Tutti i Meh di u presidente

Di Michael Every di Rabobank

U presidente di i Stati Uniti Biden hà datu appena una cunferenza di stampa per marcà a fine di u so primu annu in carica. Malgradu una longa serie di sondaggi d'opinioni chì mostranu tutti i rating estremamente bassi favurevuli / sfavorevoli chì, à u cuntrariu di l'ex presidente Trump, coprenu ancu a basa chì hà vutatu per ellu in 2020, Biden si hà datu una nota alta per l'ultimi 12 mesi, dicendu "Ùn aghju micca overpromise. Probabilmente aghju superatu ".

Chì ùn pare micca una valutazione particularmente obiettiva di u 2021, chì a maiò parte di i scrittori pulitichi di i Stati Uniti neutrali – tutti i trè – probabilmente riassumerebbenu cum'è "All The President's Meh". Di sicuru, a vera prova serà cumu si facenu i Democratici in u 2022, postu chì certi esperti parlanu di un cambiamentu "una volta in un seculu" à i Republicani. (Quale, si deve esse sottolineatu, ùn facenu micca in fondu nunda in u Cungressu, mentri u presumitu candidatu presidenziale Trump riffing nantu à i stessi vechji memes di nuvembre 2020.) In verità, cù suggerimenti chì i Democratici anu primari i senatori Manchin è Sinema per u so rifiutu di caccià u filibusteru, puderianu altri dui sedi di u Senatu esse trascinati in u mischju?

Per i mercati, l'aspettu chjave in u fronte fiscale era chì Build Back Better ùn passerà micca in a so forma attuale, ma u presidente hà suggeritu chì parti di questu puderianu spustà separatamente – chì hè senza dubbitu una strategia pulitica più efficace – anche se contru à ciò chì pare una ticking u clock elettorale, è cum'è una scogliera fiscale si profila ancu. In quantu à a Fed, u presidente hà sottolineatu chì era apprupriatu "ricalibrate", ma ùn si parlava micca assai di l'inflazione di supply-side / catena cum'è e magazzini cumincianu à vede scaffali nudi.

Per esse ghjustu, nimu ùn parla di catene di furnimentu, salvu in i platitudes. ("E cose si risolveranu in H2, etc.") Cum'è aghju dettu prima, l'economisti di u mercatu è i pulitici sò cum'è i disinfettori di l'interiore chì pianificanu novi dispusitivi di bagnu per zhuzh up una vechja casa senza avè micca idea di cumu funziona i fontanari. E cose puzzanti "spariscenu solu" è cose profumate belle "appariscenu" – finu à chì u so zhuzhing blucca i scarichi è i toilette, chì hè induve simu avà.

I punti assai più significativi suscitati da u presidente Biden, però, eranu senza dubbitu nantu à Russia-Ucraina. Questu ùn hà mancu avutu un titulu iniziale da Bloomberg – ma, fidatevi, parechji tituli sò prubabilmente seguiti se unu seguita ciò chì era è ùn era micca dettu, cumpresu questu:

• "A mo guess hè ch'ellu si trasfererà. Hà da fà qualcosa", per quelli chì pensanu chì questu era tuttu un bluff.
• A Russia hà una " superiorità militare eccessiva ", per quelli chì pensanu chì l'armata ucraina puderia mette una lotta cù l'aiutu furnitu da u Regnu Unitu (micca da a Germania; è cum'è a burocrazia rallenta a dumanda di i Stati Baltici di spedinu una parte di u so stock di armi americane). à Kiev).
• L'OTAN ùn hè ancu allinata in quantu à a so risposta à una invasione russa.
• Ùn ci sarà micca una risposta militare. U Sicritariu di Statu di i Stati Uniti Blinken hà avvistatu ieri à l'Ucraina di i ghjorni difficiuli, ma chì "stà cun elli". Ùn aghjunse micca "Solu assai più luntanu".
• Se a Russia invade, i so banche ùn anu micca permessu di utilizà i dollari americani – cusì sanzioni SWIFT. Tuttavia, tali enormi "destabilizzazioni di u mercatu à cortu termini" ùn sò micca accettati da l'UE. Puderianu l'energia, l'alimentariu è i metalli russi esse esentati, o u cummerciu UE-Russia cambia à EUR, è u cummerciu Cina-Russia à CNY? In novu, quasi u bastone pare senza un accordu globale cumpletu.
• "Hè una cosa s'ellu hè una incursione minore è finiscemu per luttà per ciò chì fà è micca fà. Se facenu veramente ciò chì sò capaci di fà … serà un disastru per a Russia ". U presidente Biden hà infame sbagliatu prima: hà subitu chjarificatu ch'ellu parlava di a diffarenza trà un ciberattaccu o un attaccu di zona grisa è una mossa militare.

