione sò:

  • I squilibri trà l'offerta è a dumanda, accentuati da i colli di bottiglia da u latu di l'offerta.
  • L'aumentu di i prezzi di l'energia, amplificatu da u cunflittu trà a Russia è l'Ucraina, ùn hè micca assorbita da i cunsumatori.
  • A crescita di u salariu resta sottumessa in relazione à i Stati Uniti è u Regnu Unitu, anche se i travagliadori sò finalmente cuminciati à riceve pagamenti più alti.

In l'UE, l'inflazione hè prevista à u piccu in a seconda mità di u 2022, ancu s'ellu un embargo di l'UE nantu à l'energia russa puderia ritardà ancu u piccu. U BCE hà intensificatu a so pusizioni aggressiva, in cunfurmità cù l'aspettattivi di u mercatu, signalendu a cunclusione imminenti di a compra di l'attivu nettu è a prima crescita di u ciculu in u lugliu, cù almenu una più in u vaghjimu. L'ansietà annantu à l'estensione è l'estensione di sopra à u mira di l'inflazione cresce, mentre chì l'evidenza di una pressione inflazionistica larga è un saltu in l'aspettattivi di l'imprese è di e famiglie cresce. Una recessione prolungata hè improbabile, ma i recessioni tecnichi puderanu accade in i prossimi mesi in certi spazii di l'ecunumia europea chì sò particularmente sensibili à l'aumentu di i prezzi di l'energia, cum'è l'Italia è a Germania. A pussibilità di una recessione più severa, però, dipende da l'embargo energeticu russu. Un embargo cumpletu decretarà una grande recessione in Germania, in a UE è ancu in i paesi non UE.

MERCATI EMERGENTI (ESCLU LA CINA)

E cause principali di l'inflazione di i mercati emergenti (EM), eccettu a Cina, sò:

  • L'aumentu di i prezzi di l'alimentariu. L'alimentu hè u cumpunente più impurtante in a cesta di l'inflazione di parechji paesi emergenti è in media cuntene circa 25% di a cesta CPI è finu à u 50% in paesi cum'è l'India. In ogni casu, certi mercati emergenti, in particulare in l'America Latina, ùn sò micca stati particularmente affettati da l'aumentu di i prezzi di l'alimentariu in u mondu; gran parte di a so pruduzzione alimentaria si trova in u locu è, in certi casi, sti paesi sò menu dipendenti di u granu è di u granu.
  • L'impattu di l'aumentu di i prezzi di l'energia hè ancu più irregulare. Per a maiò parte, i paesi emergenti sò importatori netti di petroliu è i più impurtanti sò Ucraina, Ungheria, Sudafrica, India è Pulonia. I principali beneficiari di l'aumentu di i prezzi di u petroliu sò Russia, Venezuela è Ghana.
  • L'effetti di a transizione da a debule di munita à l'inflazione, in particulare per i paesi chì sò grandi importatori.

L'inflazione core di l'EM hà crisciutu menu di l'inflazione di i Stati Uniti, postu chì i banche cintrali EM intervenenu in modu più proattivu chì i tassi d'inflazione di u mercatu sviluppatu, cù a maiò parte di principià à elevà i tassi prima di u 2021. U fattu chì sti mercati ùn anu micca da piantà alcuna facilità quantitativa deve aiutà à frenà i tassi domestici. dumanda, ancu s'è a forza di u dollaru americanu hè causa di preoccupazione. Ci sò chiari differenzi regiunale in EMs: parechji paesi asiatichi anu sempre à caminà cum'è l'inflazione hè stata sottu cuntrullata, l'ecunumia di l'Europa Centrale è di l'Est anu aumentatu ancu s'è i tassi reali sò sempre negativi, è l'America Latina hà digià anticipatu u ciculu.

CONCLUSIONI

L'indicatori d'utilizazione di risorsa, cumpresu in particulare u costu di unità di u travagliu, ponu dà indicazione ragiunate affidabile nantu à a tendenza di l'inflazione intornu à l'annu dopu; Al di là di questu, però, l'inflazione hè più difficiuli di predichendu dopu à una incertezza più grande è una pussibilità più larga di avvenimenti inespettati chì puderanu affettà l'inflazione. Moltu dipende da a vuluntà di i banche cintrali per rinvià l'inflazione à u mira vicinu.

In vista chì l'ottenimentu di questu scopu puderia guidà à a turbulenza ecunomica, hè pussibule chì i banche cintrali capitulanu, lascendu à affruntà cù l'inflazione sopra u target à u mediu à longu andà. Mentre cunfirmanu u so impegnu à cuntene l'inflazione, i banche cintrali puderanu ancu cuncludi chì i fatturi strutturali, cumpresa a polarizazione geopolitica crescente chì afectanu e relazioni cummerciale è e catene di supply, impediscenu di rinvià l'inflazione versu u mira, salvu chì impone un costu inacceptable à l'ecunumia; hè chjaru chì a suluzione serà solu di trasfurmà u target di inflazione più altu.

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/tutto-su-inflazione-in-europa-usa-e-mercati-emergenti/ u Sun, 04 Sep 2022 05:28:33 +0000.