Tutti i prossimi tagli di u BCE
Chì hà decisu u BCE è quali seranu i prossimi passi. L'analisi di Tomasz Wieladek, economistu capu europeu in T. Rowe Price
U ghjovi passatu, u BCE hà tagliatu i tassi chjave da 25 punti percentuali. In anticipazione di sta riunione, i decisori pulitichi di u BCE furnì una forte guida in avanti chì hà dumandatu un tagliu di tariffu oghje. Dunque, u tagliu di tariffu d'oghje hè statu cumplettamente prezzu è largamente previstu da i mercati finanziarii. Hè impurtante di nutà chì u BCE hà dichjaratu chì ùn hè micca impegnatu à seguità una strada di tariffu particulari. Questu significa chì ùn ci hè micca impegnu per più taglii di tariffu questu annu.
I dati recenti anu superatu l'aspettattivi di u BCE è di i mercati in quantu à a pressione inflazionistica annantu à l'ecunumia. In termini di dati recenti, a crescita di u salariu negoziatu hè cresciutu à 4.7% in Q1 2024 da 4.5% in Q4 2023, contru à l'aspettattivi per un calatu. In l'ultima indagine di a Cummissione Europea, u percentualità di e cumpagnie chì informanu a penuria di travagliu cum'è un ostaculu per a produzzione hè aumentatu di novu. Questu hè un predictore abbastanza forte di a crescita di i salarii negoziati, l'indicatore chjave di u BCE per i salarii. In listessu modu, l'inflazione IAPC di a zona di l'euro in maghju hè stata significativamente più forte di l'espertu. L'inflazione sottostante in a zona di l'euro era significativamente più forte di l'espertu. L'inflazione di i servizii hè cresciutu da 3.7% in April à 4.1% in May.
Questu ùn hè micca solu un effettu di basa: nantu à una basa di staggione è ogni ghjornu, l'inflazione di i servizii hà aumentatu da 0,5% in maghju. Questu hè circa u doppiu di a quantità necessaria da u BCE per ghjunghje à u so scopu. L'inchiesta suggerenu chì l'inflazione di i servizii eventualmente diminuite, ma questu ùn hè ancu vistu in i dati di l'inflazione attuale. Infine, i costi di spedizione da a Cina aumentanu rapidamente di novu, chì prubabilmente spinghje ancu l'inflazione di i beni di basa più altu. Infine, i prezzi di u gasu cuminciaru à cresce di novu. Dopu un periudu prolongatu di disinflazione, e pressioni inflazionisti in tutti i cumpunenti cumincianu à risaltà di novu.
Questi sviluppi di l'inflazione sò stati riflessi in i cambiamenti d'oghje à e previsioni di u BCE. In cunfrontu cù e proiezioni di marzu, l'inflazione per 2024 è 2025 hè stata rivista à l'alza. Questa rivisione era più grande di u cunsensu di l'economistu previstu. In ogni casu, u BCE cuntinueghja à pronostico l'inflazione di 1,9% in 2026, sottumessu à a strada di u mercatu attuale di i tassi d'interessu. In altri palori, l'aspettazione attuale di u mercatu di parechji taglii finu à una tarifa di 2.5% hè sempre prevista da u BCE per l'inflazione ligeramente sottu u target. Mentre chì e previsioni di l'oghje sò state riviste à l'alza, è dunque u ricunniscenza di u signale di una persistenza più grande di l'inflazione in i dati, e previsioni per u 2026 cuntinueghjanu à indicà chì, in cundizzioni di più taglii, l'inflazione serà 1.9% in 2026. Questu hè coherente cù l'aspettazione di più. taglii di tassi dopu a riunione d'oghje. In ogni casu, e rivisioni di previsioni indicanu chì una forza inespettata ulteriore in l'inflazione di i servizii puderia rallentà significativamente o sferisce più taglii di i tassi di u BCE.
In a cunferenza di stampa, u presidente Lagarde hà datu una stampa mista di e dati. Ellu disse chì l'inflazione sottostante cuntinueghja a caduta in a data di inflazione HIPC d'aprile. Ellu hà ancu evidenziatu chì l'imprese cumincianu à fà a crescita di u salariu in i so margini. Infine, hà sottolineatu chì a decisione d'oghje hè stata presa nantu à a basa di a fiducia di u Cunsigliu di Guvernazione in e previsioni. In ogni casu, cum'è avemu vistu oghje, e previsioni ponu cambià sustinienzialmente quandu u BCE face sorprese significativi in u crescita di u salariu è l'inflazione di i servizii.
E previsioni future determinaranu dunque se u BCE farà più taglii quist'annu. Ma hè difficiule di dì chì e previsioni di u BCE evoluzione in u futuru. Mentre u presidente Lagarde hà dettu chì a strada da vene serà bumpy, queste previsioni cambianu cù e dati futuri.
Credu chì u BCE finirà per fà dui taglii più quist'annu. A pussibilità di più sorprese à cortu termine cumparatu cù e so previsioni hè alta. Tuttavia, i mercati ùn deve micca aspittà di alcuna guida in avanti. Qualchese futuru tagliu di tariffu quist'annu serà prubabilmente falcu. Tuttavia, stu approcciu puramente dipendente di dati significa ancu chì u BCE puderia facilmente tagliate menu di duie volte. Forsi vedemu solu un tagliu più versu a fine di l'annu se l'inflazione ferma assai più persistente di l'espertu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/tutti-i-prossimi-tagli-della-bce/ u Sun, 09 Jun 2024 13:40:05 +0000.