Tutti i risichi di e garanzie di u Statu per i conti publichi
Perchè Mf / Milano Finanza hà lanciatu una sveglia nantu à l'effetti di e garanzie di u Statu nantu à i conti publichi. Fatti, numeri, analisi è scenarii
Mentre ci hè sempre una emergenza sanitaria, i prublemi causati da i tentativi di aiutà quelli chì stanu ancu sperimentendu l'emergenza economica per via di a pandemia cumincianu à apparisce à l'orizonte. U tema hè quellu di i prestiti à l'imprese garantite da u Fondu Centrale di Garanzia, gestitu da Mediocredito Centrale, è da Sace, stabilitu cù a "Cura Italia" (decretu legislativu n. 18 di u 17 di marzu 2020) è "Liquidità" (decretu legislativu n. 23 di l'8 d'aprile 2020).
L' ALARMA LANCATA DA MILANO FINANZA
Sicondu Mf-Milano Finanza , chì in i ghjorni recenti hà dedicatu l'attenzione à u prublema, hè "una quantità impressiunante di soldi, uguale à 170 miliardi per e cumpagnie più grandi cù un paracadute trà u 70 è u 90% di u spurtatu è più di 500 miliardi per i prufessiunali è e piccule imprese chì ponu cuntà cù 25 mila euro 100% servuti attraversu u Fondu Centrale di Garanzia ". Sicondu l'ultimi dati dispunibuli, ci sò attualmente richieste per più di 100 miliardi à u Fondu è pocu più di 16 miliardi à Sace.
U puntu, però, hè chì a seconda onda di diffusione di Covid-19 porta à novi chjusi è cù a Legge di u Budget 2021 a possibilità di accede à u "parachute di prestitu" serà allargata finu à ghjugnu 2021. Probabilmente, à questu puntu, chì e richieste aumentanu postu chì, secondu i dati Censis presentati a settimana scorsa, 460 mila piccule imprese (o 11,5% di u tutale) cù menu di 10 impiegati è menu di 500 mila euro in fatturazione sò prubabili di chjode l'annu prossimu. In ghjocu, un fatturatu di 80 miliardi è guasgi 1 milione d'impieghi.
In a primavera, ramenta u ghjurnale ecunomicu-finanziariu, a Banca d'Italia, in una audizione in u Parlamentu, avia dighjà signalatu chì i rischi per e casce di u Statu ùn pudianu esse esclusi da queste mosse da u guvernu è parlava di u periculu di "spese significative ancu in presenza di percentuali fisiulogichi di rinfurzazione ". Dopu hà ricurdatu chì durante a crisa 2012-2013 l'insolvenze s'avvicinavanu à 10% ma aghjunghjenu chì sta volta puderia esse di più.
E in fattu, sicondu i calculi di l'Uffiziu Parlamentariu di u Budget, a cifra puderia esse ancu più alta: à u mumentu di a cunversione di u decretu "Liquidità", l'UPB avia stimatu richieste di più di 500 miliardi à u Fondu Centrale di Garanzia, chì avia un ammontu supplementu di risorse di solu 7 miliardi. Evidentemente, sia u Fondu sia Sace anu messu da parte risorse per stu tippu di garanzie, ma "è se e garanzie precluse superanu e disposizioni prudenziali di u Statu?".
I DUDI DI A CUMISSIONE AUROPEA
Ci hè da nutà chì in a previsione di vaghjime publicata a settimana scorsa, a Cummissione Europea face ancu una riferenza à sta quistione. Sicondu Bruxelles, u debitu talianu serà di circa 159% finu à u 2022 è per esse precisu serà 159,6% in 2020, 159,5% in 2021 è 159,1% in 2022 è "e misure di supportu di liquidità per imprese – scrive a Cummissione – cumprese e garanzie di u guvernu, implicanu certi risichi per e stime di u debitu ».
U RULE DI E BANCHE
Hè ancu necessariu di vede ciò chì accadrà à l'istituzioni di creditu impegnate in i prestiti, chì anu materialmente disbursatu u soldu chì hè garantitu à u 100%.
"Avà, cù a seconda onda di Covid – scrive Mf -, un percentuale più altu di chjusure di piccule imprese hè certu, per via di una necessità inevitabile o di cunvenzione". Dopu tuttu, ci si dumanda, "u pruprietariu di a piccula impresa averà bisognu di ogni centesimu per ricumincià si riesce mai, fora di rimbursà i prestiti. E questu serà mai in gradu di impedisce ch'ellu riaprissi cù un novu nome di sucietà, cù una licenza à nome di un parente o amicu? ".