Una cumunicazione cusì povera da i banche cintrali ghjusta roils i mercati: da i presidenti chì parlanu di guerra è SWIFT, questu deve esse ancu più u casu – se solu a stampa finanziaria puderia capisce a gravità di ciò chì hè implicatu. O solu fate attenzione à questu. In verità, in un cummentariu assai più forte, Biden hà aghjustatu se a Russia invade l'Ucraina, serà " a cosa più cunsecenziale chì hè accaduta in u mondu, in termini di guerra è pace, da a seconda guerra mundiale ". (A menu ch'ellu ùn hà veramente significatu ch'elli ponu invade parti di questu, è l'Occidente solu argumenta per uni pochi di settimane, poi passa, ciò chì alcuni in Ucraina apparentemente interpretanu chì Biden vulia dì, malgradu i rifiuti di l'uffiziu di stampa di a Casa Bianca). Titulu di stampa finanziaria annantu à parlà di un bisognu di a Fed per "recalibrate"? Bloomberg era * ancora * in esecuzione cù " CHOPPY: Stocks Drop; Selloff mette Nasdaq in correzione "à u mumentu di a scrittura.

In modu cruciale, minacce sinistre senza deterrenza ugualmente minacciosa, è flubs è / o potenziali nudge-nudge-wink-winks, deve esse vistu da l'ochji di Putin quandu venenu da una amministrazione chì: hà cuminciatu super-duru à a Cina, ma hà cambiatu à pruvà. per ricustruisce i ponti quandu e cose si riscaldanu; pressurizes l'alliati cum'è l'Arabia Saudita mentre cercanu l'altra manera nantu à l'Iran, ancu quandu l'UAE hè attaccatu da i droni Houthi; si ritirò da l'Afghanistan in modu umiliante; è ignurà a Corea di u Nordu, chì oghje hà dichjaratu chì riavviarà e teste nucleari è ICBM per sviluppà u putere "per cumbatte i Stati Uniti". Cum'è Bill Bishop, un espertu observatore cinese, hà ghjustu tweetatu: "Ci hè un cuncettu di "Momentu Minsky" per a geopolitica? Sente cum'è assai di DC in denegazione prufonda.'

In corta, ci sò parechje cose per l'hegemon di i Stati Uniti per trattà è, relativamente, troppu pochi risorse, cum'è a rivista di Politica Estera sottolinea in " The Overstretched Superpower ". Peggio, pruvà à ignurà una minaccia per fucalizza nantu à a maiò (chì i Stati Uniti vedenu cum'è Cina) aggrava solu u primu prublema. Cum'è avemu sustinutu in " U mondu in u 2030: Frammenti di l'imaginazione ", questu hè infine prubabile di incitarà un inseme di risposte politiche di i Stati Uniti – è alleati – chì a folla di Davos ùn piacerà micca, è chì sbulicà i mercati in modu. avemu avutu suggerimenti di pocu tempu: mancanza di supply-chains / inflazione; i swings in i rendimenti di u bonu di u cortu; u colapsu di certi assi chinesi sottu a Prosperità Cumuna; è a munita turca.

Intantu, u Regnu Unitu hà vistu ieri "All the Prime Minister's Meh" , cum'è BYO sottu u focu hà affruntatu un PMQs assai feisty, a so cumminazzioni abituale di waffle è piffle esse sbattuta contr'à scavi nantu à u Partitu Conservatore; una rara defezione da elli à u Laburista (invitendu à i left-wingers à lagnà chì u novu tippu era troppu ghjustu per elli, dimustrendu chì nè partitu ùn hà una coalition stabile daretu); è un ex ministru più o menu dicendu "Let's Go Boris". Tuttavia, pare chì per avà u "Pork Pie Plot" per furzà una sfida di dirigenza ùn hè micca cumplettamente fortu. Questu lascia ancu u PIB fighjendu ancu a pulitica.

L'Australia, in modu pre-elettorale, hè impannillata in "Tutti i Meh di u Primu Ministru è di l'uppusizione" . E l'RBA hà datu u numeru di l'impieghi d'oghje, induve sò stati aghjunti un altru 64.8K, 41.5K full-time, è a taxa di disoccupazione hè cascata à 4.2% da 4.5%, mentri a participazione di a forza di travagliu ùn hè micca luntanu da i livelli pre-pandemia.

In Cina, i sviluppatori immubiliarii seranu avà permessi di sfruttà i conti di escrow chì tenenu dipositi da i cumpratori di casa . Chì libera a liquidità, ma aumenta i risichi per i cunsumatori se l'imprese fiascanu allora, chì implica bailouts, chì hè probabilmente induve a maiò parte di a ripresa di a crescita di creditu andrà, piuttostu chè una nova crescita: è tuttu finisce solu nantu à u bilanciu di u bancu cintrali à a fine di u ghjornu. Cusì face tuttu u novu debitu da una ulteriore espansione di i treni d'alta velocità chì anu persu, ancu flottatu oghje cum'è una risposta pulitica pussibule à un'ecunumia pisata da troppu treni d'alta velocità chì pèrdite indebitu. Cina hà ancu abbassatu a tarifa di prestitu prima di 10bp di i banche à 3.70% oghje, ma questu di novu pare mette u "meh" in "Prosperità cumuna" (funziona cù u mo accentu) piuttostu cà esse una nova suluzione radicale à i prublemi esistenti.