Tutti i tori è l’orsi anu sperimentatu parechji mumenti “Lucy” in l’annu passatu

Da Peter Tchir, stratega capu di l'Academy Securities

Peanuts & Lula

U T-Report di stu weekend serà per misericòrdia cortu postu chì sò in Patagonia in vacanze.

A settimana passata, avemu vistu sempre dati ecunomichi debuli. U ghjovi, u mercatu hà decisu chì questa era una bona nutizia (inflazione più bassa, a Fed off the table, etc.), ma ùn si sentia micca cum'è a striscia di e settimane passate. I shorts sò stati tagliati, ma ùn ci era micca scantu chì u mercatu andava à scappà cù e cose (cum'è avemu vistu in squeezes passati). Ci era ancu parechji mumenti induve si sentia chì u Russell 2000 puderia superà significativamente u Nasdaq 100. I rendimenti eranu ancu più alti in u bordu à a fine di a settimana (chì era sensu).

Peanuts – Charlie Brown è Lucy

Charlie Brown (sperendu chì Lucy ùn hà micca alzatu u football prima ch'ellu scaccià) mi pareva sempre assurdu. Ùn puderia micca solu cumprà un "tee di kick-off"? Basta à mette u ballò nantu à u tee è u calciu senza fidà di Lucy! Eppuru , una volta dopu, curria versu u ballò solu per avè chjapputu cù ellu chì si stendeva nantu à u so spinu dumandandu ciò chì era accadutu.

Mi sentu chì i toru è l'orsi anu sperimentatu parechji mumenti "Lucy" in l'annu passatu. Ogni volta chì paria chì avemu da rompe in una manera o l'altra, ci và u ballò è ci truvemu nantu à a nostra spalle cum'è i mercati anu invertitu u cursu.

Continuu à crede chì sò i toru (sta volta) chì anu da ottene "Lucy'd". Questa Fed ùn hà micca intenzione di taglià i tassi è puderia avè tutte l'intenzione di stà falcu. L'inflazione, cum'è u Monty Python Knight, hè stata completamente vinta, ma a Fed pare pensà chì "hè solu una ferita di carne". Pensu chì sò sbagliati è avemu digià andatu troppu luntanu, ma ùn vedenu micca cusì. U mercatu pare avè ottinutu davanti à ellu stessu nantu à u tema "dati di inflazione più debule hè bonu" perchè:

1. A Fed hà da stà falcu. Ancu s'è l'altitudine sò guasi fatti, hè difficiule d'imaginà taglii senza seriu deterioramentu di dati (chì pò esse ghjuntu, ma seranu lenti à risponde). Firmà à i livelli attuali fermarà un ventu in contra per l'ecunumia.
2. I dati di l'inflazione sò "boni" perchè l'ecunumia mostra parechji segni di debule . Datu induve avemu vistu i dati di trasportu è di spedizione uni pochi settimane fà (inseme cù l'OPEC + chì anu bisognu di cutà), spergu chì i dati debbuli continuanu, ma questu ùn serà micca abbastanza per sustene l'azzioni.

Aghju ricumandemu chì u posizionamentu ùn deve esse micca cambiatu da a semana passata ( Davy Jones and the Six ).

Peanuts – Peanuts attuali

In i voli in Argentina, i cacahuete sò servuti à i passageri. In un paese, l'arachidi "liberi" in i voli esistenu sempre. In ogni casu, in un altru paese, a ghjente hè dumandata à ùn apre mancu qualcosa chì puderia avè toccu una cacahueta perchè qualchissia à bordu puderia avè una allergia estrema.

Ùn sò micca sicuru chì fà di questu, ma forsi hè un ricordu chì quandu evaluemu a geopolitica, avemu bisognu di travaglià dura per vede da a perspettiva di l'altru paese.

Lula è Xi

Cina è Xi parenu avè pigliatu u capu in a diplomazia glubale. Xi hè andatu assai oltre l'incontru cù Putin è l'invio di pruposte di pace (anche se false è self-serving). L'accordu chinesi cù u Brasile è a so influenza in incuragisce l'accordu di l'Iran cù i Sauditi anu posizionatu a Cina bè nantu à a scena di u mondu.

Parechje fucalizza nantu à u "disprezzu" di u dollaru. Mentre chì hè impurtante, ci hè un missaghju assai più chjaru esse mandatu quandu vi fighjate à i tituli intornu à l'auto. Per tutti quelli chì cuntinueghjanu à argumentà chì "A Cina hà bisognu di noi quantu o più di quelli chì avemu bisognu" dicu bah humbug!

• Cina hà fattu e cose per e cumpagnie americane sottu i nomi di marca di quelli cumpagnie.

Hè ciò chì a Cina hà fattu è cuntinueghja à fà.

• A Cina vende ancu e marche chinesi à altri paesi.

Cina fabricarà e so marche è truvà cumpratori disposti.

• E nazioni autocratiche / ricche di risorse di u mondu anu un surplus cummerciale potenziale cù a Cina chì ponu esse spesi in manufatti chinesi (in particulare chì u cummerciu hè sempre più fattu trà quelli paesi in Yuan).
• I beni chinesi, chì sò generalmente più prezzu (è micca di a listessa qualità, in my opinion) pò esse megliu prezzu per i citadini di quelli paesi ricchi di risorse (induve a ricchezza hè spessu cuncentrata).

A nostra vista chì "A Cina si allinea cù e nazioni autocratiche / ricche di risorse" cuntinua. Avemu sustinutu chì, mentri u dollaru resterà a munita di riserva, ci hè sempre più una "web scura" di l'affari chì si move à u Yuan.

Questu ùn ci hà micca un impattu assai oghje (o dumane) è ci hè ancu assai tempu per cambià a direzzione di sti tendenzi, ma hè megliu fà u nostru attu inseme prima chè dopu !

Bottom Line

Ancora medium bearish (u pusizziunamentu cunsigliatu di a settimana passata è u stilu di cummerciale restanu i stessi).

Sò sempre più preoccupatu chì avemu mancatu l'ascesa di a Cina nantu à u palcuscenicu glubale è simu troppu internu per ricunnosce.

L'Academia era nantu à Bloomberg TV u luni scorsu è ùn solu avemu da discutiri i mercati, i banche è u Nasdaq 100 versus u Russell 2000, ma avemu ancu avutu à discutiri a geopolitica è l'avanti di l'Academia in quellu fronte (cumincia intornu à a marca di 51 minuti ). Cum'è avemu dichjaratu a settimana passata (è i supporti di a visita di Lula), a ghjente paga a bocca à a geopolitica, ma ùn sò micca abbastanza preoccupati. Certamente, certi geopolitichi duverà tempu per sviluppà è trasfurmà l'ecunumia è i mercati, ma l'imprese anu da piglià in contu questi cambiamenti potenziali (è ancu probabili) in a so pianificazione attuale.

Ùn possu micca aiutà à pensà à l'arachide è a mo reazione à elli in un volu versus a vista tipica di l'Argentina. Aghju da esse sicuru d'applicà i punti di vista di l'altri currettamente in a mo analisi geopolitica. Intantu, prima di chjappà in modu aggressivu u football, pensate à quale u tene è s'ellu ponu esse fiducia !