Tutti i risichi per l’industria minerale critica
A dumanda di minerali critichi pò esse rispunsevuli? Analisi di Albertine Pegrum-Haram, Senior Associate Responsible Investments in Columbia Threadneedle Investments
Un fornimentu sicuru è coherente di minerali critichi hè criticu per a transizione energetica è ghjunghje ne à zero, ma a dumanda mette a pressione nantu à e catene di furnimentu è i costi, risichendu u sentimentu polarizante nantu à a transizione energetica.
A cuncentrazione di l'offerta in paesi cum'è a Cina è l'Indonesia hè una preoccupazione cruciale per capiscenu cumu a dinamica di i prezzi si svilupperà in fronte à un aumentu di e tensioni di tariffu trà i paesi.
A corsa per i minerali critichi presenta à tempu opportunità è risichi per l'investitori, cù u settore chì si trova oghje à una crucivia: vedemu catene di furnimentu trasparenti è accountable, chì aderiscenu à criteri rigorosi ESG, o serà u desideriu di assicurà l'approvvigionamentu di minerali critichi qualchì costu?
A transizione energetica hè una transizione materiale
A decarbonizazione di l'ecunumia richiede un aumentu significativu di e tecnulugii verdi, cum'è i veiculi elettrici (EVs), i solari fotovoltaici, e turbine eoliche è u almacenamentu di batterie à livellu di rete. Tutte queste tecnulugii necessitanu un fornimentu significativu di minerali è un eventuale deficit di ciò chì sò definiti cum'è "minerali critichi" – cum'è cobalt, ramu, lithium, terre rare, grafite è nickel – comporta risichi di fornitura chì puderanu limità u ritmu è u scopu transizione energetica. L'Unione Europea (UE) stima chì a dumanda di metalli di terra rara è di lithium aumenterà 6 volte è 12 volte rispettivamente da 2030. Mentre chì secondu u Scenariu di Sviluppu Sostenibile di l'Agenzia Internaziunale di l'Energia, a dumanda di rame aumenterà da 25 milioni di tunnellate in 2022. finu à 35 milioni di tunnellate in 2030.
Queste previsioni anu attivatu una onda di speculazione annantu à i "supercicli" di corta durazione in metalli critichi. In u risultatu, parechji guverni, cum'è quelli di i Stati Uniti è l'Unione Europea, anu introduttu tariffi, partenarii internaziunali è pulitiche naziunali per assicurà l'approvvigionamentu è sustene u sviluppu di e catene di supply naziunale. Tuttavia, stu ottimisimu riguardu à a dumanda deve esse rivisu in a nostra vista cunsiderendu situazioni di cortu termine, cum'è a rallentazione di a custruzzione cinese, chì hà vistu l'espurtazioni di ramu raffinatu ghjunghje à livelli record in maghju-ghjugnu 2024. Questu indica una debule cruciale in unu di i pilastri chjave. di dumanda: 30% di u ramu oghje hè adupratu in u settore immubiliare cinese. Inoltre, a volatilità crescente è a polarizazione di u sentimentu intornu à a transizione energetica, in particulare per via di l'incertezza elettorale in i Stati Uniti, aiutanu à complicà a stampa di a dumanda à longu andà versus a curta durazione.
In u nostru parè, a transizione energetica serà – è hè digià – disturbata. Avemu vistu i paesi è e regioni chì avanzanu à velocità diverse, cù qualchì inversione di u cursu nantu à i miri climatichi, mentre chì altri raddoppianu nantu à elli cù una legislazione rigorosa, risultatu in incertezza annantu à u timing di l'adopzione à grande scala di e tecnulugia abilitanti chjave. In generale, l'incertezza pulitica à cortu termine aumenta a volatilità di u prezzu di i metalli critichi, infine riducendu l'investimentu novu. Per esempiu, i prezzi di lithium surghjenu più di 700% da 2021 à un piccu in 2022, prima di calà in u 2024. I prezzi di u nickel anu colapsatu ancu in 2024 dopu chì u nichel indonesianu boni, finanziatu da cumpagnie chinesi, hà purtatu à un eccessivu significativu in u mercatu; questu hà vistu grandi cumpagnie miniere, cum'è u giant australianu BHP, annunziate a sospensjoni di a produzzione domestica di nichel.
