Tutti i sfidi di u BCE (cù a Germania scunnisciuta)
Fatti, numeri, analisi è scenarii nantu à i prossimi passi di u BCE. U studiu approfonditu di Giuseppe Liturri
U ghjovi prossimu serà una di e riunioni più impurtanti di u Cunsigliu di Guvernazione di u BCE in l'ultimi anni. L'aspittà è u so risultatu, qualunque sia, domina a settimana sana nantu à i mercati finanziarii europei è fora.
A ricurdanza di i danni causati da u presidente di u BCE, Claude Trichet, i dui rialzi bruschi di i tassi d'interessu in u 2008 è u 2011 hè ancu troppu frescu per ùn teme micca i disastri potenziali chì ponu purtà à mala decisione. Senza parlà di l'ancu più disastrosu " ùn simu micca quì per riduce i spreads" prununziatu da u presidente Christine Lagarde u 12 di marzu di u 2020 , solu per curriri à a cobertura solu sei ghjorni dopu, cù i mercati di l'obbligazioni in turbulenza, lanciando u prugramma di compra PEPP. per 1.850 miliardi.
Dapoi settimane, ci sò state dichjarazioni di guvernatori naziunali o membri di u cumitatu esecutivu chì anu digià messu e diverse opzioni nantu à a tavula:
- Finu di u prugramma PEPP in marzu, cum'è previstu.
- U rinfurzamentu di u prugramma di compra APP, chì hà iniziatu in marzu 2015 cù Mario Draghi è hè avà firmatu à 20 miliardi di compra mensili o, in alternativa, u lanciamentu di un novu prugramma "ad hoc" da esse usatu solu in casu d'instabilità in a finanza. mercati.
- Rilanciamentu di u prugramma TLTRO per finanzià e banche.
L'orientazioni chì parenu destinate à prevale u ghjovi sò quelli duminati da a necessità di cumprà tempu. Ci hè troppu scunnisciutu per piglià senza esitazione una strada chì, invece, pare avè pigliatu a Fed cun decisione. Lagarde ùn farà micca impegni chì andaranu più di un quartu è pruvarà à mantene u fronte tedescu bè mentre aspetta l'elezzioni presidenziale francese d'aprile per ricustituisce un quadru puliticu stabile nantu à l'assi Berlinu-Parigi. Solu una manifestazione flagrante d'inesperienza da parte di Lagarde puderia scaccià i mercati in panicu a vigilia di Natale. Un avvenimentu improbabile, ma micca cumplettamente impussibile, cunziddi i prutagunisti in scena è a difficultà strutturale di u BCE à mantene inseme l'ecunumie di 19 paesi chì si mettenu in percorsi assai divergenti.
Hè ancu veru chì in l'ultimi ghjorni ci sò stati segni di preoccupazione – lanciata da quelli chì campanu è prusperu assittatu nantu à sta bolla finanziaria tamanta generata cù l'acquistu di ligami di u guvernu da marzu 2015 – annantu à una onda di vendite nantu à u mercatu di ubligatoriu di u guvernu e banche italiane. , cù i banche italiani in u centru di u turbulu, ma parevanu più cà avvirtimenti à i decisori di u BCE più inclinati à una riduzzione rapida di stimulu monetariu.
Admissu è micca cuncessu chì Lagarde riesce à cumprà u tempu senza ferisce a sensibilità di l'investitori, resta un nodu enormu da sfondà: finu à chì serà pussibule per a Germania di stà in una unione monetaria chì mantene artificialmente i rendimenti cumpressi in territoriu negativu. u bonu di deci anni intornu à -0,30% è, à u listessu tempu, registra l' inflazione à 6% ? O, in alternativa, quantu serà a contrapartita incaricata à i Stati Membri per ghjustificà un costu cusì altu per i risparmiatori tedeschi ?
" Ad impossibilia nemo tenetur " hè una brochure chì in Francoforte o Berlinu ùn puderanu cuntinuà à ignorà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-riunione-consiglio-direttivo/ u Tue, 14 Dec 2021 14:20:28 +0000.