Tutti i prossimi muvimenti di u BCE
Ciò chì u BCE hà decisu è cumu si reagiscenu i mercati
Ùn hè micca ogni ghjornu chì u Cunsigliu di Guvernazione di u BCE si riunisce in sessione straordinaria.
L'ultima volta hè accaduta u 18 di marzu di u 2020 – solu 6 ghjorni dopu à l'ormai famosu è infelice "ùn simu micca quì per riduce i spreads" – è hà fattu cusì per lancià u prugramma di compra "pandemica" di 1,850 miliardi, utilizatu per 1,718 miliardi à partir 31 di maghju scorsu.
Oghje hè accadutu di novu è e cunclusioni parenu lascià più luce ch'è ombra, cù i mercati chì mandanu signali misti. Sempre debulezza di l'euro contr'à u dollaru intornu à u nivellu di 1,04, azzioni cunfirmanu è migliurà i guadagni di a matina è u rendiment di u BTP di deci anni chì torna à circa 3,8%, dopu l'altitudine di aieri in l'area 4,2 / 4, 3%.
In corta, pare chì u BCE hà sappiutu di cumprà u tempu è appacià l'investituri per u mumentu.
E quindici linee laconiche publicate da Francoforte sta dopu meziornu indicanu basicamente duie cose:
- A vuluntà di u BCE di utilizà i flussi di rimborsu di i tituli di u prugramma PEPP chì scadunu gradualmente cù a massima flessibilità. Autrement dit, et à titre d'exemple, le BCE pourrait allouer l'intégralité des recettes provenant du remboursement d'un Bund allemand à l'achat de BTP italiens. U stock nettu di i tituli detenuti da u BCE ovviamente ùn cambiassi micca, ma a distribuzione di i tituli detenuti da u Statu Membru cambiassi.
- U Cunsigliu di Guvernazione hà urdinatu à i so servizii per accelerà u cumpletu di u disignu di un novu strumentu "anti-fragmentazione", per a valutazione da u cunsigliu.
Seranu abbastanza ? Pigliemu a libertà di spressione dubbii.
S'è u BCE hà ritenutu opportunu di cunvocà urgentemente – dopu solu 6 ghjorni da u cunsigliu di amministrazione u ghjovi 9 di ghjugnu – una altra riunione per cumunicà sti decisioni, significa chì ghjovi scorsu Lagarde hà mentitu, quandu hà parlatu à l'investituri chì avia l'arnesi. per contru à a frammentazione. Ùn l'avia micca è, in fattu, i mercati ùn anu micca cridutu, chjappà in i stocks italiani, spagnoli, portoghesi è grechi cù vendite. Un bluff sensazionale chì puzzava da ghjovi è chì oghje hè emersu in tutte e so evidenza.
Se Lagarde avia tutte e carte in manu ghjovi, ùn averia micca lasciatu i mercati incerti è l'annunziu d'oghje ùn avissi avutu micca sensu. Notendu a necessità di parlà oghje, hà revelatu a scarsa di ciò chì hà dettu ghjovi.
Ma ci hè più. Perchè parlà di un novu strumentu, quandu ci sò sempre circa 150 miliardi di acquisti residuali di u prugramma PEPP chì sò potenzalmentu utilizable ? L'ipotesi pussibuli sò pochi. Per una banda, Lagarde revela chì ancu a flessibilità in a ricuperazione di ligami à a maturità ùn puderia micca esse abbastanza; d'altra parte, suggerisce chì quellu strumentu – incondizionatu – ùn hè più u casu. U novu strumentu serà dunque accumpagnatu da cundizioni più o menu dure versu u paese beneficiariu. In listessa manera chì u prugramma OMT lanciatu da Draghi in 2012 era accumpagnatu da un prugramma d'ajustamentu macroeconomicu accunsentutu cù l'ESM.
A compra di BTP, se è quandu sò fatta da u BCE, ùn serà micca un pastu liberu. Manca appena.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/tutte-le-prossime-mossette-della-bce/ u Wed, 15 Jun 2022 13:15:11 +0000.