Per d 'altra banda, sapemu chì un suministru sicuru è custanti di minerali critichi hè criticu per ghjunghje nettu zero. Ritardamentu di l'investimentu in e mine puderia purtà à catene di fornitura ancu più strette se ci hè una crescita di a dumanda di tecnulugii critichi, per esempiu per via di cambiamenti bruschi di pulitica versu u net-zero postu chì l'impatti di u cambiamentu climaticu sò più sentiti.
U sviluppu di novi minieri hè digià impeditu da i tempi di permessu longu in parechje regioni è s'aggrava. Sicondu S&P, u tempu mediu di e mine in linea hè aumentatu in modu stabile, da una media di 12,7 anni in 2005-09 à 17,9 anni in 2022-23. I prughjetti Greenfield sò ancu cunsiderati caru è risicatu in u settore cum'è a riduzzione di a certezza nantu à u timing di a transizione energetica è a scalabilità di e tecnulugia si traduce in a volatilità di u prezzu. Più ricenti, in fattu, u settore s'hè focu annantu à fusioni è acquisti è l'adopzione di e tecnulugia novi per aumentà a qualità di i minerali, piuttostu chè nantu à u sviluppu di novi attivi per aumentà l'esposizione à metalli cum'è u ramu. Questa misalignazione di u timing è u sentimentu di u mercatu puderia purtà à una corsa à furnisce i metalli critichi à tutti i costi, per esempiu reindirizzendu più forniture à regioni cù pulitiche inadegwate di u travagliu è di i diritti umani, risultatu in un aumentu di u risicu suciale è ambientale.
A nova geopolitica di i minerali critichi
Ancu s'è a dependenza di a materia prima hè sempre stata in u centru di a dinamica di u cummerciu, ciò chì hè novu hè u focu annantu à i metalli è i minerali chì ùn avianu micca guidatu prima relazioni cummerciale. Nta l'ultimi anni, assicurendu un fornimentu affidabile è diversu di metalli critichi hè diventatu una priorità strategica per i Stati Uniti è l'Europa. A cuncentrazione di l'offerta hè una preoccupazione chjave per capiscenu cumu a dinamica di u prezzu è e caratteristiche rispunsevuli di a minera si sviluppanu. Oghje, a Cina cuntrolla circa u 60% di a raffinazione di lithium, u 40% di a raffinazione di rame, è u 90% di a capacità di trasfurmazioni di elementi di terra rara in u mondu. U paese hà ancu cuntatu u 44% di l'investimenti mundiali di lithium M&A (per valore) in l'ultimi trè anni.
Intantu, a parte di l'Indonezia di a produzzione di nickel è a raffinazione hà aumentatu da 34% à 52% è 23% à 37% rispettivamente trà 2020 è 2023. Questa tendenza di cunsulidazione di furnimentu hà catalizatu a geopolitica d'attenzione rinnuvata nantu à a "sicurità minera" è a naziunalisazione di risorse. Finu a data, e tensioni sò cresciute: I tariffi nantu à l'impurtazioni di EV chinesi in i Stati Uniti, è ancu quelli pruposti da l'UE, puderanu purtà à ritorsioni da a Cina, chì in fine detene a carta vincente in e catene di supply batterie. E restrizioni à l'esportazioni di minerali critichi da i paesi pruduttori cum'è a Cina anu aumentatu cinque volte in l'ultima dècada, aumentendu da nove casi in 2009 à 49 casi in 2019. Infatti, l'Attu Critical Raw Materials di 2024 di l'Unione Europea, chì impone chì nisun fornitore pò esse. furnisce più di 65% di u cunsumu annuale di l'UE di metalli critichi, è u Partenariatu di Sicurezza Minerali guidatu da i Stati Uniti, sò pulitiche è iniziative pensate à ridisegnu a mappa di furnimentu.