Dunque "hè sicuru, micca solu prubabile, chì in i prossimi anni ci serà una splusione di liti nantu à picculi prestiti, orfani orfani di beneficiari attivi. E banche pretenderanu di curà la ". Cumu? Discutendu "se ogni interessu predeterminatu si accumulerà o micca (nimu li pagaria) è dopu" ci sarà un longu dribble trà banche o veiculi di securitizazione è u garante di l'ultimu risorse. Se u Statu ùn hà micca rimbursatu, e banche l'accuseranu di minà a so solidità o dumanderebbenu di cumpensà u ghjocu cù tasse più basse ". À quellu puntu, u sistema di creditu averà in i so bilanci "una fetta supplementare di immobilizzazioni da finanziare, ma cù l'offre generose di a Banca Centrale Europea di Tltro à tassi zero o negativi, a liquidità serà u menu di i prublemi".
In breve, hè l'alarma, Francoforte "attraversu u sistema bancariu, finanzia un probabile ulteriore foru in i conti di u statu. Tuttu si mantene, per avà, à un livellu formale.
Ma à un certu mumentu qualchissia, incitatu da i soliti Olandesi o da i falchi di a Bundesbank, alzerà u ditu, rimarcendu chì a BCE finanzia u deficit di e cicale taliane. Quandu i debiti cattivi cumincianu à emergere, pudete scumette chì i stracci voleranu ".
A FLÈCIA DI ZANETTI
U risicu chì u sistema puderia splusà si sentia digià in l'ultimi mesi. In maghju, Enrico Zanetti, espertu fiscale è anzianu ministru aghjuntu di e finanze, hà messu in risaltu cumu "a scelta di cuntabilizà u 2020 solu in u bilanciu finanziariu netu (è micca ancu in deficit) l'intera quantità di l'impegni assunti da u Statu" dopu l'emergenza per u Covid-19 "pare sciddicosu à u livellu tecnicu, è ancu pocu attentu à u livellu tatticu".
Per l'ex parlamentariu, in realtà, "u trattamentu contabile di e garanzie hè trattatu in modu assai chjaru da u regulamentu contabile europeu SEC 2010 è da Eurostat, distinguendu trà garanzie standardizate è garanzie micca standardizate".
In u primu casu, questi sò quelli "emessi in numeru numeru è in basa di condizioni identiche chì, permettendu di stimà u numeru di inadempienze in un inseme di prestiti simili, devenu esse ricunnisciuti direttamente da a so cuncessione ancu in u debitu netu è micca solu in u equilibriu finanziariu nettu ". D’altronde, quelli chì ùn sò micca standardizati «devenu esse indicati à u mumentu di a cuncessione solu cù un soldu netu da finanzià è andà à u debitu netu solu in l’eserciziu in u quale l’esecuzione di e relative garanzie di u Statu si hè veramente accaduta».
In Italia, in l'ultimi anni, hè statu decisu di "cuntà ancu e risorse ch'ellu mette à dispusizione per l'emissione di garanzie per mezu di u" canale "di u Fondu Centrale di Garanzia per e PMI (cunsidendu li" standardizati "), cuntendu solu u saldo netu da finanzà hè quellu chì mette à dispusizione di Cassa Depositi è Prestiti è Simest (filiale di Sace) ".
Ma "sorpresi spiacevuli", hà precisatu Zanetti, puderianu ghjunghje se "garanzie non standardizate sò state cunsiderate quelle
relative à tutti i 400 miliardi di u" canale "Sace previsti da l'art. 1 è 2 di u Decretu di Liquidità ", almenu in quantu à" una parte sustanziale di i 200 miliardi chjamati in l'art. 1, vale à dì quelli chì ùn anu micca riguardu à u rinfurzamentu di e misure per sustene l'esportazioni, l'internaziunalizazione è l'investimenti cummerciale, ma piuttostu l'apertura di un "canale temporaneu" assolutamente simile à quellu di u Fondu Centrale PMI, in termini di standardizazione di percentuali è prucedure per l'emissione di garanzie ".
Un prublema chì, secondu à ellu, hè dinù "cù riguardu à i assicureghja chì Sacé Spa vi jumbo su prestiti à u listessu SMEs chi avi prima usu fàmi di u Fund Central 'canali', ma sta verità, pudia forse ingrandà à tutti i assicureghja chì Sacé Spa vi jumbo cù 'prucedura simplificata' nantu à i prestiti à l'imprese cù menu di 5.000 impiegati è fatturati finu à 1,5 miliardi d'euri ".
Per questa ragione, Zanetti hà avvertitu, "megliu un momentu di riflessione in più, piuttostu chè una reedizione di ciò chì hè accadutu in aprile 2018, quandu u Mef hà avutu da correggerà sè stessu (è corregge u bilanciu) dopu à un interventu di Eurostat nantu à u cusì dettu Decretu di e Banche" Venite da un annu nanzu ».
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/garanzie-statali-conti-pubblici/ u Sun, 22 Nov 2020 07:00:05 +0000.