U dilema di l'investitore rispunsevule
A corsa per i minerali critichi presenta novi opportunità è risichi per l'investituri. A crescita di a dumanda di "minerali di transizione", accumpagnata da un fornimentu strettu, puderia avè un impattu significativu nantu à i guadagni di e cumpagnie minerarie mentre i prezzi aumentanu. Inoltre, ciò chì in u passatu hè statu un settore cunzidiratu problematicu per l'investituri attenti à i prublemi ESG puderia subisce un cambiamentu, diventendu ancu un fattore di transizione rispunsevule è cusì allargamentu di a basa di l'investitori. Mentre ricunnosce u rolu chjave di i metalli in a transizione energetica, simu cuscenti chì a necessità di furnimentu ùn pò micca prevalere nantu à altri fatturi suciali è ambientali. À un livellu più sistemicu, e cunsequenze negative di l'attività extractiva intensificate, cum'è a violazione di i diritti umani, a perdita di a biodiversità, a contaminazione di l'acqua è l'emissioni di gas di serra, ponu risichi chì puderanu minà l'ugettivi chjave di l'energia di transizione. A cunfidenza in a capacità di u settore di gestisce queste esternalità hè stata finu à ora bassa è ferma fragile. Dapoi u 2010, 630 rapporti di abusi di i diritti umani sò stati fatti in i minieri implicati in l'estrazione di metalli di transizione, cumprese 91 in l'ultimu annu solu. A bassa fiducia è a reputazione debule si applicanu ancu à l'altri attori. L'uppusizione di a cumunità hà purtatu à ritardi seri in i tempi di emissione di permessi è in certi casi, cum'è quellu di First Quantum Minerals in Panama, hà purtatu à a chjusura di a minera (chì in questu casu cuntava 40% di i rivenuti di u gruppu). Per i investituri rispunsevuli, un dilema fundamentale nasce: hè raghjone micca d'investisce in u settore mineru per sustene l'investimenti in a transizione energetica? In u nostru parè, credemu chì l'investituri anu u putere di cercà u megliu risultati micca escludendu l'imprese, ma piuttostu impegnendu cù e cumpagnie di cartera per evitari l'esternalità è i risichi negativi, è ancu l'attribuzione di capitale à quelli cumpagnie minieri chì fucalizza nantu à i risultati megliu.
À quale scenariu si dirige u settore ?
Recentemente avemu participatu à i dialoghi multi-stakeholder di u Forum Annuale di l'OCDE nantu à e Catene di Supplying Minerali Responsabili. U ritrattu chì hè apparsu hè mista: pratiche ESG povere, lagnanze di a cumunità è ritardi permessi cuntinueghjanu à erode a licenza suciale di u settore è a so capacità di espansione. Per d 'altra banda, però, cambiamenti notevuli sò ancu accaduti: e cumpagnie minerarie listate in i Stati Uniti è l'Europa informanu chì e pratiche ESG sane sò essenziali per u finanziamentu è l'accessu à u mercatu. L'ultime hè u risultatu di un scrutinu più grande di l'investitori è un ambiente regulatori più duru guidatu da l'UE. Per esempiu, a Direttiva Corporate Sustainability Due Diligence (CSDD) impone à e cumpagnie di ricunnosce, riduce è cumunicà i so impatti nantu à e persone è l'ambiente, mentre chì u Regolamentu di a Batteria impone à l'utilizatori finali di fà una diligenza curretta di a catena di supply chain, spingendu l'utilizatori finali à verificà i fornitori. più. L'imprese in tutta a catena di fornitura anu dunque bisognu d'investisce in capacità robuste di auditu è tracciabilità di processu per mantene a conformità.
Malgradu a regulazione crescente, u ritrattu resta cumplicatu datu a natura internaziunale di e catene di supply minerale. Cumu avemu vistu in u casu di nichel, induve a produzzione indonesiana più economica – chì in parechji casi era ligata à a deforestazione è u spustamentu di a pupulazione – hà inundatu u mercatu, micca tutti l'operatori sò tenuti à i stessi standard ambientali è suciale. A regulazione aumentata puderia ancu riduce l'appetite di e cumpagnie minerarie di i Stati Uniti, u Regnu Unitu è di l'UE listate per i prughjetti in i zoni cù risichi sociali è ambientali più alti, datu i standard ESG più elevati chì anu da risponde. Questu risicate di pruvucà risultati cuntruversi, postu chì e cumpagnie miniere sottumesse à menu cuntrolli ponu invece perseguite opzioni di prughjettu simili. Resta à vede cumu a regulazione di a supply chain sustene l'armonizazione di i principii ESG, ma cum'è si pò vede u sviluppu di un settore mineru à dui lati sottumessu à standardi assai diffirenti, secondu chì pruduce è induve hè vindutu i prudutti. . Inoltre, indipendentemente da l'intenzioni di l'investitori, a natura sempre più geopolitica di u cummerciu di metalli critichi, cumminata cù novi quadri regulatori, risulta in una prospettiva sempre più cumplessa per u settore. Per questu mutivu, cunsideremu essenziale oghje più chè mai per aduttà una diligenza attenta è un impegnu miratu per minimizzà u risicu quandu investe in u settore mineru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/energia/minerali-critici-approvvigionamento-responsabile/ u Sun, 06 Oct 2024 04:07:33 +0000.